市场在担忧什么？沪指大跌近2%失守3000点 三大机构把脉后市行情

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必须说，3000分不仅是一个整数分数，也是一个心理分数。

每当市场达到3000点时，总是有必要以一种令人震惊的方式整理出筹码，然后选择方向。这一点已于今年3月得到证实。今年以来，随着多项政策利好消息的发布，上证综指从年初的2440点一路反弹，3月份达到3000点后，开始震荡盘整一个多月。进入4月后，市场再次进一步上涨。

目前，市场再次进入3000点区域，市场再次选择波动，等待利好消息的刺激。目前，市场已经在3000点盘整了将近半个月。参照今年上半年的市场形势，该指数需要开始新一轮的空上涨，或者需要波动一段时间。

今天开盘后，两市股指继续下跌，上证综指跌破3000点，跌幅近2%，深成指和创业板指数跌幅均超过1%。

基本上，整个工业部门是绿色的，只有农业、林业、畜牧业和渔业等几个部门得到加强。食品和饮料、医药、银行和房地产等行业相对抗跌，而贵金属、电信、空航空航天和有色金属等行业下跌了3%。

需要注意的是，在目前的市场环境下，市场盘整后进一步增加的可能性较高，但目前市场的担忧可能主要来自两个方面:一方面，外部环境仍然存在不确定性；另一方面，科技股开盘后是否会带来分流效应。

此外，中国证监会7月5日宣布，康德信涉嫌在2015年至2018年期间虚增利润119亿元，并指出所涉及的信息披露违法活动持续时间较长，涉及金额巨大，手段极其恶劣，违法情节特别严重。

《第一财经评论》指出，康德信等上市公司的一系列违法行为让投资者看到了a股市场的丑恶面，监管部门应及时止血，防止投资者信心危机蔓延至整个a股市场。

第一批科技股在上市期间完成

据上海证券交易所消息，第一批科技股上市仪式将于7月22日举行。目前，25家注册有效的公司是第一批科技板块上市公司。

广发证券认为，在创业板的“学习效应”下，科技板块的映射窗口提前，7月是关键布局时间，预计短期内可持续。在科技板块的窗口打开之际，科技板块的a股映射值得特别关注。解构科技板块映射的目的:1)回顾创业板的经验，反思科技板块的开放对a股风格、行业和可比公司可能产生的影响；2)观察目前科技股可比映射的“迹象”，总结趋势最优映射α选股策略。

会有分流效应吗？广发证券指出，与创业板相比，科技板块的分流效应是有限的，在投资者门槛的限制下，高质量的可比公司更注重资金。

据天丰证券介绍，科技板块推出的流动性环境与创业板推出的流动性环境相似，明显好于2018年独角兽上市时的流动性环境。

科技板块对市场的“抽血效应”小于创业板，主要是因为:

1.认购新股的支付系统是不同的。创业板于2009年推出时，新股认购采用预付制，但2016年a股新股发行取消了预付制，采用市值认购，投资者只需在认购成功后支付即可。

2.新股线下配售的锁定期不同。创业板于2009年推出时，线下配售股票有3个月的锁定期，并于2012年4月取消。

平安证券表示，目前资本市场对科技股的上市、定价和交易仍持相对谨慎的态度。在中短期内，科技股对资本市场的影响主要表现在估值的示范效应上。考虑到科技板块上市公司的市值有限，资金分流的影响相对有限。中长期来看，科技板块的顺利启动是资本市场改革的重要先导，今年创业板和公司治理的改革也将加快。

预计美联储7月份的降息幅度将会下降

过去一周，20国集团(g20)谈判风险偏好的改善继续支撑着全球股市的表现，但好于预期的经济数据，尤其是6月份非农就业人数超出预期，抑制了市场的降息预期。芝加哥商品交易所利率期货在7月份暗示降息50个基点的可能性从之前的29%降至5%，降息25个基点的可能性升至95%的高点。

在这种背景下，主要资产价格围绕宽松预期和利率下行逻辑的表现在早期显示出一些松动，美国债券收益率上升，实际利率上升，美元走强，黄金开始下跌，美国股市显示出盘中回调。

根据国源证券的分析，仅仅一个月的数据并不能完全消除人们对美国经济疲弱的担忧，而德国工厂的订单在5月份大幅下降，欧盟本月出台更多货币刺激政策的可能性大幅增加。外部经济体的决策也将对美联储的决策产生影响。全球市场已逐渐进入中期报告市场。企业上半年的盈利能力预计将为美联储的决策提供更多依据。

据郭进证券称，美联储没有必要立即降息。随着美国消费增长放缓，被动库存积累下的就业开始恶化，通胀进一步减弱，美联储降息的必要性将开始上升。美联储最早将于9月份降息。如果美联储降息幅度低于预期，将对全球流动性产生短期影响。

CICC指出，6月份好于预期的ism制造业pmi和大于预期的非农业pmi均表明，美国整体基本面仍相对稳定，这与此前公布的欧元区主要市场PMI形成明显对比。但是，从中期来看，考虑到中美贸易谈判中仍存在变数，全球经济增长仍在进一步放缓，以及美联储预防性降息的可能性，我们倾向于认为这一逻辑不会完全逆转。在向下增长和宽松政策的竞赛中，实际利率的下降仍然是我们提案后半部分资产配置的主线。

机构着眼于市场前景

蔡通证券指出，市场悲观情绪的恢复已经结束。随着市场反弹至接近4月高点，投资者的分歧也在扩大。未来市场趋势需要基本面支撑，短期市场应该会继续波动。投资者仍需耐心等待6月份的宏观数据和美联储7月份降息的指引。建议关注:①各子行业领先成长股，包括高端设备制造和生物医药。②有消费刺激机会的汽车和家用电器。③更好的防御性银行和保险。④注重国有企业和黄金的改革。

光大证券表示，上周的市场反弹是不可持续的。一方面，它已经进入早期的交易密集型领域，另一方面，一些投资者仍然担心中美之间的反复摩擦，但整体市场风险偏好已得到明显提振。最近，科学技术委员会的首次公开募股登记号被升级到7月22日，这预计不会影响中长期市场基金。

市场反弹的逻辑没有根本改变。结构性通胀压力的降低、相对宽松的宏观流动性和风险溢价都有利于中小企业继续占据主导地位。预计7月份发布的中期报告对市场风格的影响有限，但一些估值高的蓝筹股需要关注无法证实的业绩回调风险。

就行业配置而言，周期中可能存在博弈机会，总体上仍建议低配置；不建议继续增加餐饮消费，建议增加性价比更高的汽车；增长效益风险偏好有所改善，风险溢价下降，科技股即将开盘交易，重点关注5g产业链、计算机和电子产品；金融关注利润增长稳定、估值回撤更多、灵活性更大的中小银行，暂时回避房地产。

郭盛证券认为，指数市场需要进一步放松国内政策的信号，尤其是流动性，目前仍需等待。外贸摩擦、人民币汇率等风险暂停后，主要矛盾又回到了内部。在未来很难看到分子末端的向上拐点的前提下，指数机会只能依赖于分母末端的明显改善。但目前，一方面，贸易摩擦的影响已经中止；另一方面，由于财政加强，地方债券发行加速，短期内经济数据可能仍有弹性。因此，尽管下半年货币宽松的总体趋势将保持不变，但短期内仍需等待。建议注意7月政治局会议的声明和信号。