邮储上市吸睛 国有六大行齐聚A股

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《时代周刊》记者曾广洲凌俊

近十年来，规模最大的a股ipo即将完成，这意味着大型国有商业银行的“a+h”上市即将结束。

12月10日，中国邮政储蓄银行a股(601658。上海证券交易所上市。

8日，邮政储蓄银行发布《控股股东增持方案公告》，控股股东中国邮政集团公司(以下简称“邮政集团”)计划自2019年12月10日起12个月内增持a股，增持金额不低于25亿元人民币。

截至12月9日，邮政集团持有本行558.48亿股a股，占本行已发行普通股总数的64.79%(行使超额配售选择权前)。

近日，银行股上市后的表现普遍不尽如人意，邮政储蓄银行在此次a股ipo中打出了一整套“组合拳”。

除了控股股东的持股计划外，还有许多保持股价稳定的措施，包括引入“绿鞋”机制、战略配售基金的集体平台以及主承销商锁定的承诺。

12月10日，邮政储蓄银行a股上市，这无疑成为了整个市场的焦点。

“这主要是由于市场情绪。最近上市的银行股表现不佳，邮政储蓄银行可能也有担忧。这一系列措施对稳定股票价格有一定的作用。”12月9日，广州一家私募股权基金的执行董事在接受《时代周刊》采访时表示。

大股东承诺增持股份

作为六大国有银行之一，邮政储蓄银行可谓“巨无霸”回归。

公告显示，邮政储蓄银行发行的a股价格为5.50元/股，战略配售发行的最终股数为20.69亿股，线下发行的最终股数为12.93亿股，网上发行的最终股数为25.86亿股(含超额配售部分)。

不考虑超额配售选择权(俗称“绿鞋”)，本次发行募集资金总额为284.47亿元；扣除发行费用后，募集资金净额为280亿元。

最近上市的银行股表现不佳，甚至在上市第一天就破产，这让投资者担心银行股的前景。

11月，银行业整体下滑1.3%，在所有行业中排名第13位。

截至12月9日，邮政储蓄银行h股股价为每股5.21港元，相当于每股4.69元人民币，a股发行价比h股高17.27%。

邮政储蓄银行希望通过各种方式稳定股票价格。

12月8日，邮政储蓄银行宣布其控股股东中国邮政集团公司计划自2019年12月10日起12个月内增持邮政储蓄银行股份，增持金额不低于人民币25亿元。

此次上调没有价格区间，邮政集团将根据我行股价的波动情况逐步实施上调计划。

在新股发行和上市之前，很少有人宣布大股东会在新股发行时增持a股。

公告称，邮政集团增持股份是基于对邮政储蓄银行未来发展前景的坚定信心、对银行投资价值的高度认可以及对国内资本市场的持续乐观，旨在维护中小投资者的利益。

12月8日，资本证券R&D部总经理王建辉在接受《时代周刊》采访时表示，通过增加承诺，邮政集团向市场发出了一个积极的信号，这使得市场价值更有信心，这相当于给投资者一个“定心丸”。

此外，邮政储蓄银行业绩稳定，增持也是提高投资收益的一种方式。

邮政储蓄银行也在这个问题上引入了“绿鞋”机制。“绿鞋”是指如果在新股发行后的30天市场稳定期内，股票价格因市场波动而下跌，承销商将从市场上购买股票，以稳定二级市场价格。这在最近发行的银行股中是没有的。

这也是近十年来a股首次公开发行，也是历史上第四次推出“绿鞋”机制的首次公开发行。

中泰证券表示，邮政储蓄银行引入了“绿鞋”机制，如果新股发行后30天内股价跌破发行价，将有43亿元的“绿鞋”资金进入市场。

根据中国证券的研究意见，邮政储蓄银行发行的“绿鞋”机制、股票价格稳定承诺和高比例战略配售的特点，对邮政储蓄银行发行后的短期和中长期股票价格具有显著的稳定作用。

国有银行聚集在一起

今年年初，邮政储蓄银行被列为大型国有银行，上市也意味着六大国有银行聚集在“a+h”股。

邮政储蓄银行可以追溯到1919年开始的邮政储蓄业务，至今已有100多年的历史。

2007年3月，在改革原有邮政储蓄管理体制的基础上，中国邮政储蓄银行成立。2012年1月，本行整体重组为股份公司。

2012年，邮政储蓄银行开始了它的首次公开募股之旅。然而，由于当时暂停a股ipo等种种原因，其a股ipo进程一直在放缓。最终，邮政储蓄银行转投香港股市。

2016年，邮政储蓄银行完成h股上市，发行了121.07亿股股票，筹集了576亿港元，成为当年全球最大的ipo项目，也是自2011年以来规模最大的h股ipo。

邮政储蓄银行a股融资规模280亿元，超过中广核此前125亿元的融资规模，不仅将成为今年规模最大的ipo，也将成为仅次于国泰君安的近五年300.58亿元的第二大IPO项目。

从控股股东和实际控制人来看，在a股发行前，邮政集团持有本行总股本的64.79%。

邮政储蓄银行的a股首次公开发行也汇集了各种知名机构。

根据公告，中国工商银行、农业银行、中国银行、中国建设银行等四大国有银行、中国移动、中国电信、中国联通等三大电信运营商以及山东、北京、湖南等省的企业年金和职业年金计划均参与了邮政储蓄银行a股ipo。

2019年前三季度，邮政储蓄银行实现净利润543.44亿元，同比增长16.33%；每股净资产达到5.71元，比去年年底进一步增长0.45元。截至2019年9月底，本行不良贷款率为0.83%，不到行业平均水平的一半；拨备覆盖率达到391.10%，是行业平均水平的两倍。

国泰君安表示，邮政储蓄银行有两个属性:零售银行业务和增长。据估计，邮政储蓄银行a股的合理定价区间为5.61-7.00元/股。

华泰证券预测，邮政储蓄银行2019-2021年净利润增长率分别为15.1%、14.0%和13.3%，不考虑超额配售，每股收益分别为0.70元、0.80元和0.90元，合理价格区间预计为6.27-6.89元/股。

在“绿鞋”机制的护航下，控股股东的增加和联合主承销商首次锁定股份的承诺，整个市场都非常关注邮政储蓄银行在上市首日如何在一系列措施的护航下保持股价稳定。