全球动荡为黄金带来＂完美风暴＂ 全球央行购买力度创10年新高

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从贸易摩擦的升级到人民币的崩溃，美国将中国列为“汇率操纵国”，美国债券收益率的极度倒挂加深了对经济增长的担忧。新一轮全球宽松政策席卷而来，各国央行纷纷降息，一周之内，四大央行相继降息。

多种因素给黄金带来了“完美风暴”。多头全面爆发，以每盎司1500美元的价格迅速收盘，创下六年来的新高。

央行积极购买黄金，并引领黄金市场

最近，中国人民银行调查统计部发布的数据显示，中国在7月份继续扩大黄金储备。截至7月底，中国黄金储备增加了9.95吨，达到1936.5吨，实现了自2018年12月以来黄金储备连续8个月的增长。上半年中国黄金储备增加了74吨，其中第二季度月度净购买量略有增加，使得2019年上半年的月度平均购买量从第一季度的11吨增加到12.3吨。

2019年第二季度，世界各国央行购买了224.4吨黄金。这使得今年上半年央行购买的黄金总量达到374.1吨。据世界黄金协会(World Gold Council)称，今年上半年，全球官方黄金储备出现了最大幅度的净增长。受近期持续趋势的影响，更多央行加入了购买黄金的行列，主要是在新兴市场国家。

根据世界黄金协会(World Gold Council月份发布的数据，2019年上半年，全球各国央行黄金净购买量达到374.1吨，同比增长57%，为2010年各国央行成为净购买者(按年计算)以来的最高水平。在过去的六个月里，九家央行至少增加了一吨黄金储备。这延续了最近几个季度的趋势，增加黄金持有量的需求已经在更多国家(主要是新兴市场国家)的央行中蔓延。

官方黄金储备数据显示，截至2019年6月，美国、意大利、瑞士、日本、印度、荷兰、台湾和葡萄牙的官方储备没有变化；新兴市场的央行继续稳步积累黄金储备。今年上半年，俄罗斯、中国和哈萨克斯坦仍处于领先地位。其中，俄罗斯黄金储备增幅最大，从5月份的2190.1吨增至2207吨。

多领域增长，黄金市场走势正在好转

据世界黄金协会统计，第二季度黄金总需求为1123吨，同比增长8%，2018年同期为1038.8吨；黄金投资需求总量相对稳定，同比增长1%，达到285.8吨，2018年同期为282吨；全球黄金饰品需求总量增长2%，达到531.7吨，而2018年同期为520.8吨；央行总需求为224.4吨，同比增长47%，2018年同期为152.8吨；黄金总供应量增至1186.7吨，而2018年同期为1121.3吨；回收黄金的供应量增加了9%，达到314.6吨，而2018年同期为289.8吨。

世界黄金协会(World Gold Council)常务理事王立新认为，从本季度的数据来看，央行购买黄金已成为2019年第二季度中国黄金需求的亮点。上半年中国黄金储备增加74吨，其中第二季度月净购买量略有增加，使得2019年平均月购买量从第一季度的11吨增加到12.3吨。外汇储备的多样化以及对安全和流动性资产的需求是央行购买黄金的主要驱动力。

值得一提的是，在黄金饰品行业展会活动和高端产品不断创新发展的推动下，即使是在传统的淡季，中国4、5月黄金饰品的需求也相对乐观。此外，近年来，消费者继续关注行业开发的更具创新性的高端产品。然而，另一方面，短期内金价的快速持续上涨可能抑制黄金消费和投资需求。

黄金价格上涨，产量和供应量同比实现新的发展

6月，金价攀升，自2013年以来首次突破每盎司1400美元，并飙升至多年来的最高点。不过，以其他货币计价的黄金价格涨幅更大，推动本轮金价上涨趋势的主要因素包括降息预期和政治不确定性。与此同时，全球央行强劲的黄金购买也是金价的重要支撑。

全球黄金供应量在第二季度增长了6%，达到1186.7吨。在6月份金价大幅上涨的推动下，第二季度黄金产量创下882.6吨的历史新高，而金价回升9%，至314.6吨。今年上半年，全球黄金供应量达到2323.9吨，为2016年以来的最高水平。

此外，全球黄金交易所交易基金的持有量增加了67.2吨，达到2548吨的六年高点。2019年上半年，央行的黄金购买和交易所交易基金的稳定净流入成为支撑全球黄金需求的重要驱动力。印度对金饰的需求在第二季度也显示出强劲的复苏，增长了12%，达到168.8吨，推动全球对金饰的需求同比略微增长2%，总计531.7吨。

此外，货币贬值有助于提高黄金开采公司的利润率，而生产国货币贬值有助于压低非美元成本，并提高南非、中国、澳大利亚、俄罗斯和加纳等主要开采国的黄金生产利润。不断上涨的黄金价格(尤其是以主要生产国货币计价的价格)仍然具有优势，从而推高了利润率，使黄金行业处于相当健康的地位。

与此同时，随着6月份黄金价格的上涨，消费者被金匠的促销活动所吸引，纷纷卖出黄金，导致中国回收黄金的供应量同比大幅增加。中国黄金回购市场近期的创新发展也可能促进再生黄金供应量的增加。

黄金需求下降，行业略有疲软

在市场趋势好转的同时，黄金需求略有下降，2018年消费者购买黄金的态度继续保持相对保守的消费模式，导致行业略有疲软，不利于黄金市场的大发展。

根据中国黄金协会的最新数据，2019年上半年，中国黄金实际消费量为523.54吨，同比下降3.27%。其中:黄金首饰358.77吨，同比增长1.97%；金条为110.51吨，同比下降17.29%；金币为2.90吨，同比下降29.27%。国内黄金首饰消费继续稳步上升，而金条和金币的需求大幅下降；世界黄金协会还显示，投资需求相应疲软，中国约占全球需求下降的三分之二；受国际形势变化的影响，科技黄金需求也呈现下降趋势，中国东部主要制造中心(中国大陆和香港特别行政区)和日本的黄金使用量在第二季度分别下降了5.3%和4.0%。

在这方面，世界黄金协会表示，尽管第二季度最后几周形势艰难，但零售市场仍在继续发展，主要品牌扩大了网络，将触角延伸到了较低的城市。消费者也持续关注行业近年开发的更具创新性的高端产品，这在一定程度上反映了黄金珠宝行业在推广这些利润率更高的产品方面所做的努力。与此同时，在2019年第二季度，由于中国人民银行承诺保持汇率稳定，过去18个月支撑黄金投资需求的汇率担忧在5月份有所缓解。

中国黄金协会还指出，在全球宏观经济疲软和国内经济结构调整的背景下，黄金行业积极响应新时期优质发展的要求，深化供给侧结构改革，淘汰落后产能，优化产业结构，整合优质黄金资源，推动科技创新。