重磅利好！17年QFII限购令取消 A股投资逻辑如何变

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作者:慕岩9月10日，国家外汇管理局宣布中国金融市场将进一步对外开放。经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者的投资额度限制。

这项新政策将如何影响a股走势？取消qfii配额将如何影响a股走势？

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qfii开放17年的历史

qfii制度作为中国资本市场对外开放的标志之一，自2002年推出以来已经发展了17年。

在过去的17年里，qfii经历了从无到有，从暂停资格审批到恢复，从最初的40亿美元到3000亿美元，再到目前的无限制的全面自由化。可以说，这种变化的每一步都是中国为逐步推进资本市场开放和满足市场需求而进行的改革。

特别是自2018年以来，随着摩根士丹利资本国际(msci)、富时罗素(FTSE Russell)、S&P道琼斯、彭博巴克莱(Bloomberg Barclays)等国际主流指数的推出，中国的股票和债券相继被纳入其指数体系，其包含权重稳步上升，海外投资者对中国金融市场的投资需求也相应增加。全面取消qfii投资额度是中国对外开放的重要一步，也是推进a股国际化的重要举措。

9月4日，摩根大通还宣布，自2020年2月28日起，以人民币计价的高流动性中国政府债券将被纳入摩根大通的旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(GBI-新兴市场)；9月7日，S&P道琼斯指数宣布1099 A股被纳入S&P新兴市场全球基准指数；摩根士丹利资本国际宣布，将在2019年11月将a股纳入系数提高至20%。股票和债券投资将被纳入更多的全球指数体系。

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a股为外国投资带来新机遇

目前，外资进入a股的渠道不仅有qfii/rqfii，还有土地证券交易所，但在投资者准入和投资范围上有所不同。

Qfii/rqfii必须是已申请Qfii或rqfii资格的机构投资者。qfii/rqfii资格资产的申请必须符合一定条件，个人投资者不得参与；但是，通过国有股通投资a股没有准入门槛，国有股通可以是机构投资者，也可以是个人投资者。Qfii/rqfii投资范围广泛，可以投资股票、债券、权证、股指期货、证券投资基金等。在证券交易所交易；在投资a股时，qfii/rqfii可以投资所有a股，而深交所的渠道只能投资沪港通和深交所的合格股票。此外，qfii的月汇出额未超过去年年末国内资产总额的20%，2018年6月被取消；沪港通和深交所目前的每日限额为人民币520亿元。

此前，由于各种审批约束，qfii的配额利用率受到限制。沪深港通开通后，外资普遍转向通过“沪深港通”渠道进入a股。qfii/rqfii额度的取消，提高了外资投资a股的便利性，有利于境外机构投资者通过qfii/rqfii投资a股。

郭进证券战略团队表示，qfii/rqfii额度取消后，具有相应资格的境外机构投资者可以按照规定自主汇出资金进行证券投资，境外投资者参与国内金融市场的便利性将再次大大提高，中国的债券市场和股票市场将更好、更广泛地被国际市场接受。这项改革将使机构投资者通过qfii/rqfii渠道投资a股更加方便。

此外，外资在国内a股和b股中的潜力巨大。

据郭进证券战略团队分析，目前外资持有的内资股市值为1.65万亿元，占a股总市值的2.8%。与美国(14.9%)、日本(32.6%)和韩国(35.7%)相比，外资在中国a股中的比重仍然很大/0/房

市场的共识是，配额限制的取消将释放更多积极的改革红利信号，这将在情感上强化目前a股的上涨趋势。

光大证券策略师陈志中也表示，该政策促进外资流入的短期效果有限，但从长期来看，对a股市场是有利的。例如，在一些部门，如消费蓝筹股，外国资本发挥了明显的边际影响，投资者信心的增强将在短期内进一步促进估值的扩大。然而，应该注意的是，除了情绪，a股市场从政策中获得的实质性收益至少在短期内是有限的。