经济衰退的预警指标全面出现 从美国到欧洲！白宫喊话降息100个基点

本篇文章2683字，读完约7分钟

整个美国的债券收益率曲线正面临着颠倒！

受到全球市场高度关注的3个月和10年期美国国债收益率差一度达到36个基点。颠倒的时间已经持续了近两个月。与此同时，英国、加拿大和德国等西方主要经济体的收益率曲线都呈现出上下颠倒的趋势，显示出市场对全球经济进入衰退的一致预期。

8月7日，白宫贸易和经济事务顾问彼得·纳瓦罗(peter navarro)呼吁美联储在2019年底前进一步降息75个基点或100个基点，以保持美国利率与其他国家的利率一致。"我们之间的差距太大，这会损害我们的就业。"。目前，美国联邦基金利率的目标区间为2%至2.25%。

最近几天，随着美联储(Federal Reserve)和全球其他主要央行的降息预期，以及避险需求的上升，黄金价格已创下逾6年新高。8月7日上午，comex黄金期货价格自2013年4月以来首次超过1，500美元/盎司。7日，中国人民银行发布的数据显示，央行已经连续8个月增持黄金。

整个美国的收益率曲线即将颠倒

10年期国债收益率代表长期利率，而3个月期国债收益率代表短期利率。8月6日，3个月和10年期政府债券的收益率一度达到36个基点。

短期而言，该曲线在3月27日首次出现5个基点，在5月15日第二次出现2个基点。然而，6月份之后，该曲线长期呈现出上下颠倒的现象，上下颠倒的程度在8月6日进一步上升到36个基点。这也是自2006-2007年以来的第一次。

从历史上看，美国国债的上下颠倒收益率曲线是美国经济衰退的主要指标。自1970年以来，收益率曲线的每一次反转都表明美国经济将在1- 2年内进入衰退。特别是，10年期国债收益率代表长期利率，而3个月期国债收益率代表短期利率。当这条曲线颠倒时，指导意义就更明显了。

统计数据显示，自1970年以来，尽管每次曲线反转时，经济衰退的幅度、持续时间和提前时间都不同，但美国经济随后陷入了衰退。

例如，从1977年9月到1981年12月，美国国债收益率曲线上下颠倒了224个基点，持续了19个月，达到历史最高水平。一年后，美国经济陷入了三年的负增长。

即使从1989年6月到1989年12月，当曲线反转的幅度最小时，曲线反转的最大幅度也只有18个基点，9个月后美国经济仍然进入衰退。

目前，除了颠倒的3个月和10年期债券收益率外，还有65%的债券收益率曲线，这也是颠倒的。这种情况发生在2006年和1999年的两次世界级经济危机中。

主要西方经济体出现了曲线反转

值得注意的是，这种3个月和10年期债券收益率曲线不仅在美国是颠倒的，在一些主要的西方经济体也是如此。例如，加拿大、英国、德国、意大利、法国等国家都出现并将出现曲线反转，这表明了对全球经济将进入衰退的一致预期。

如下图所示，加拿大3个月期和10年期债券的收益率曲线颠倒了。

如下图所示，法国3个月和10年期国债收益率曲线大幅下降，倒挂期不远。

如下图所示，德国3个月期和10年期债券的收益率曲线是上下颠倒的。

如下图所示，3个月和10年期意大利政府债券的收益率曲线已经下降。

如下图所示，3个月和10年期英国政府债券的收益率曲线几乎是上下颠倒的。

从包括美国在内的6个主要西方经济体的上述数据来看，收益率曲线的倒挂趋势总体上趋于明显，市场对全球经济将在未来达到峰值并进入衰退的预期明显增强。当然，应该提醒的是，期限利差的反转和经济衰退不是单向的关系，而是相互影响的；如果没有长期上下颠倒的长期利差，就很难产生持久的经济衰退；相反，如果没有持久的经济衰退，短期利差的反转可能只是昙花一现。

白宫继续抨击美联储，并要求今年降息100个基点

8月7日，白宫贸易和经济事务顾问彼得·纳瓦罗(peter navarro)呼吁在2019年底前进一步降息75个基点或100个基点，以保持美国利率与其他国家的利率一致。“我们之间的差距太大，这将损害我们的就业”。目前，美国联邦基金利率的目标区间为2%至2.25%。

然后，7日晚，美国总统特朗普在社交媒体上再次炮轰美联储。他表示，美联储必须更大幅度、更快地降息。特朗普表示，问题在于，美联储过于骄傲，不愿承认自己收紧政策过快和过重的错误。美联储必须立即停止其“荒谬的”量化紧缩政策。

此前，尽管四位前美联储主席在8月5日发表了联合声明，但美联储绝不能受到短期政治压力。然而，美联储前主席耶伦在7月29日表示，她支持美联储将基准利率下调25个基点，因为全球经济正在走弱，美国的通胀率仍处于低位。

事实上，随着中美贸易摩擦导致市场信心恶化，市场资金纷纷涌入美国国债市场，导致美国国债收益率持续下降。市场对美联储降息的预期明显升温，美国10年期国债收益率一度跌至1.66%以下，为2016年11月以来的最低水平。美国银行预测，美联储将在今年第四季度推出量化宽松措施，以进一步拯救衰退的经济。

避险基金的价格为1，500美元，渴望获得黄金

最近几天，随着美联储(Federal Reserve)和全球其他主要央行的降息预期，以及避险需求的上升，黄金价格已创下逾6年新高。8月7日上午，comex黄金期货价格自2013年4月以来首次超过1，500美元/盎司。与此同时，白银价格最近创下2016年以来的新高。

在过去的一周里，金价像彩虹一样上涨。根据商品期货交易委员会(cftc)的头寸报告，截至7月30日，投机者和基金经理的看涨情绪在一周内达到四周高点。投资者持有的comex黄金期货和期权的净多头头寸增加了13，848手，达到231，365手合约。

在美联储宣布利率决定后，黄金一度跌至7月中旬以来的最低水平。然而，随着美国总统特朗普的新关税政策给全球贸易形势增加了巨大的不确定性，市场对美联储继续降息的预期出现反弹，美元走弱，避险情绪将黄金推至新高。

根据世界黄金协会发布的最新黄金需求趋势报告，2019年第二季度，全球黄金需求增至1123吨。根据今年第一季度的数据，2019年上半年黄金需求增加至2181.7吨，同比增长8%。

7日，中国人民银行发布数据称，央行连续8个月增持黄金。与此同时，全球央行今年第二季度购买了224.4吨黄金，使央行今年上半年购买的黄金总量达到374.1吨，这是世界黄金协会(World Gold Council)19年季度历史数据中全球官方黄金储备净增长幅度最大的一年。

全球黄金需求的另一个关键驱动力是黄金etf。数据显示，今年第二季度，全球黄金交易所交易基金增持67.2吨，总存量达到六年高点；其中，欧洲黄金交易所交易基金的总规模达到创纪录的1184吨。