央行逆回购十七连歇 流动性总量处合理充裕水平

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2019年12月12日，央行的公开市场操作仍处于暂停状态。根据央行12日网站公告，银行体系流动性总量处于合理充足水平，能够吸收政府债券发行和支付等因素的影响，2019年12月12日不会进行反向回购操作。

央行公告截图

值得注意的是，截至12月12日，央行已连续17个交易日没有进行反向回购操作。

基金的宽松模式保持不变，shibor变化不大。隔夜品种下跌11.7个基点，至2.081%，7天期上涨4.3个基点，至2.493%，14天期下跌2.7个基点，至2.408%，1月期上涨1.3个基点，至2.871%。

此外，12月6日，央行启动了3000亿元中期贷款(mlf)操作，比当日到期金额多出1125亿元，上次中标率持平于3.25%。

在这方面，根据对郭俊固定收益的分析，mlf是过度持续的，央行的操作理念可能已经改变。空下调存款准备金率的下一阶段是有限的，降息周期开始，央行可能会更多地依赖利率工具，锁定长期和短期操作。兴业银行宏观分析师郭表示，央行在月初流动性相对充裕的时候，对mlf进行了过度展期，可能会释放出新年流动性稳定的信号，保持市场预期稳定。

12日凌晨，美联储按下了降息暂停按钮，将利率维持在1.50%-1.75%不变。美联储主席鲍威尔在利率决定后的新闻发布会上说，美国经济前景面临许多风险，但仍然是积极的。当前的货币政策立场可能仍是恰当的。如果我们想提高利率，我们需要看到通胀继续大幅上升。通货膨胀保持在2%以下是不健康的。他预测就业市场将保持强劲，并表示货币市场的压力在最近几周有所减轻。

在美联储从7月到10月的三次降息中，中国人民银行没有跟进。央行这次会采取行动吗？东方金城首席宏观分析师王庆表示，中国货币政策的近期目标是在反周期调整、防范系统性金融风险和控制通胀预期之间取得良好平衡。在监管当局积累了足够的外汇市场监管经验后，人民币汇率因素在货币政策权衡中的地位实际上已经下降。这使得中国人民银行在实施货币政策方面更加突出，而以美联储加息和降息为代表的国际金融环境的变化削弱了对中国货币政策的直接影响。

展望2020年，王庆表示，无论美联储继续保持不动还是再次降息，国内货币政策后续调整的可能性仍然很低。预计中国人民银行将进一步加大货币政策的反周期调整力度，政策利率(mlf操作利率)更有可能继续下调。

12月1日，中国人民银行行长易纲在《求是》杂志上发表了题为《坚持货币稳定目标，实施稳健货币政策》的文章，称中国经济增速仍在合理区间，通货膨胀总体保持在适度水平。此外，由于社会主义市场经济的制度优势，正常的货币政策应尽可能长期保持。

易纲还指出，即使世界主要经济体的货币政策接近零利率，我们也要坚持稳中求进，不搞竞争性的零利率或量化宽松政策，始终坚持货币政策维护货币稳定、保障最广大人民福祉的初始使命。

易纲还强调，下一阶段要继续实施稳健的货币政策，保持货币条件符合潜在产出和价格稳定的要求，实施反周期调整，保持流动性合理充裕和适度紧张，继续创造适宜的货币环境。(中信经纬应用)