4亿超级大罚单！牛散听董事长扬言市值做到1000亿 砸锅卖铁狂买入

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有时，普通散户投资者和所谓的“民间股神”之间的区别可能是内幕交易。

日前，中国证监会披露的一张罚单披露了57岁的牛三阳在大雪初频繁联系上市公司董事长，获取并购内幕信息，通过多种杠杆渠道疯狂买入股票，赚取2亿元的详细过程。

值得注意的是，牛三自称是“专业股东”，他是根据自己的股票分析投资逻辑购买牛股的，购买决策也是来自公开信息，而不是内幕交易。然而，监管大数据严重“面临”了这种论调。

根据追踪到的沟通信息，杨多次向董事长询问的进展情况，甚至暗示要加快的行动，并供认“帮助推高了公司的市值”。与此同时，中国证监会根据多达14个证券账户的开户和交易时间、银行资金流向、交易所利润计算表等数据，确认了杨的内幕交易行为。

最终，中国证监会决定对杨实施行政处罚，罚款总额为3.94亿元。

上市公司打算收购

牛三已经收集了很多信息

对于许多私人投资神来说，参与投资圈的研究，争取上市公司的董事长，深入了解投资对象的核心业务进展，似乎已经成为一种普遍的做法。然而，有些人倾向于故意抹去普通信息和内幕信息之间的界限，并借此机会赚很多钱，但与此同时，他们踩在了内幕交易的禁区。

这起重大内幕交易案不仅与操纵巨额投资基金的牛三有关，还涉及到上次牛市的超级游戏中青宝。事情仍然需要追溯到六年前收购中青宝。

早在中青宝上市后，公司就制定了“聚宝计划”，重点是对中小网络游戏团队的“孵化”投资。2012年底，受北京张趋科技有限公司(以下简称张趋科技)收购海口动网先锋网络科技有限公司的启发，中青报决定改变投资策略，从原来的创业孵化投资转向收购业务成熟、有一定盈利规模的优质游戏公司。根据当时的游戏市场环境和发展趋势，确定了目标公司类型:不考虑客户端游戏公司和网络游戏公司，只考虑行业内著名的重点公司。

2013年，是M&A在游戏行业的重要一年。同年2月21日，中青报董事长李瑞杰和一批高管邀请华泰证券投资银行家讨论和推动此次收购，以实现迅速扩大规模和战略市场的战略目标。同时，华泰证券被聘为财务顾问，推动收购中青宝，双方同意共同考察潜在目标公司。

随后，为了收购的目的，中青报先后与江苏乐毅网络科技有限公司、上海凯鹰网络科技有限公司、上海美丰数码科技有限公司(以下简称“上海美丰”)和深圳相扑科技有限公司(以下简称“深圳相扑”)等17家公司进行了接触和谈判。

2013年8月7日，中青报宣布暂停重大事件，并于2013年8月14日正式宣布收购上海美丰51%的股权。现金购买总价为3.57亿元；收购深圳相扑51%的股权，总现金收购价格为人民币8746.5万元。

中国证监会表示，上市公司改变投资策略、收购业务成熟、有一定盈利规模的高质量游戏公司的决策是内幕信息。内部信息不迟于2013年2月21日于2013年8月14日发布。

在中青报并购的推进阶段，牛三阳在上市公司停牌前几个月得知了关键信息。

2013年3月6日，新华基金的基金经理兼研究员杨一行来到中青报进行调研。在调查中，杨明确向询问了公司的发展规划，董事长明确提出了开发区的战略意图。与此同时，李瑞杰还介绍了中青宝的投资策略变化，称中青宝正在与一些目标公司接触，有必要让中青宝实现1000亿元的市值。在这个过程中，将会使用更多的收购和合并。通过此次调查，杨还了解到，中青宝账户中有40多亿现金，完全有能力收购。

不过，除了这次公开调查，杨在接下来的三个月里与董事长有着频繁的接触和接触。据悉，杨在此期间长期居住在深圳，与有过三次会面。在杨5月14日发给的短信中，杨甚至建议“借鉴华谊兄弟收购兰岗网的经验”，以刺激加快并购步伐。随后，李瑞杰在短信回复中明确表示，收购将会加快。

操纵账户组购买巨额股票

牛三疯狂交易赚了近2亿

在与中青报董事长的沟通中，杨获得了上市公司进展的核心信息。此外，杨还用短信暗示，董事长需要借鉴成功案例，加快并购步伐。基于内幕交易信息的优势，杨对充满信心，开始为中青报进行大规模的交易操作。

