央行连续7天开展14天期限逆回购，流动性跨季跨节无虞

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中信经纬客户9月27日最近，“马洋”有点忙。中国人民银行27日宣布，中国人民银行以利率竞价的方式推出了300亿元人民币的14天反向回购操作，中标率为2.70%，与上次相同。

来源:中央银行网站截图

这是央行连续第七个交易日推出14天反向回购操作。值得一提的是，9月24日至27日，14天反向回购操作率先进行。有分析师表示，自24日起，7天反向回购操作的到期日也在节假日之后，实际期限与14天品种几乎相同。如果我们继续进行7天操作，就相当于央行以较低价格投入14天资金，这很容易造成利率信号紊乱。

央行下属媒体《金融时报》24日发表文章称，最近，14天反向回购在三个月后重新出现在公开市场，旨在对冲税收高峰期、政府债券支付、地方国库现金管理到期等因素的影响，并在季度末保持稳定的流动性。

据中信经纬客户统计，本周(9月21日至9月27日)，央行共开展了2100亿元人民币的反向回购操作，因为本周有1900亿元人民币的反向回购到期，其中周一和周二没有反向回购到期，周三至周五分别到期300亿元、1200亿元和400亿元。因此，本周将实现200亿元的净投资。周五，1000亿元的国库现金将到期。

另一方面，资金继续松动。26日，shibor品种隔夜连续大幅下跌。一夜之间，品种下降了40.90个基点，至1.6370%，在7天内上升了0.50个基点，至2.5770%，在14天内上升了1.40个基点，至2.9670%。

业内人士表示，在央行的“关照”下，流动性在各个季节和节日期间基本上是安全的。根据第一次财务分析，由于资金短缺的缓解，财政支出在接近月底时有所增加。预计央行将根据情况灵活开展公开市场操作，本周到期的所有反向回购可能不会被对冲。

新时代证券(NewEr时代Securities)首席经济学家潘向东认为，央行近期进行反向回购的原因有很多:首先，9月份的纳税、政府债券的支付以及地方国库现金管理的到期都被叠加在季末的mpa评估上。有点紧张；第二，接近9月份的季末和10月初的国庆节，资金需求很大。

潘向东表示，在央行的控制下，流动性紧张状况在过去两天有所缓解。在后期，央行仍将根据市场资本情况灵活运用公开市场操作，确保国庆前后合理充裕的流动性。(中信经纬应用)