ETF为何持续净流入

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本报记者蒋

风能数据显示，从12月23日到24日，华夏5g通信主题etf的份额增加了13.38亿，华宝科技领先etf和国泰ces半导体行业etf的份额分别增加了2.03亿和1.19亿。按24天净值计算，上述三种ETF的净流入分别为13.27亿元、2.52亿元和1.83亿元。

此外，一些基础广泛的指数ETF的份额也有所增加。华泰白锐沪深300etf和华夏沪深300etf的股票分别增加了2.31亿股和6500万股。按24天净值计算，资金净流入分别为9.23亿元和2.64亿元。基于24天的净值，本周a股交易所交易基金的净流入约为19.03亿元。

根据国源证券的数据，股票交易所交易基金上周继续吸引黄金，交易所交易基金的市场份额为4552.81亿股，较上周增加264.58亿股，增幅为6.17%。除股票交易所交易基金的份额增加外，其他交易所交易基金的份额均有所下降。此外，上周流入新兴市场交易所交易基金的资本高达42.2亿美元，中国市场是资本流入的最大受益者。

今年以来，etf产品的创新加速，许多投资者多年来一直期待着相应的etf。12月20日，跟踪沪深300指数的第一只交易所交易基金——E基金沪深300指数股票交易所交易基金正式登陆上海证券交易所。到目前为止，这种被认为是中国最具代表性的股息指数的“篮子”在诞生11年后，终于可以在交易所方便地买到，其使命是捕捉沪深股市的高股息股票。

沪深300指数选择了沪深股市中持续分红能力最强的100只股票。其编制规则以股利收益率为核心因素，股利持续性为重要参考。它不仅要求成份股在过去两年内持续以现金方式支付股息，而且在调整成份股时，优先排除过去一年税后现金股息收益率低于0.5%的股票，以确保留在指数中的公司始终是具有较强派息能力的公司。e基金CSI股息etf完全复制了CSI股息成分股票，其基金资产超过90%。作为基金经理，E Fund是最早涉足etf领域的基金公司之一，拥有最大的管理规模和最完整的产品线。其交易所交易基金如深证100、创业板和h股是同类产品中流动性最强的。

在业内人士看来，国内外投资者利用etf布局a股市场，一方面是因为中国经济增长的质量在不断提高，另一方面是因为市场预期美元会走弱，促使投资者将更多资金转移到包括中国在内的新兴市场。

根据一些报道，上周新兴市场交易所交易基金的流入为42.2亿美元，而前一周为11.5亿美元。自2016年开始跟踪在美国上市的新兴市场交易所交易基金的资本流动以来，这一资本流入创下了纪录，而中国是新资本流入的最大受益者。

中欧基金经理曹明昌表示，无论是与国内债券市场、住房市场还是外国股市相比，a股明年的投资价值仍显而易见。

前海开源首席经济学家杨德龙预测，随着a股市场开放程度的不断提高，外资将大规模流入a股市场，预计2020年流入a股市场的外资金额将达到3000亿元以上。未来10年，流入a股的外资将超过3万亿元。

不仅a股etf保持净流入，h股etf的规模也在不断扩大。根据wind的统计，自3月份以来，南行基金已经连续9个月出现净流入。作为香港股票在etf市场上最活跃的投资工具，E基金h股etf也经历了规模的大幅增长。根据12月18日的收盘价，该产品的规模已经超过100亿元。

低估值、高股息和高溢价共同构成了港股的投资吸引力。根据wind的统计，截至目前，恒生中国企业指数的市盈率不到9倍，近12个月的股息收益率约为3%，明显高于S&P 500等全球主要指数。同时，根据a股溢价指数，目前a股相对于h股的整体溢价接近30%，h股的相对吸引力大大提高。

优质的中国企业股是投资者配置港股的主要方向，而这些企业的运作受香港环境的影响较小。市场分析师表示，在内地投资者全球配置需求不断增加、全球投资者对中国资产关注度不断提高的长期趋势下，随着对香港环境的短期担忧逐渐得到修复、风险偏好上升、叠加流动性因素改善，港股有望迎来一轮估值修复浪潮，其中市场认知度较高的企业将率先受益。