十年来首次！美联储降息25个基点，全球降息潮跟进，A股开盘见

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美国时间7月31日利率会议结束后，美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点，至2%-2.25%。

这是自2008年12月16日以来美联储首次降息。

红色区域是美国经济衰退的区间

美联储还宣布将提前结束其资产负债表正常化计划。根据该声明，美联储将从8月1日起对到期的美国国债本金进行再投资。这比美联储在3月份会议上宣布的计划提前了。最初的计划是在9月底结束规模缩减行动。

美联储的收缩已经结束。资料来源:彭博

在会后的新闻发布会上，美联储主席鲍威尔暗示，美联储降息不一定是宽松周期的开始。当被问及他是否处于长期降息周期的开始时，他强调，“这不是我们现在所想的那样”，“这不是一系列长期降息的开始。”

鲍威尔的声明立即被市场解读为降息的“鹰派”，市场对美联储未来将继续降息的预期也随之降温。美国股市大幅下跌，道琼斯指数下跌1.23%；S&P 500指数下跌1.09%，创下自5月31日以来最大单日跌幅纪录；纳斯达克综合指数下跌1.19%。

来源:风

美元指数在盘中上涨，并大幅上扬。金价立即下跌。

美元指数趋势来源:彭博

与a股市场密切相关的富时中国a50期货合约开盘后也下跌。

富时中国a50期货合约趋势来源:彭博

在美联储宣布利率决定的结果后，美国总统特朗普立即在社交媒体上表示，鲍威尔“让我们失望”，“我确信我没有从美联储得到更多帮助。”

许多中东央行立即宣布，他们将跟随美联储降息。由于经济前景黯淡，巴西央行还宣布将基准利率下调50个基点至6%。

美联储内部存在分歧

在这次会议上，美联储的联邦公开市场委员会(fomc)以8:2进行了投票。堪萨斯城联储主席乔治和波士顿联储主席罗森格伦不同意降息，支持保持利率不变。这是鲍威尔就任美联储主席以来，美联储决策层第二次未能在利率会议上一致投票。这一现象表明，美联储内部的货币政策立场存在一些差异，这令人惊讶。

与上次货币政策声明(6月19日)相比，美联储最新货币政策声明的内容明显不同。细心的中正君在最近的声明中已经指出了这种差异:

自联邦公开市场委员会(fomc)上次会议以来收到的信息显示，劳动力市场依然强劲，经济活动正以温和的速度增长。最近几个月，平均就业增长稳定，失业率仍然很低。尽管与今年早些时候相比，家庭支出的增长似乎有所加快，但企业的固定投资指数一直较弱。根据12个月的指数，总体通货膨胀率和不包括食品和能源的通货膨胀率低于2%。基于市场的通胀补偿指标仍处于较低水平；基于调查的长期通胀预期指标几乎没有变化。

为履行其法定职责，该委员会寻求促进充分就业和价格稳定。为了支持这些目标，委员会决定将联邦基金利率的目标范围降低到2%-2.25%。这一行动支持了委员会的观点，即经济活动的持续扩张、强劲的劳动力市场条件和接近委员会2%的对称目标的通货膨胀是最有可能的结果，但这一前景的不确定性仍然存在。当委员会考虑联邦基金利率目标区间的未来路径时，考虑到劳动力市场强劲，通货膨胀率接近其对称的2%目标，委员会将继续关注最新信息对经济前景的影响，并将采取适当措施维持经济扩张。

在确定联邦基金利率目标范围未来调整的时间和范围时，委员会将评估已实现和预期的经济状况与其充分就业目标和对称的2%通胀目标之间的比较。评估将考虑广泛的信息，包括衡量劳动力市场的指标、通胀压力和通胀预期，以及金融和国际动态数据。

委员会将于8月份结束减少系统公开市场账户中证券持有总量的操作，比先前显示的时间表提前两个月。

鲍威尔的声明令市场不安

在新闻发布会上，鲍威尔强调，美联储十年来首次降息，旨在“防止下行风险”，而不是暗示货币政策从此开始了一个宽松的周期。“我们认为，这一举措本质上是周期内的政策调整。”他表示:“这不是一系列长期降息的开始。”随后，他补充道:“我没有说这只是一次”降息。

鲍威尔表示，未能达到美联储目标的下行风险和通胀率是持续存在的问题。总体而言，美国经济在当前时期表现出了弹性，但全球经济增长疲软和贸易紧张对美国经济增长产生了影响。正如第二季度国内生产总值所示，企业投资正在放缓。Fomc将密切关注全球经济增长，看看它是否会回升，以及当前的疲软是否正在见底。

华尔街机构jefferies的外汇主管布拉德·贝希特尔(Brad bechtel)表示:“市场上有些人预期降息50个基点，但结果是降息25个基点。”两位政策制定者反对降息，美联储将继续以后续经济数据为指导。”他认为这是一次“有点鹰派的降息”，因为“此前没有再次降息的承诺”，这已成为推高美元的直接原因。

加拿大帝国银行(cibc)外汇策略部主管比潘拉伊(Bipan rai)表示，美联储暗示，在9月份的货币政策会议上，它不一定会再次降息，这让美元“处于攻势”。

安联投资管理(Allianz Investment Management)高级投资策略师查理里普利(Charlie ripley)表示，尽管美联储保留了进一步降息的可能性，但市场对鲍威尔的“中性”语气感到不安，“认为他不想让市场向一个方向过度倾斜。”

联邦基金期货的最新隐含利率显示，在美联储将利率下调25个基点后，交易员已经降低了对2019年剩余时间降息的预期。

未来的政策路径将取决于经济数据

在美联储利率会议之前，市场普遍认为美联储将采取“预防性降息”。与传统的“降息”不同，“预防性降息”通常发生在经济数据没有大面积恶化，但对未来的悲观预期继续升温的时候。

至于美联储(Federal Reserve)的后续政策路径，前美联储第三号人物、一年前刚刚卸任纽约联邦储备银行(new york Fed)行长的比尔达德利(bill dudley)预测，美联储近期不会进一步降息。他表示，美联储目前关注的焦点是经济增长放缓和通胀率继续低于2%的目标水平的风险；美联储还担心，在经济增长率已经高于趋势水平时采取刺激措施将是多余的，并将资产价格推高至一个可能不可持续的新高。降息的原因不像6月份的利率会议那样令人信服。那些预计未来一年左右将出现一系列降息的人，将会惊愕地失望，因为美联储未来的行动将比他们想象的更依赖于经济数据。在本周的会议之后，美联储将“一步一个脚印”，这是非常现实的。

最新经济数据也显示，美联储持续降息的理由并不充分。7月26日公布的第二季度美国国内生产总值经季节调整后的年增长率从此前的3.1%放缓至2.1%(初始值)。尽管增长率很低，但总体来说仍然很强劲。数据显示，美国私人消费在未来将保持弹性，并将继续成为美国经济增长的“垫脚石”。

美国经济增长略微放缓来源:美国经济分析局

自2012年1月以来，美联储将核心个人消费物价指数的年增长率定为2%，作为长期通胀目标。当核心pce超过2%时，美联储的货币政策可能会收紧。作为美联储最青睐的通胀指标，今年5月美国核心个人消费物价指数同比上涨1.5%，7月30日发布的6月份数据同比上涨1.6%，低于通胀目标，但接近2%。

美国核心pce价格指数正在向目标区间靠拢