全球新一轮印钞放水！这次不一样？

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2019年后，在经济低迷的压力下，许多国家开始一个接一个地降息，并在全球金融危机中突然回到2008年:降息和降低标准、扩大央行席位、印钞和放水...新一轮全球信贷宽松会再次到来吗？这次的影响会和上次一样吗？

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全球降息浪潮

8月7日，印度银行宣布将利率下调35个基点(即0.35%，一个基点等于万分之一)。这是自今年2月、4月和6月以来的第四次，当时他们分别降息25个基点。

不久前，8月1日，美联储宣布将联邦基金利率(相当于基准利率)下调25个基点，至2%-2.25%，这是美联储在过去十年中首次降息。这被解读为美国将进入新一轮信贷宽松周期。

事实上，自2019年以来，不仅印度和美国，而且已经进入降息渠道的国家都在扩张，甚至一些国家的基准利率已经达到历史最低值。

2月7日，印度首次降息0.25%；

2月15日，埃及降息1%；

4月4日，印度再次降息0.25%；

5月1日，马来西亚降息0.25%；

5月8日，新西兰降息0.25%，这是发达国家首次降息...

随后，降息的国家逐渐增多，如菲律宾、澳大利亚、韩国和印度尼西亚...像多米诺骨牌一样，全球降息浪潮出现了。

△截至7月中旬，世界各国都在降息。数据来源:风

为什么要降息？因为经济疲软。降息是为了降低资金的利息成本，从而相应地减轻企业和居民的贷款和负债负担。

对于企业来说，在降低成本后，可以少裁员，不裁员，甚至适当增加就业供给；对于居民来说，在利率降低后，他们能够偿还的更少(例如，每月的还款额将会减少)，并且他们将有更多的盈余来消费。这不是在刺激经济吗？！

事实上，降息的最大目的是改变人们的预期。因为利率下调，贷款成本会降低，所以会有更多的企业贷款扩大投资，更多的居民贷款扩大消费，更多的投资和更多的消费...经济不是很活跃吗？

这是信贷刺激经济的原则。

降息是为了降低资金的使用成本。这是放松信贷的一种手段。事实上，还有另一种方法——降低利率，也就是让银行手中有更多的钱。银行有钱时可以借更多的钱。

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降息和RRR降息

如果一家银行从100元人民币中吸收一笔存款，为了保证一些储户可以随时提取，它会为这笔存款预留一笔钱作为应急准备金...例如，在10元，这意味着100元存款的10%应该保留作为储备，只有90元的贷款可以发放给外界。

90元贷款到贷款人账户，但贷款人没有使用或只使用了一小部分。那么90元的贷款将变成90元的存款...有了90元的存款，银行可以扣除10%的准备金，也就是9元之后，81元可以贷给外界...这81元将成为银行存款，存款可以成为贷款...

这样，100元的原始存款可以创造远远超过100元的贷款。

多少钱？贷款金额如下:90元、81元、72.9元、65.61元……这是一个几何级数。

10%的准备金(实际上是银行的存款准备金)保留在100元，理论上可以创造的贷款总额为1000元，公式为:贷款额=原始存款÷存款利率。

如何将存款利率从10%降到5%，100元的原始存款能创造多少贷款？根据上述公式，贷款总额为2000元(100元÷5%)。

RRR减息的目的是让银行保留更少的准备金，借出更多的钱，因为由于扩大股票数量的影响，创造的贷款总额成倍增加。

降息和RRR降息都是放松信贷的手段。前者是为了降低资本成本，让更多的人愿意放贷，而后者是为了让银行有更多的钱来放贷。

中国目前的信贷宽松期始于2018年4月...许多人会问:但没有降息吗？但是RRR已经被降低了——它已经被连续降低了几次或者成为目标...降低RRR将在市场上赚更多的钱。

目前，国际贸易保护主义愈演愈烈——主要是因为美国通过提高关税设置贸易壁垒，造成了世界两大经济体之间的贸易摩擦，地缘政治风险也越来越大——例如，日韩之间的政治争端造成了两国之间的贸易摩擦，全球经济面临进一步下行风险。为了保持经济稳定，各国央行不得不开始新一轮信贷周期。

