大树：普通投资者应该在诺亚暴雷事件中学到点什么？

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我们普通投资者应该从中学到什么？

大树认为他至少应该意识到以下三点，理解这三点可以使每个人在未来的投资中避免被这样的事件所抢。

首先，通过诺亚事件，我们应该认识到现在的金融环境处于什么阶段。

为什么诺亚吸引了如此多的注意力？一个重要的因素是诺亚的规模和作为江湖的地位。在第三方金融公司中，诺亚一直被视为行业领导者。这么大的公司能发出这么大的雷声，这让每个人都很震惊。但震惊过后，我们不禁会想，为什么大公司开始变得不可靠了？2019年为什么会有这么多雷声？

对于这样一个问题，你首先想到的是:“你得告诉我，在那个时候，它是由国家政策的破坏和去杠杆化的需要引起的。ゥ

是的，从直觉的角度来看，打破汇率的确是政策方向，但问题是，为什么过去经济好的时候政策没有打破汇率，而现在经济不好的时候却打破了汇率？这难道不是为了寻找经济和社会的不稳定因素吗？是不是太满了以至于你不得不发现自己不开心？答案当然是否定的。因为打破汇率不是政策选择的问题，而是最后的手段。

从2016年到现在，我们的总体经济增长正在放缓。在放缓的过程中，我们的经济和金融结构正在发生深刻的变化。过去推动经济的资本密集型投资现在已经变成了消费。在全面减速和结构调整的过程中，曾经推动经济增长的资本密集型投资的运营回报率迅速下降。我们通过去产能挽救了一批上游国有企业，但其他企业就没那么幸运了，它们不得不面对经营回报(第一还款来源)萎缩的压力。

除了业务压力，我们的人民币发行机制在过去两年也发生了深刻的变化。外汇占央行资产的60%，低于2015年的80%以上。

这一变化意味着什么？

这部分人民币升值的大部分是由央行通过货币政策释放给商业银行，然后商业银行再放贷。商业银行会贷款给谁？是否会给予私营企业和中小企业？当然，它是以国有企业和地方政府为主。过去，人民币首先通过外汇渠道进入出口企业，民营企业和中小企业占出口企业的大多数。这种结构性变化使许多私营企业在金融链中处于不利地位。因此，他们要么不能借钱，要么不得不通过高利率的影子银行系统借钱，即那些金融产品。

随着经营压力的增加和融资成本的上升，大量的融资逐渐变成了庞氏融资，只能通过不断扩大的融资规模勉强维持。显然，这种维护不能持续太久。随着经济增长的进一步下滑和经济结构调整的深化，其中一些终于开始反抗，一些资产开始违约。类似海外垃圾债权的违约率开始上升。

刚性救赎的前提是什么？风险准备金可以弥补违约！过去，当影子银行系统的风险准备非常薄弱时，违约率会略有上升，即使你想死死地支付，你也做不到。

因此，刚性赎回的打破首先是市场运行的结果，这是经济和金融的大趋势，然后政策必须跟上，因为在违约率上升的过程中，没有人能够承受杠杆金融行业(包括国家)所做的大锅饭。

因此，我们可以看到，从p2p打雷到债券违约，从股权质押到银行间存款单违约，在政策的干预下，当前的金融市场正在一层一层地打破汇率秩序来消化历史问题，甚至银行间存款单和银行间质押式回购都可能违约。证券公司的资产管理和三方理财产品呢？这是一个循序渐进的过程和连锁反应。

如果在过去，你用这些所谓的高产产品打碎了一大罐羊毛，你应该从现在开始注意。没有人的钱是由大风带来的。如果你获得高收益，风险总是会到来。现在是风险消化期，此时固定收益投资应该是保守的。

当别人还在贪婪的时候，我们应该开始感到恐惧。

其次，在了解环境之后，我们应该清醒地认识到，过去的产品风险是不可预测的。

当诺亚出来时，有些人假装是X，他们认为诺亚是如此愚蠢。当他打电话核实情况时，怎么会被一份假合同欺骗呢？你怎么能买到这样的产品？有人指责诺亚不负责任，有人指责理财规划师盲目推荐，还有人指责富人贪婪。

所有这些想法似乎都是合理的，但大多数时候它们在事后是明智的，就像事件发生前的猪一样。想想看，如果诺亚没有发生事故，你真的能分析这个产品在你面前的风险吗？看看京东的应收账款！这是什么概念？就国内债券评级而言，这至少是aa+级别的债权，那么为什么不投这么低的风险和这么好的回报呢？无论如何，你都不会去想京东的这份合同是不是假的。即使你想尽你的职责去京东核实一下，你认为诺亚真的那么蠢吗？一个普通的白人知道如何验证合同的真实性。诺亚和这么多富有的顾客是如此愚蠢，以至于人们不明白你知道的真相。

有时候，当你认为整个世界都是傻瓜的时候，此时最愚蠢的事情就是你自己。我不知道诺亚有什么内幕，但以我这么多年的财务管理经验，这种交易如果没有道德风险是不可能的。

好了，就这样。我想通过这件事告诉你的是，你不可能评估过去旧的财务管理的风险。事实上，即使是一些公开发行的债券有时也很困难，会计质量也很差。可以说，只要你想挣那么高的收入，通过深入研究几乎不可能避免风险。

那么，风险呢？除了规避风险，我们只有最后一个办法，那就是分散。

因此，对于高收益的财务管理，你不在乎是谁发行的。只要它明显超过同期aa+公司债券的收益率，你就必须在投资前充分分散投资。

你可能会说，许多产品的起点是100万英镑。我怎么有钱去传播呢？

没错，如果没有钱分散，就意味着这个产品根本不适合你！

事实上，私募产品本质上是一种奢侈品，不适合普通人，甚至是一些小富豪。它只适合富人。

最后，通过诺亚事件，我们应该认识到，无风险高利润的日子很快就会过去。

风险和收益是平等的，这是金融常识。虽然我们已经被扭曲了很多年，常识会迟到，但它永远不会缺席。未来，要想获得相对较高的收入，就必须承担风险，科学配置资产。

没有多少时间留给每个人了。对于所有热爱生活并积极管理自己财务的学生来说，是时候补上资产配置的一课了。