吕韬：铁定降息？！错！“定向加息”来了！

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昨晚，今天早上，美联储主席鲍威尔突然引爆了市场！

美国三大股指盘中均创历史新高；黄金上涨了近1.5%；美国石油飙升了4%，布匹油也飙升了3%以上。

美国充满了人，亚太充满了欢乐。

7月11日，乐观情绪越过太平洋，蔓延至亚太市场。

韩国、日本、新加坡、香港、印度、越南、泰国、澳大利亚、新西兰，亚太市场到处都是红色！

美联储主席很有面子。他说什么了？

7月10日，美联储主席鲍威尔在国会听证会上说:

美联储将酌情采取行动，许多美联储成员表示，是时候考虑放松货币政策了。

这意味着7月份的降息是稳定的！

绝对降息？！错了。中国正在定向加息！

美联储主席鲍威尔并非孤军奋战。除了特朗普，还有一群同志支持他！

7月11日，美联储宣布了6月会议的记录。

会议记录显示，尽管存在分歧，但大多数官员认为在不久的将来降息是必要的。

特朗普表示他必须降息，鲍威尔表示他准备降息，美联储官员表示有必要降息。三重祝福，这一“利率”在7月份下降。

6月份的非农数据大大超出预期，市场仍担心美联储可能推迟降息。鲍威尔和美联储官员说了一句话，让人们对降息的疑虑消失了！

目前，市场降息预期将再次升至100%，近几天降息50个基点的概率几乎为零，突然升至近20%。

黄线表示降息25个基点的可能性，目前为77.5%；紫色线表示降息50个基点的可能性，目前为22.5%；橘红色的线是降息的概率，目前是100%

事实上，在美联储之前，全球降息浪潮已经势不可挡。自印度以来，十几个国家相继降息，有些国家甚至降息两三次。

然而，正如朱自清先生所说，这种兴奋属于别人，而我却一无所有。

到目前为止，中国没有降息，而是开始定向加息！

谁是加息的目标？

对不起，最近房地产行业还是有点不景气。

7月11日，根据荣360的数据，中国首笔住房贷款的平均利率自2019年以来首次上升。

2019年6月，中国首笔住房贷款的平均利率为5.423%，相当于基准利率的1.107倍，比上个月提高了0.14%。

此前，我们在文章中反复强调，抵押贷款利率可能在2019年5月触底。

果然，今年6月，中国第一笔住房贷款的利率首次上调！

事实上，自中国人民银行成都分行指示杭州、南京、南宁等地上调房贷利率以来，热点城市通过“定向加息”来控制楼市已成为一种趋势。

荣360在《六月按揭市场报告》中也表示，越来越多的城市加入了提高按揭利率的行列，而按揭利率较低的城市远远少于按揭利率上升的城市。

其中，南京的抵押贷款利率已经连续两个月上调；宁波、苏州等地的一些银行抵押贷款额度非常紧张，已经停止放贷，放贷时间不确定。

宁波值得一提的是，它最近创造了一项纪录。

根据荣360的数据，宁波某商业银行第一套房的利率已升至惊人的45%！

第一套房的利率上升了45%，这太夸张了。可以说这是本轮利率调整中最高的一次。

7月10日，新华社也到宁波了解情况。

据新华社报道，从多家银行和房地产机构获悉，工行、农行、中行和建行已发出通知，明确从本周起将首套住房抵押贷款利率调整至“高于基准利率10%。”

