【中国母基金100人】之张继东：政府引导基金不缺位，更要不越位

本篇文章6060字，读完约15分钟

2018年6月26日，吴晓波在“天天听吴晓波”频道上说，自2017年10月以来，潘石屹已经为700多人拍照，其中大部分是中国企业家。在两人聊天时，吴晓波曾问:“当你给700多位企业家拍照时，你最大的感受是什么？”令他惊讶的是，潘石屹从摄影师的角度证明了中国东北一家私营企业的落后。“这些企业家大多来自私营企业，但没有一个来自中国东北。也许中国东北没有民营企业家。”早在2004年，国务院就提出了振兴东北老工业基地，重点发展民营企业的国家战略；2016年，《中共中央国务院关于全面振兴东北等老工业基地的若干意见》出台，揭开了新一轮东北振兴战略的序幕。 然而，直到2018年，摄影师潘石屹仍然没有在中国东北找到几家著名的民营企业。《经济参考报》发表了一篇关于东北国有企业改革的评论文章。“在东北新一轮振兴中，我们要把重点放在国有企业改革上。”改革开放以来，国有企业面临着转型升级的命运。中华人民共和国成立后，一度被称为“共和国长子”的东北开始直线衰落。近年来，中国的国内生产总值增长率甚至下降到了前五位。据统计，到目前为止，国有企业在东北经济中的比重仍然很大。辽宁、吉林、黑龙江三省工业企业国有资产占比分别为45.8%、54.1%和64.7%，远高于福建、广东等东南沿海省份。 除了数据，一位东北民营企业家说，“我在东北做了十几年的快速消费品。自2015年以来，我们周围越来越多的人搬到了南方。城市里的年轻人离开了，商业经营者也离开了。人口越来越少，生意也不如以前好了。2016年我来到深圳创业。这里的创业创新氛围非常浓厚。每个人都只看重能力，不谈论关系。在这里，我们可以公平竞争。目前，我们不打算回到东北老家。”有些人甚至一针见血地指出，东北人谈论爱情最多，但事实上，潜台词是东北人喜欢谈论关系。 国有企业未解决的“综合症”、私营企业的缺乏、人才外流、关系文化的盛行以及其他原因使得投资者对东部三省失去信心。此外，随着东南沿海地区经济的快速发展和优越的商业环境，马太效应和虹吸效应推动资本向经济发达地区流动。 “投资山海关”在投资界逐渐广为人知。 吉林工业投资指导基金总经理张季东在接受采访时坦言，“确实存在差距。我国吉林省的股权投资业和资本市场确实不发达。只有40多家上市公司，私人股本基金管理机构很少。”根据中国科学技术基金会私募基金管理人注册和私募基金产品备案月报，截至2019年5月，吉林省共有私募基金管理人76人，仅占全国的0.31%，略高于辽宁省(不含大连市93人)和黑龙江省。 “当地对此有一点认识(私募股权投资)。”张季东说:“最重要的是要转变观念，特别是东北的民间观念和社会观念。目前，政府观念的转变相对活跃，基金成立较早。2015年，我们建立了一个大规模的市场化产业引导基金。” 随着国有企业改革进入“深水区”和攻坚阶段，通过财政投资引导和培育地方产业的地方政府引导基金已成为地方政府发展实体经济、扶持特定产业和帮助创业的重要方式，并在发展中逐渐积累了许多有意义的实践经验。吉林省产业投资引导基金就是这种情况。张季东出生于1970年，是一个地地道道的吉林人，毕业于吉林大学，获得公共管理硕士学位。他说话略带东北口音，但有一种优雅的文人气质。曾在吉林省注册会计师事务所、财政部驻吉林省财政监察专员办公室、吉林省教育厅、文化厅、财政部、预算厅工作。自2006年起，他一直担任吉林省财政厅预算处副处长，并于2015年8月正式担任吉林股权基金投资有限公司董事兼总经理。

