刚刚 降息了！小幅度、不对称 这部分人很失望

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今天(9月20日)上午9时30分，全国银行间同业拆借中心宣布新一轮“贷款市场报价利率”:

一年期贷款利率为4.2%，而之前为4.25%，利率略微下降了5个基点。

五年期贷款利率为4.85%，而之前为4.85%，利率保持不变。

这意味着中国人民银行跟随美联储做出了降息的决定。下面，我们用最简洁的语言来理解降息。

1.美联储将利率下调了25个基点，但这次中国仅将一年期贷款利率下调了5个基点，明显低于美联储的利率。为什么央行如此保守？这是因为中国的cpi最近处于高位，国际油价再次反弹。从下图可以看出，cpi同比增幅连续两个月保持在2.8%，接近3%的监管目标。Cpi是一个反映基本生活价格的“贫困指数”，所以中国人民银行更加谨慎。

2.显然，在这两个关键利率指标中，只有一年期贷款利率被下调，因为这一利率与实体经济的关系更为密切。然而，lpr拒绝降息超过5年，因为这是按揭贷款的参考利率，这再次传递了一个重要的信号:中国可以降息，但暂时与房地产无关！

3.年底前会降息吗？根据新的“利率游戏规则”，新的lpr利率将于每月20日诞生，因此一年中仍有三次机会。我的判断是，年底前将会降息。因为经济下行压力仍在增加。

4.从8月份刚刚发布的经济数据来看，这两个核心指标并不理想。其中，全社会固定资产投资增长率仅为5.5%，规模以上工业增加值增长率仅为4.4%。因此，应该加强财政政策和货币政策。房地产已经被冷落，未来的大规模基础设施将继续增持。这就是昨天发布的《建设交通强国纲要》的含义。

5.抵押贷款利率永远不会下降吗？不一定。我的判断是，11月之后，不同的地方会有显著的差异。就央行而言，期限超过5年的低利率可能保持不变或略有下降。然而，地方银行的“加分”将随时调整，即所谓的“一城一策”。

6.由于暂时不会对楼市减息，这可以被视为地产股的获利空。然而，随着充裕的资金和无风险利率的下降，很难大幅下降。

7.这种微小的不对称降息对股市来说是一种安慰，而这实际上是央行的一个重要意图。