重磅！央行大动作 16天四度“降息” 房贷利率也要降？

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它又倒下了！

一个月后，贷款市场报价再次下调。这一次，超过5年的lpr也被降低了。

今年8月，央行明确表示，银行贷款应参考低利率定价，低利率成为央行指引贷款利率方向的指引。换句话说，lpr是贷款利率走向的最重要指标！

根据全国银行间同业拆借中心20日发布的数据，一年期存款准备金率为4.15%，比上一年下降5个基点；五年期的年收益率为4.80%，比上一年低5个基点。后者是自8月份宣布以来的首次下调。

16天内四次“降息”

自11月5日以来，央行已经四次“降息”，增加反周期调整是不言而喻的。

今年8月，央行宣布将改革和完善lpr形成机制。最重要的变化是将lpr与公开市场操作利率(主要是mlf利率)联系起来，即lpr报价=mlf利率+加分。

因此，mlf成为lpr的关键变量。

11月5日，当央行延长最低贷款利率时，操作利率从3.3%降至3.25%，这是自2018年4月以来的首次，超过了市场预期。民生证券(Minsheng Securities)首席宏观分析师谢云良最近指出，未来央行可能会在每月lpr报价前一周进行mlf操作，以指导lpr变化。

11月18日，央行推出了1800亿元人民币的7天反向回购操作，利率从2.55%下调至2.50%。这是自2015年10月以来，央行首次下调公开市场反向回购操作利率。与1年期mlf相比，7天期央行反向回购起到了短期政策利率的作用，被许多人视为“实际降息”。

11月19日，财政部和央行推出了为期一个月的500亿元国库现金存款，中标率降至3.18%，比上一次中标率低2个基点。虽然国债现金存款利率是市场化竞价的结果，政策基准作用不明显，但它反映了银行机构的短期债务成本有所下降，从而为lpr等利率的下降趋势创造了条件。

5年以上的Lpr首次降低

值得注意的是，超过5年的lpr也降低了。这是自8月份首次发布以来，5年多来首次下调存款准备金率，此前一直稳定在4.85%。

如果降低定价基准，抵押贷款利率会相应下降吗？

不那么容易，抵押贷款利率= lpr+5年内加分；lpr已经改变，加号也可能改变。最终抵押贷款利率取决于lpr和加号的联合变化结果。

中国民生银行首席研究员文彬指出，为期5年的lpr下调将有助于降低刚刚购房的人的抵押贷款成本，也将有助于房地产市场在目前稳定增长的前提下保持稳定发展。

“5年期lpr下调并不意味着抵押贷款政策正在放松，目的是在一定程度上降低企业中长期信贷融资成本。”交通银行金融研究中心高级研究员陈济认为。

谢云良表示，在中国金融机构贷款中，中长期贷款余额远远大于短期贷款余额，降低5年期lpr利率对降低贷款加权平均利率的效果更为明显。基础设施贷款期限更长，融资成本与5年期低利率贷款利率联系更紧密。预计明年基础设施投资的增速将比今年进一步提高，降低5年期贷款利率可以起到基础设施投资支撑经济的作用。

5年以上的低利率不能简单地等同于放松抵押贷款政策。

根据荣360报告，考虑到年底前两个月银行信贷额度吃紧，预计年底前抵押贷款利率仍将小幅上升或保持稳定，且下降趋势的可能性不大。

来源:中国货币网

根据360报告，根据10月份公布的贷款利率，2019年10月，全国首笔住房贷款的平均利率为5.52%，比上个月上升1个基点，相当于5年期贷款利率的67个基点；第二套住房贷款的平均利率为5.84%，比上个月高1个基点，相当于5年期贷款利率加99个基点。

数据来源:荣360|建普科技大数据研究所

从延长周期的角度来看，5年以上的低利率下调可能只是开始，低利率可能会继续向下浮动。那么，这是否意味着抵押贷款利率将一直下降？

市场人士指出，目前的房地产调控强调分市政策，供求关系会发生变化，但各地市场利率定价的自律机制也将在这一过程中发挥非常重要的作用。

事实上，如果个别城市的抵押贷款利率因lpr变化而发生变化，导致当地房地产市场紧张，市场利率引导将会相对频繁，比如每一两个月就会调整一次。Lpr反映了贷款市场的趋势，而房地产市场的趋势也将反映在lpr趋势中，这是一个互动的过程。

换句话说，添加点也可以改变，最终的抵押贷款利率取决于lpr和添加点的共同变化的结果。

荣360报告还指出，从房贷利率执行水平来看，10月份房贷利率水平延续了前四个月的上升趋势，但上升幅度有所放缓，下调城市数量有所增加。抵押贷款利率水平短期内不受lpr影响的结论已得到初步验证。因此，后期贷款利率的调整不会导致抵押贷款利率的大幅波动。考虑到近两个月我行信贷额度相对紧张，预计年底前按揭利率仍将小幅上升或保持稳定，下降趋势的可能性较小。

在第三季度货币政策执行情况报告中，央行指出，根据“按市决策”的基本原则，应实行房地产的长期管理机制，不应将房地产作为刺激经济的短期手段。

市场表现是理性的

中期和长期的积极影响预计会出现

许多机构认为，央行最近的一系列“降息”将有助于进一步引导实际贷款利率下调，推动信贷扩张进程，并在短期内有利于债券市场，在长期内有利于股市。

在a股市场上，上海和深圳股市均在20日开盘小幅走低，并在开盘时保持波动趋势。房地产指数显示出一波高点，但随后回落；银行股开盘走低。

来源:风

在债券市场上，债券市场经历了持续向上调整后的修正，但调整幅度并不大。

就人民币汇率而言，20日人民币兑美元中间价下跌88点，至7.0118元。在岸人民币对美元的即期汇率开盘价为7.0330元，较上一交易日收盘价下跌92点，延续了近期的回调势头。