华泰李超：在MLF与LPR挂钩下 关注后续MLF利率调整情况

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中国证券报(记者张角)8月20日，贷款市场在新形成的报价机制下迎来了首次报价。根据全国银行间同业拆借中心发布的数据，今天新公布的一年期存款准备金率为4.25%，五年期存款准备金率为4.85%。其中，一年期贷款利率比此前4.31%的旧利率低6个基点，比同期贷款基准利率低4.35%。

新的低利率形成机制与多边基金利率挂钩。一年期lpr是在一年期mlf利率的基础上形成的，20日的报价增加了95个基点。在这方面，华泰证券的首席宏观分析师李超认为，在mlf利率不变的情况下，lpr只能小幅降息。

8月24日，1490亿元的一年期mlf到期。该小组认为，有必要关注中国人民银行是否如期更新到期金额，并在8月24日降息。该小组预测，如果mlf降低利率，空.将会降低利率15个基点此次降息后的mlf利率将作为下个月20日lpr报价的参考，这意味着9月20日lpr报价将大幅下调，并实施市场化降息，通过降低政策利率引导lpr下调，从而进一步降低实体企业的融资成本。

中国的利率市场化到目前为止一直在推进，渐进式改革一直在继续。8月17日，中国人民银行低利率机制改革进入利率市场化的“最后一英里”。小组认为，目前lpr机制的改革只针对增量贷款，后续将逐步进行存量置换，体现了人民银行对银行的关怀，缓解了改革对银行的负面影响。后续渐进式改革将得到坚决推进。