根据上述票务信息，2013年4月至7月，杨控制了“欧阳默”、“龚莫祥”、“张1”、“谢某某”、“毛某某”、“杨某某”、“夏某某”。“何某”、“张二”、“周某某”、“肖某某”、“彭某某”和“李

从中青宝当时的股价走势来看，在博弈并购理念的刺激下，中青宝受到了市场上基金的热情追捧。据统计，从2013年4月24日杨账户的首次买入时间到2013年8月19日账户的最后一次卖出时间，短短四个月，中青宝的股价从最初的6.28元飙升至23.27元，涨幅接近四倍。

从交易资金来源来看，经中国证监会调查，杨购买了“中青宝”的资金，其中部分资金以900万元为本金，以1:1的比例从财富证券拨出1000万元，共计2000万元。(900万元本金来自800多万元抵押贷款和欧阳默、欧阳两处房产的个人集资)；向万某军借款400万元；以资金划拨的名义向段某人借款3000万元；文以1:2的比例出资人民币4000万元，以上合计人民币94000元。

这也意味着杨将几乎所有的钱都花在了中青报的内幕交易上，并通过杠杆融资、住房抵押贷款和资金配置等方式大举买入中青报的股票。

当然，从当时的交易结果来看，杨对的交易还是很划算的。在多次购买中青宝并频繁操作十多个账户后，杨仅在中青宝就赚了近1.97亿元。

“股神”是一种投资策略

监管大数据负面言论

在这场惊天动地的巨额内幕交易中，操纵巨额资金的杨始终认为自己不是一个内幕交易行为，而是一个正常的投资者价值判断，所有的信息来源都来自于公开的研究和公开的信息。

在辩护中，杨表示，交易“中青报”是根据市场公开信息预先判断的，有合法的信息来源。杨认为，作为专业股东，他对“中青报”的涨价原因和投资逻辑有着清醒的认识和判断；对投资“中青宝”的基本过程、合法理由及其所依据的公开合法的信息来源进行了合理的描述。

但中国证监会通过大数据追踪手段，追踪了杨直接或间接控制的14个证券账户，以及深交所发布的开户和交易数据、银行流量数据、涉案人员查询记录、情况描述、利润计算表等一系列数据。，这恰当地证明了所谓的投资策略是无稽之谈。

从上图可以看出，杨控制的证券账户组大部分属于新开户账户(共8个账户)，开户时间与内幕信息的形成和变化时间一致。证券借贷、杠杆配置和抵押融资的时间与内部信息的形成和变化是一致的。此外，杨开始购买《中青报》的时间与内幕信息的形成和变化是一致的，出售《中青报》的时间与内幕信息的披露是一致的。

然而，在内幕消息披露前，杨突然转移资金，利用多个账户大量买入同一只股票，决策果断，买入意图明显，交易行为明显异常。例如，从2013年5月14日回复杨的短信至当年6月，杨的账户组以1.1亿元购买了中青报540万股，以2019万元出售了118万股，净购买金额为9050万元。

有趣的是，作为内幕交易信息的知情人，在监管部门拿出相关证据之前，董事长对杨的行为仍然一无所知。

李瑞杰说:“后来，深交所给我们公司发了一份交易账户自查清单。我发现有大量湖南账户买入了中青宝股票。我非常生气，再也没有和他联系过。”此外，杨还多次询问李默杰是否从事并购。李墨杰没有直接回答杨的问题，只是说他可以在投资者交流平台上提问。

为此，也认为杨他并没有利用内幕交易信息进行股票交易，而是帮助董事长完成了1000亿市值的计划。2013年6月25日，杨给写了一封私人信函，称:“在我看来，市场正在经历一场血腥的下跌。基于以上判断，我决定从明天开始出去并退出。幸运的是，我没有深入参与，成本不高，现在我出去了，我不会赔钱。”“说实话，我在中青报前期的市值增长中还是起到了一定的作用。”

中国证监会指出，法律禁止任何人非法窃取、骗取、窃取、窃听、纵容、刺探或私下交易以获取内幕信息。在此案中，杨频繁联系中青报董事长及内幕信息知情人，超出了广大投资者对上市公司的了解。是否涉及内幕信息，应当根据其交易行为的异常情况进行判断。

最终，中国证监会决定没收杨的违法所得197，188，114.7元，并处以罚款197，188，114.7元。