央行将“全面+定向”降准 释放资金约9000亿元

本篇文章1202字，读完约3分钟

中国人民银行6日报告称，为支持实体经济发展，降低社会融资实际成本，央行于2019年9月16日决定全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

此外，为加大对小微企业和民营企业的支持力度，仅在省级行政区域内经营的城市商业银行存款准备金率进一步下调1个百分点，10月15日和11月15日两次实施，每次下调0.5个百分点。

央行将继续实施稳健的货币政策，避免洪水泛滥，注重定向调控，兼顾内外平衡，加大反周期调控力度，保持合理充裕的流动性，保持广义货币m2和社会融资增速与名义gdp增速基本匹配，为高质量发展和供给侧结构改革创造合适的货币金融环境。

央行相关负责人表示，RRR降息释放了约9000亿元，有效增加了金融机构支持实体经济的资金来源，也降低了银行每年约150亿元的资本成本，可以通过银行传导降低贷款实际利率。

据负责人透露，此次RRR降息为9月中旬的纳税期设定了对冲，银行体系的流动性总量将保持基本稳定。此外，定向RRR降息将实施两次，这也有利于资金的安全有序释放。因此，此次RRR降息并没有泛滥，稳健货币政策的方向也没有改变。

该负责人解释说，此次RRR降息释放的长期资金约为9000亿元，其中RRR综合降息释放约8000亿元，RRR定向降息释放约1000亿元。金融公司、金融租赁公司和汽车金融公司的法定准备金率为6%，在金融机构中最低，一直处于较低水平。因此，总体RRR减幅不包括这三类金融机构。

"这种RRR式的切割具有一举两得的效果."民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良认为，首先是增加银行体系的长期流动性供给，进一步缓解信贷供给面临的流动性约束，同时降低银行的资本成本，这将有助于实体经济信贷实现“量增价减”。二是通过有针对性的RRR减息，进一步完善中小银行存款准备金率低的“三级两优”政策框架，有利于促进城市商业银行服务基层，加大对小微企业和民营企业的支持。三是分三次实施“一次性全面减RRR+两次定向减RRR”，与9月中旬的纳税期相抵消，避免发生洪灾。

就降低实际利率水平而言，中信证券(港股06030)首席固定收益分析师明明表示，仍应实施降低实际利率水平，以引导贷款市场报价下调，而降低RRR将有助于降低报价。此外，对中小银行实施有针对性的RRR减息，有望降低中小银行的资本成本，降低lpr的算术平均值，降低实际贷款利率。

交通银行(香港股票03328)首席经济学家连平表示，预计今年香港经济将保持整体稳定。在降息方面，随着贷款利率的整合，空开始进行利率调整。在全球其他经济体纷纷降息的情况下，美联储可能会在9月份降息，而此次RRR降息将释放流动性，预计中期贷款工具(mlf)的操作利率将会下调。

前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，RRR降息是一项反周期调整措施，具有高度针对性，有效提振了市场信心。