也就是说，没有必要恐慌，45%是个案，10%是主流。

6月底和7月初，叶檀财经写了许多文章，称短期流动性极度宽松，各种隔夜和短期市场利率创下历史新低。

这种流动性趋势最近已在商品基地等财富管理市场得到反映。

7月10日，中国最大的货币基金余额宝的收益率创下历史新低！

从6月底开始，市场利率创下历史新低；余额宝的收益率也在6月底迅速下降，今年第一次上调抵押贷款利率也是在6月份。

这是什么意思？

正如我刚才说的，兴奋属于别人，而我一无所有。宽松的货币环境与房地产市场隔离开来。

市场利率和抵押贷款利率正式分道扬镳！

昨天，我们提到，房地产市场监管的新焦点已经出现。

未来融资是新的方向。

抵押贷款紧缩和抵押贷款利率上升；信托收紧，房地产信托暂停；银行收紧，银行贷款受到严格控制。

从房地产企业到个人，融资正迅速收紧。

整个世界都是健康的。中国应该走自己的路？

6月份Cpi上涨2.7%，7月份央行连续14天暂停反向回购，整个房地产领域融资收紧。一系列现象是否表明，中国将与全球降息浪潮背道而驰，走自己的路？

答案是否定的。

让我们先谈谈消费物价指数。

我们应该知道，中国的cpi监管目标与美国完全不同。

美联储的目标是2%，即使稳定在2%左右，也符合标准，但中国呢？

在2019年政府工作报告中，据说消费价格上涨了约3%。

也就是说，事实上，我们的目标是3%。

6月份2.7%的消费物价指数仍远低于3%。

就趋势而言，6月份cpi上升趋势开始减弱，环比增速在5月份的基础上进一步回落，增速下降了0.1%(-0.1%)。

对cpi贡献最大的两个分项——水果和猪肉——发生了新的变化，为未来的货币政策创造了有利的空。

变化是什么？

至于水果，与上月相比，价格涨幅大幅放缓，环比涨幅减半。

根据商务部的农产品价格指数，除了苹果，香蕉、葡萄和其他水果的价格都在迅速下降。

以香蕉为例，自6月中旬以来，价格一直在持续下跌，从6月份的5960英镑的高点跌至7月份的5860英镑。

就猪肉价格而言，肉类价格最近仍在上涨，但涨幅也开始放缓。但最重要的是，根据该组织的计算，猪肉在cpi中的比重实际上正在下降，其影响力正在减弱。

事实上，除了cpi，ppi可能更值得关注。

6月份，生产者价格指数明显低于预期，同比增长率下降0.6%，仅为0。此外，6月份，制造业pmi降至繁荣-萧条线以下，这两个因素结合在一起，使得收紧货币政策几乎不可能。

Ppi与货币政策的变化高度相关。

根据制度分析，生产者价格指数与货币政策周期关系最为密切。每当生产者价格指数从正数转为负数，货币政策就趋向于宽松。

央行连续14天暂停反向回购是可以理解的。毕竟，在六月底和七月初，游泳池里有很多水。在第二季度的例行会议上，央行只是表示，应该“适时适度”，把握好节奏。当有更多的水时，收集它是正常的。

今天(7月11日)，央行在其公告中改变了货币环境的措辞，并公开承认总流动性正在下降。

这一变化无疑将为以下行动奠定基础。

事实上，收紧房地产融资之前已经说了很多次，即定向和结构性收紧，这并不涉及全局和整体。

几天前，中国保监会对信托融资大吼大叫，让所有人都意识到，真正的大局是不应该炒房。

因此，控制房地产融资和货币的全局并不矛盾。

此外，融资方面的房地产监管实际上可能只是为了给货币政策节省足够的资金。

正如我之前所说，降息的原因不是为了降息，主要是因为房地产行业害怕降息。味道太浓了，人的心思都在动，原来的泡泡加上了厚厚的一层。

现在，一切可以控制的都在控制之中，所以是时候去照顾一切可以控制的了。今年上半年，房地产投资超出预期，住房市场回升，这相当于给空下半年留下了监管空间，也给市场带来了利好，以免风暴来临时过于脆弱。

总之，空货币越来越大，限制越来越少。美联储降息后，可能会在短期内降低mlf等政策利率；中长期来看，下半年利率市场化将进一步推进，最难调整的存贷款基准利率也并非不可能。