中央结算陈刚明：建议对境外投资者简化资金账户的开立材料和流程，试行备案

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上海证券报中国证券网(记者张角)7月18日，在由中国政府证券登记结算有限责任公司(以下简称“中央结算公司”)主办的2019年度债券大会上，中央结算公司总经理陈刚明致开幕词。以下是开幕词的全文:

尊敬的来宾，女士们，先生们:

大家早上好！首先，我谨代表中央结算公司向各位领导和嘉宾表示衷心的感谢和热烈的欢迎。

在应对新的经济常态的过程中，债券市场与供给侧结构改革密切相关。债券市场是最大的直接融资市场，也是金融促进供给侧结构改革的主要场所之一；债券市场也是支持宏观政策调控、加强金融风险防控、促进人民币国际化的重要平台。同时，债券市场本身需要通过改革和创新来提高质量和效率。根据国际清算银行的统计，2018年底，中国债券市场的股票规模升至世界第二位，仅次于美国。随着规模的扩大，制度和机制必须跟上，因此有必要打破结构性问题，促进债券市场的高质量发展。

一是提升债券市场的服务功能，适应经济高质量发展

为服务实体经济转型升级，债券市场结构仍需进一步优化，投融资功能有待进一步完善。

首先，我们应该支持高收益债券的发展，提高市场容忍度。就规模而言，中国企业信用债券排名世界第二，但就发行结构而言，中低信用评级债券的发行占比很小，面临事件冲击时难以发行。要提高债券市场的容忍度，推进多层次债券市场建设，鼓励诚实守信的民营企业发行融资债券。要大力发展高收益债券，让债券市场惠及更多中小企业，以产品创新推动债券发行主体的扩张。完善商业机构投资风险评估机制，培育高收益债券机构投资者基础；完善中小企业融资担保体系，做出合作共享的政策和商业安排；完善违约债券转让机制，完善违约风险处置安排，加强投资者合法权益保护，提高投资者投资意愿。要积极规范评级机构，促进评级客观反映企业真实信息，建立公众评级和市场隐性评级之间的评级验证机制。

第二，推动绿色债券发展，支持生态文明建设。近年来，中国绿色债券市场发展迅猛，成为世界上最大的绿色债券市场之一，发行主体最丰富。截至2018年底，中国的绿色债务达到2826亿元。然而，与其他债券相比，绿色债券的优势并不明显。建议探索建立普遍规范的环境信息披露制度，培育连接项目和产品的绿色投资基金，夯实绿色发展的微观基础，适当降低监管成本、发行成本和投资成本，促进绿色债券持续健康发展。

第三，我们应该扩大混合融资工具和资产证券化的发展，以帮助结构性去杠杆化。过去两年，在去杠杆化和非标准回报等一系列监管要求下，金融机构普遍消耗了大量资本。此外，不断增加的下行压力要求对信贷进行反周期调整，对补充资本的需求十分迫切。建议大力支持合格金融机构发行混合工具，抓住有利时机，积极补充一、二级资本。鼓励非金融企业发行永久债券、可转换债券、去杠杆化专用债券等。此外，我们将鼓励合规性资产证券化和信贷资产流通的发展，以满足去杠杆化和重组的需要。

二是推进债券市场基础改革，把握风险控制底线

一是协调金融基础设施建设，确保市场稳定运行。基础设施是金融市场安全高效运行的基石，可以说是国家最重要的武器。近年来，国家高度重视金融基础设施建设，提出加强金融基础设施的整体监管和互联互通。改善基础设施建设不可避免地需要促进基础设施的有效整合。统一托管符合市场规则和国际惯例，也是金融基础设施的国际标准。具体到债券市场，要提高债券市场的统一性，推进托管结算系统的一体化，优化基础设施布局，促进互联互通，使整个市场结构更加简单、清晰、高效。在此基础上，完善债券市场监控平台，持续监控和分析市场波动、资本流动、异常交易和杠杆操作等风险。

二是创新和开发风险管理工具，满足市场风险管理需求。要不断完善抵押品管理机制，进一步发挥债券抵押品作为市场流动性中心和风险管理中心的作用。目前，中国债券担保中心管理着近13万亿元的担保品，是全球最大的债券担保品管理平台。建议全面推行每日按市值计价机制，做好安全阀的担保工作。加快引进安全高效的流动性风险管理工具，尽快推出中央债券借贷机制，降低结算失败风险。有序发展利率、汇率等衍生品，适时放宽商业银行和保险机构参与国债期货交易，有效满足市场避险需求。近年来，由于汇率突破和经济低迷的双重影响，市场信用风险逐渐暴露，信用事件和评级调整受到广泛关注。要重视市场隐性评级的预警功能和补充功能，继续探索信用风险缓释工具，营造良好的市场环境。

第三，加强风险管理体系建设，加强投资者权益保护。参与完善事前预防、应急响应和事后处置体系建设，增强市场运行的安全性和稳定性。要进一步完善信息披露制度，统一信息披露的内容要求，逐步完善信息披露的格式要求，深化基于信息披露的债券发行机制，促进市场的阳光和透明。要完善评级体系，提高评级公司揭示信用风险的能力，使信用风险得到信任和判断。要丰富发行文件中的投资者保护条款，建立受托人制度，巩固债券违约处置和担保品违约处置机制，提高市场清算效率。

第三，推动债券市场稳步开放，打造开放升级版

开放并释放活力。近年来，对外开放是中国债券市场发展的一个亮点，越来越多的国际组织和海外机构通过各种渠道参与进来。截至2019年6月底，中央结算公司境外机构托管债券约1.7万亿元，同比增长22%，其中90%为直接开户债券。中国债券市场的国际影响力不断提升。但是，与发达市场和中国的经济状况相比，by/きだよ对外开放的广度和深度都有所提高。进一步开放债券市场:

首先，应引入更多海外实体参与国内市场。要进一步提高直接进入市场的便利程度，发挥在岸价格的主导作用。建议简化境外投资者资本账户的开立材料和程序，试行备案制度；开立债券账户和交易账户，实现电子申报和开户。探索自贸区债券发行，为境外机构发行债券提供更多便利。有必要扩大一带一路债券发行规模，为跨地区融资提供支撑平台。

第二，要适当放宽对交易工具使用的限制。建议在控制杠杆的前提下，解除对外国投资者参与回购交易的限制。在主要用于套期保值的前提下，海外投资者风险套期保值工具的使用应适度放宽，以吸引更多的长期海外投资者配置国内债券。在有限程度上释放债券借贷，以降低跨境结算头寸调度不足的风险。我们可以考虑将违约处理机制由回购扩展至跨境交易，以回应海外投资者的关注。

第三，加强基础设施领域的国际合作。要探索中央托管人跨境互联互通，充分发挥境内托管人、境外托管人和境内银行机构的共同作用，优势互补，丰富境外投资者进入市场的渠道。推进担保品跨境互认，使人民币债券资产更好地发挥安全公共产品和交易支持功能。