现任总统初选失利！阿根廷股债汇三杀 为何不断重蹈覆辙

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总统选举导致了全国股票市场、债券市场和外汇市场的崩溃。

阿根廷又哭了！

8月12日，阿根廷央行采取紧急行动，动用了自己的5000万美元外汇储备，这是自2018年9月以来首次干预市场。

立刻看看阿根廷经历了什么:

阿根廷比索对美元下跌了36%。

数据显示，在不到两个小时的时间里，阿根廷比索兑美元一度下跌约36%，刷新盘中低点至61.99比索，成为今年新兴市场表现最差的货币。现在下降已经缩小。

以欧元计价的阿根廷债券下跌了近9美分，而债券收益率上升了近3%。

股市也暴跌了30%！阿根廷主要股指默瓦尔指数(Merval index)暴跌逾30%，金融和能源类股领跌。

此外，在美国上市的阿根廷公司的股价也瞬间暴跌。

其中，美国股市暴跌31%。阿根廷最大的水泥生产商洛马内格拉公司股价下跌近60%，加利西亚金融公司股价下跌逾50%，马可银行股价下跌逾50%。在美国上市的全球x msci阿根廷交易所交易基金跌幅最大，为28.9%，为历史最大单日跌幅。

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现任总统在初选中失败了，

财政政策的不确定性急剧增加

据CCTV.com介绍，阿根廷现任总统马克里和由前总统克里斯蒂娜选出的费尔南德斯在当地时间11日参加了初选。官方计票完成后，费尔南德斯赢得了超过47%的选票，比麦格理领先近15%。在当晚的演讲中，马克里承认在初选中失败了。

根据上述报道，马克里表示，在10月大选之前，执政党需要加倍努力扭转局面。今年的大选将于10月27日举行。届时，如果一名候选人的投票率高于45%或高于40%，并且比第二名高出10%，他将当选为下一任总统。初选的结果使得马克里连任的机会越来越小。

费尔南德斯倡导反紧缩政策(即宽松政策)，并提议为退休人员提供免费药品，提高普通工人的工资。目前，市场担心，如果费尔南德斯当选，阿根廷政府的预算可能再次扩大，从而危及国际货币基金组织对阿根廷的经济援助。交易员们担心，这次选举是一个信号，表明该国可能会考虑回归的货币和资本控制政策，以摆脱马克里对市场更有利的地位。

现任总统马克里于2015年上任，承诺用自由市场政策振兴经济，提高透明度，开放市场。然而，阿根廷未能摆脱经济危机。货币贬值、高达10%的失业率和高达55%的通货膨胀率都困扰着马克里政府。去年，阿根廷与国际货币基金组织达成了570亿美元的贷款协议。如果马克里再次当选，这意味着阿根廷人民需要继续节俭生活。

高盛(Goldman Sachs)经济学家蒂亚戈塞韦罗(tiago severo)在一份已发表的研究报告中表示，阿根廷国内外的投资者对初选结果感到失望，市场情绪不断恶化以及由此导致的金融环境收紧，可能会在未来几天和几周内继续给阿根廷脆弱的经济带来压力。美国银行美林也认为，阿根廷本币、股市和债市的抛售浪潮尚未停止。

由于投资者担心以前总统克里斯蒂娜(Cristina)为代表的左翼民粹主义政府“回归”(Return)将逆转马克里(macri)领导下的许多亲市场和亲商业政策，阿根廷股市和债市在周一开盘后遭遇了来势汹汹的“三杀”。

事件发生后，阿根廷银行间贷款利率飙升至90%-120%，上周五的平均水平为61%。

阿根廷内政部长表示，政府将努力扭转选举形势。市场反应反映了政治不确定性和风险。

02

阿根廷不断重复同样的错误

这不是阿根廷近年来第一次经历货币贬值。

在过去的几年里，尤其是去年以来，阿根廷比索的贬值就像是“自由落体”。2018年5月3日，阿根廷货币比索暴跌8.5%，随后在8月30日再次暴跌，兑美元汇率单日跌幅超过11%。今年4月24日，阿根廷比索单日再次贬值逾3%。