世界经济回到2008年了吗？

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2008年的过去事件

2008年的金融危机是由美国次贷危机引起的。次贷危机是由美国银行向一些无力偿还贷款的低收入群体发放过多贷款，然后贷款没有还清(相当于每月供应被切断)造成的。

如果你懂一些钱和银行业务，你就会知道信用产生信用，信用就是贷款，贷款就是债务/资产(贷款是贷款人的债务，但资产是银行的)，债务就是在市场上流通的钱……因为贷款人不能履行债务，这就相当于债务减少甚至消失，所以市场上的钱会减少——专业术语是流动性枯竭。

市场上的钱少了，我该怎么办？快点打印出来。钱是怎么印的？贷款。有还款能力的居民/企业怎么敢借钱？降低利息成本。在

自2008年底以来，美联储已经启动了近十年的零利率政策。

△美联储近十年的零利率政策

美联储的另一项货币宽松措施是扩大美联储的资产负债表，这是我们在新闻中听到的量化宽松。这是怎么回事？

让我们回到100元以上的首次存款...这100元最初是从哪里来的？它来自中央银行，实际上是中央银行的债务。

所谓的量化宽松是指美联储在市场上购买国债、公司债甚至抵押贷款资产作为自己的资产，然后支付美元——这是美联储的负债。这次行动后，美联储拥有了更多的资产和负债...表的扩展完成。

中央银行产生负债的过程就是印刷货币的过程——这种货币正是基础货币，这种货币流入市场，成为企业/居民的存款，从而启动整个市场的信用创造(印刷货币)过程。是的，可以理解，央行声明的扩大意味着原始存款的增加。

根据上述公式:贷款额=原始存款\存款利率，增加原始存款额也是增加贷款额的一种手段。

当时，在美国次贷危机的影响下，各国央行开始了一轮信贷宽松周期...包括中国实施的4万亿信贷刺激计划。

那么，新一轮的全球信贷宽松会沿着十年前的老路走吗？

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回到老路？

十年前，全球信贷是为了应对美国突然爆发的次贷危机而发放的，目的是拯救国家经济。

10年后，新一轮信贷投放是应对科技创新和经济动能不足的一项措施，力度较小，且逐步推进。

尽管美国十年来首次开始降息，但这并不意味着它进入了信贷宽松周期，因为有短期的政治考虑——特朗普迫使美联储(Federal Reserve)降息以刺激经济和股市，从而赢得选举，从而为自己创造了一个繁荣的经济场景。在其他国家，我们看不到十年的力量和决心。

面对全球经济下行的压力，中国会步其他国家后尘，回到十年前的洪水和4万亿信贷刺激的道路上来吗？当然不是。时代变了。今天的环境与十年前完全不同。

十年前，中国经济严重依赖对外贸易——也就是说，三驾马车的出口对经济做出了巨大贡献。为了弥补对外贸易的急剧下降，有必要印钞和放水来刺激经济。

十年后的今天，中国经济更加依赖内需，国内市场已经成为经济动力的引擎。

十年前，中国对外贸易依存度一度超过60%；

十年后，中国的国内生产总值几乎翻了一番，但其对外贸易依存度已降至30%以上。

当经济过于依赖海外市场时，很容易受到国际市场动荡的影响(比如2008年前后的韩国和中国)。当经济主要依靠国内市场时，就像有一根固定的海针，海外因素将被置于次要地位。全球经济放缓怎么办？其他国家的降息和信贷宽松政策如何？.....我只需要做我自己的事。

因此，更多的信贷/产业/消费政策将把国内因素作为第一选择。

中国当前一轮信贷宽松的特点是什么？它不是漫灌和综合宽松，而是定向宽松和微水滴灌，具有很强的针对性——定向大型基础设施、定向实体、定向中小企业、定向消费信贷宽松，但严格限制资本流向房地产市场。

因此，不要根据10年的信贷宽松的经验来应用现在。这一次有了新的变化:我们不仅要关注信贷宽松、印钞和放水，还要关注放水流向...

在新一轮全球信贷宽松中，虽然中国的房地产投资在房地产市场的调控下变得困难，但有一个特殊的国家，其资产值得关注……是哪个国家？请扫描下面的二维码，加入米匡老A的个人微信，看看朋友圈里的第一个。