力帆股份流动性危机揭冰山一角 4.5亿募集资金永久补流被问停

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随着对募集资金询证函的最新回复，力帆股份的流动性危机得到进一步证实。

本月初，临时补充的3.79亿元募集资金到期，无法在短时间内归还。公司计划用4.49亿元的募集资金永久补充营运资金。

经上海证券交易所查询，该公司表示，在3.79亿元人民币被退回之前，不会启动永久补货程序。

两个月前，上海证券交易所向力帆的年度报告发出了一封询证函，31个问题直接指向该公司的财务、业绩和运营。

几经耽搁，询证函仍未得到回复。或许，只有当询证函得到回复，力帆存在的问题才会被彻底揭露。

流动性危机出现

7月6日，力帆股份有限公司宣布，拟终止部分投资集资项目，并将剩余资金永久补充到营运资金中，涉及募集资金4.49亿元。

公司立即收到了上海证券交易所的询证函。

上海证券交易所指出，筹集到的4.49亿元资金已被该公司三次用于临时补充营运资金，其中最大的一笔3.79亿元资金已于今年7月5日到期。

上海证券交易所要求列出临时补充4.49亿资金的具体用途，明确说明募集资金是否不能按时归还，并说明具体原因。

力帆股份有限公司(601777.sh)在回复中明确表示，3.79亿元的临时补充资金已经到期，公司目前流动性紧张，短期内无法偿还。

该公司解释称，截至今年上半年末，上市公司(境内)货币资金总额为53.26亿元，限制总额为42.39亿元。公司生产经营仍然需要资金周转，短期内很难筹集到大量资金。

斑马消费者注意到，在3.79亿元中，2亿元用于支付承兑汇票，1.57亿元用于支付承兑汇票保证金，1300万元用于支付货款。另外两笔总计7000万元的资金主要用于支付利息和货款。

该公司的回复明确表示，在返还3.79亿元的募集资金之前，该公司不会启动永久补充营运资金的程序。

事实上，力帆股份的流动性危机以前就已经出现了。

今年6月中旬，控股股东力帆控股持有的6.03亿股公司股份被司法机关冻结。原因是力帆的全资子公司力帆乘用车融资租赁担保金额为1亿元人民币，其中部分已经逾期。

在定期报告中，力帆股份的流动性问题也有所反映。

根据2018年度报告，期末公司货币资金为54.03亿元，短期贷款高达91.61亿元，一年内到期的非流动负债为26.5亿元。公司限制性资产余额107.71亿元，占公司总资产的38.6%，其中限制性货币资金46.14亿元。

5月17日，上海证券交易所针对公司可能出现的财务和经营问题，发出了年度报告询证函。两个月后，力帆股份仍未回复。

今年第一季度末，公司的流动比率和速动比率分别为0.66和0.55，这是公司历史上最糟糕的时期。

资金的使用受到质疑

力帆股份目前的流动性问题与其资金运用直接相关，与相关方力帆的金融资本交易也普遍受到外界质疑。

力帆金融分别由力帆控股和力帆股份持有51%和49%，尹明善家族是实际控制人。

根据2018年度报告，力帆期末在力帆金融的存款余额为26.7亿元，利息为9122.8万元；从力帆金融获得的贷款余额为7.67亿元，支付的利息或手续费为9860.23万元。

公司存款余额远远高于贷款余额。为什么支付的贷款利息远远高于存款收入？

2018年，力帆支付的财务费用高达12.42亿元，同比增长91%以上，占其母公司净利润的490.91%。

在公司财务费用大幅增加的情况下，你为什么要在力帆金融存大量的货币资金来“吃利息”？

另外，2018年初，公司与力帆控股按照持股比例对力帆金融进行了追加投资，其中公司增资7.35亿元，全部以现金出资。

在货币资金数额较大、短期偿债压力较大的情况下，公司进行上述关联交易有什么考虑？

上海证券交易所要求力帆详细披露近三年与力帆金融的存贷款交易情况，并说明是否存在转移关联方利益、损害上市公司的情况。

2012年至2018年，公司经营活动产生的现金流持续为负，累计流出41.52亿元；投资活动产生的现金流连续五年为负，累计流出32.26亿元，其中非净利润大幅下降。

针对这种情况，上海证券交易所提出了一些问题:

1.为什么经营现金流多年来都有很大的净流出？2.公司主营业务的盈利能力持续下降，公司投资资金的流向以及投资的合理性如何？

业绩继续下滑

随着中国汽车工业20多年的持续增长，中小汽车企业首当其冲，业绩急剧下滑。力帆股份在本轮下跌中尤为突出。

公司连续三年扣除非净利润损失，2018年扣除的非净利润损失高达21.5亿元。如果不是因为当年处置生产基地、土地、工厂和子公司的巨额收益，该公司将会出现巨额亏损。

2019年，力帆的表现没有改善。

今年一季度，公司营业收入为22.5亿元，归属于母亲的净利润为-9720万元，分别下降31.07%和257.56%。

2019年6月发布的最新产销快报显示，今年上半年，该公司共销售了2.08万辆传统乘用车，同比下降62.55%。

力帆的新能源汽车销量增长了31%，销量超过1万辆，成为力帆2018年为数不多的亮点之一。

然而，今年上半年，公司新能源汽车销量停止增长，累计销量仅为1257辆，同比下降60.66%。

此前，销售总体稳定的摩托车、摩托车发动机、通用汽油机等产品今年也大幅下滑。

目前力帆公司还没有公布半年业绩预测，预计业绩不会太好。