据《环球时报》报道，2014年，阿根廷比索对美元的汇率仍为8: 1，2018年初达到18: 1，2018年5月降至38: 1，现在已降至57: 1。

比索汇率暴跌后，阿根廷央行不得不出手干预。

然而，目前阿根廷央行的干预可能是一把双刃剑，原因在于阿根廷央行的“黄金大师”国际货币基金组织(imf)。

早些时候，当比索在2018年9月大幅下跌时，国际货币基金组织将阿根廷三年期贷款计划的规模增加了70亿美元，至570亿美元，但前提是阿根廷央行停止全面干预，以支持疲软的比索。

2008年金融危机后，阿根廷经济损失惨重，汇率下跌，物价飞涨，民众抗议不断。为了应对危机，阿根廷政府不得不进行经济改革。上届左翼政府强行将能源、铁路等许多领域的外国股份收归国有，使其与许多欧美国家的关系降至冰点。激进的进口和外汇限制曾让阿根廷在一份联合声明中遭到40多个世贸组织成员国的抗议。

然而，2015年上台的右翼政府(现macri政府)一夜之间放开了外汇管制，导致外汇储备大量流失。为了抑制政府的过度支出，对水、电、气等公共服务的补贴大幅减少，引发了强烈的社会反弹。在马克里政府时期，阿根廷货币迅速贬值，失业率高达10%，通货膨胀率超过55%。

2018年6月，阿根廷与国际货币基金组织谈判寻求财政援助，并以美元储备作为担保，消除市场对其经济前景的疑虑。国际货币基金组织执行委员会批准了一项向阿根廷提供500亿美元的三年期贷款协议。作为贷款条件，阿根廷需要加快削减财政赤字的步伐。

自2019年以来，在世界主要央行货币政策继续趋于宽松的背景下，全球流动性紧张状况得到一定程度缓解，国际资金开始回流新兴市场国家，这给那些因美联储2018年持续加息而面临严重货币贬值和资本外流压力的国家带来了喘息的机会。

2019年上半年，俄罗斯卢布、南非兰特和巴西雷亚尔都逆转了此前的贬值趋势，升值幅度分别达到9.3%、1.8%和1.0%。然而，阿根廷比索和土耳其里拉继续贬值。

归根结底，阿根廷和土耳其的国内经济和金融形势仍处于危机之中，高失业率、高通货膨胀率和高外债的形势没有显著变化。

自马克里上任以来，阿根廷一直未能摆脱经济危机。货币急剧贬值、高达10%的失业率和高达55%的通货膨胀率都困扰着马克里政府。

03

阿根廷是世界上最大的

外债比例最高的国家之一

联合信贷最近发布的一份报告指出，一些新兴市场国家在偿还外债方面仍面临更大的压力和风险。

“从外债的货币结构来看，阿根廷、菲律宾、土耳其、乌克兰等国的外债都占其外债的90%以上。一旦美元升值，他们的债务偿还压力将大幅增加，他们将面临债务偿还的不确定性。

从外债期限结构来看，阿根廷、南非、土耳其、泰国等国占短期外债的30%以上，这就有一定的短期债务偿还压力。

从外债保护的程度来看，墨西哥、菲律宾、泰国等国拥有充足的外汇储备，足以覆盖三倍以上的短期外币债务，而阿根廷和南非的外汇储备只能覆盖不到一倍的短期外币债务，因此只能更多地依靠再融资来满足其债务偿还需求。"

联合信贷(United Credit)警告称，对于那些外币债务偿还压力大、外汇储备不足的国家，一旦全球金融环境发生变化或其货币大幅贬值，发生债务危机的可能性将大幅上升。外币偿还债务的压力很大，外汇储备不足。阿根廷无疑具备这两个条件。

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周一，美国三大股指全线下跌

周一，美国股市几乎全线下跌，美国三大股指跌幅均超过1%。

周一，欧洲股市跌多涨少，波动相对有限。

市场参与者指出，阿根廷金融市场动荡的根源在于该国的危机，同时又叠加了突发事件因素的影响，这是内生的、零星的。短期内，它可能会对周边市场产生溢出效应，但预计不会造成大规模感染。新兴市场货币不太可能集体重现。

上述联合信贷报告还指出，随着全球央行货币政策继续宽松，新兴市场国家面临的融资和债务风险有所缓解，融资条件也比以前宽松。

(以上部分内容综合整理自《Sina.com》、《21世纪经济报道》等。(