△张季东，吉林省政府引导基金总经理 张季东具有丰富的政府财务工作经验，熟悉国家和地方政府的相关政策，善于把握行业发展趋势，参与制定吉林省政府引导基金管理和运营的基本规则框架和制度，精通企业财务、会计、税务和资本运营，对企业管理有敏锐的洞察力。 何告诉母公司基金研究中心，吉林股权基金投资有限公司(以下简称“吉林股权基金”)于2015年8月7日成立。是由吉林省财政厅出资的国有独资公司，主要负责吉林省产业投资引导基金(以下简称“吉林引导基金”)的运作和管理。公司拥有吉林创业投资基金管理有限公司(以下简称“吉林创业投资”)和吉林省扶贫开发投资公司。作为全面振兴吉林老工业基地的重要手段之一，吉林省引导基金规模达100亿元。目前，公司已签约30多家支子基金，参与基金总规模超过700亿元。与深圳风险投资、银河投资、CDH投资等国内知名基金管理机构有着深厚的合作关系。 1。引导基金发挥了作用 2019年3月，修订后的《吉林省产业投资引导基金管理办法》(以下简称《管理办法》)正式发布，取代了2015年5月发布的《吉林省产业投资引导基金管理暂行办法》。根据《管理办法》，本办法所称引导基金是指由省政府出资、市场化运作的政策基金，不追求利润最大化，但注重金融资金的引导和放大作用，充分利用资本市场，引导各类资金、项目、技术和人才集聚到吉林省鼓励类产业，促进相关产业做大做强。 官方网站对吉林股票基金的介绍更加简洁。吉林省引导基金与基金管理机构合作，在省政府鼓励的战略性新兴产业、现代农业、服务业、科技成果转化等领域设立子基金，带动社会资本，促进经济发展。 "在母基金一级，由省级财政提供资金；在子基金层面，我们参与子基金实际上起到了引导投资的作用。”张季东介绍说，政府已经为他们划定了资金投入范围:一是战略性产业，实际上是八大产业，包括医疗卫生、生物、新一代信息技术、高端装备制造、节能环保、新能源、新材料、新能源汽车等；二是现代农业；第三是现代服务业；第四是科技成果转化。 “在我的总结中，这四个领域是一个完整的行业，也就是说，除了房地产以外的所有行业都包括在内，所以与我们合作的子基金可以投资于任何领域，主要是基金经理。根据自身的行业优势和投资偏好，选择确定主要投资领域。” 吉林省产业投资引导基金作为政府引导基金，自然有产业引导的要求。虽然除房地产以外的所有行业都可以涵盖，但四个领域各有侧重，直接指向东北地区的产业结构和经济结构。 展望未来，一个战略性新兴产业，是一项战略性的前瞻性投资，是振兴和发展老工业基地的一块垫脚石和推进器；科技成果转化以制高点为基础，制高点是目前最有希望、最具挑战性、最具竞争力的存在，是传统产业升级和新旧动能转化的催化剂；东北现代服务业是弥补不足、振兴经济的重要手段；现代农业无疑是发挥其原有优势，实现东北振兴的有效途径。除了参与在四个投资领域设立子基金外，吉林风险投资也有自己的使命和责任。“我们还有一个风险资本部门，成立了一个风险资本基金管理子公司，并成立了一个双重创造基金，直接投资于早期和天使投资项目。”张季东直言不讳地说，吉林省有着深厚的科技基础。“两五学校”有许多科技项目，但成果转化和产业化不理想，缺乏资金援助和支持。在与社会资本合作的过程中，我觉得市场导向型基金不愿意投资那些像天使一样早的项目。因此，“我们希望弥补这些不足，在母公司基金之外设立一个风险投资部门，通过直接投资孵化这些非常早期的科技项目，这实际上是天使投资。”通过这种孵化，项目生态得以建立。如果发展良好，我们参与的这些子基金可以继续投资。” 吉林省引导基金成立以来，张季东感觉到东北民间和社会的观念发生了变化。过去，一些企业家思想僵化封闭，对直接融资和资本市场不熟悉甚至误解。然而，通过探索项目、对接项目、融资咨询和宣传，引导基金及其参与子基金逐渐转变观念，逐渐接受资本的帮助。“现在，越来越多的企业家上门从该基金获得投资，制定的商业计划和融资方案也变得越来越专业。” 2。 根据《管理办法》，引导基金按照“政府引导、市场运作、遵纪守法、风险防范、适度盈利、滚动发展”的原则投资运营，引导基金管理人配合设立私募股权投资子基金，主要投资吉林省战略性新兴产业等重点发展产业和薄弱环节。 张季东在采访中多次强调市场化运作。“我们的资金总量是最少的，不仅是在东北地区，而且即使与全国相比，我们的指导性限制也是很少的。”在这一点上，他不是没有骄傲。 关于回报投资的要求，指导基金成立之初，就借鉴了各地的回报投资规定。据张季东回忆，当时他们设定了70%的返还投资要求，引导基金最多只能贡献30%。“后来，它实际上并没有按照这个比例机械地实施。经过调查和接触，我们觉得这件事实际上是不科学的。引导基金出资30%，最好要求70%的回报；有时投资10%是不合理的，但要求这么多投资也是不合理的。” 他举了一个例子，说明他们已经贡献了5%，所以合作伙伴不需要那么多，对方更看重政府引导基金的品牌资源，不需要引导基金贡献太多。吉林省引导基金有5%、10%和15%的投资份额。在这种情况下，要求子基金经理返还70%是不合适的，因此将其改为70%: 30%，即2.33%。 “后来，我们觉得按照引导基金的出资倍数来计算应该更科学。在中间，大约是2.5倍。现在我们基本上用2倍作为底线，投资2倍以上来指导基金会。对基金管理人和社会资本进行奖励和获利，最高可达引导基金超额收益的60%，并运用经济手段鼓励更多的地方项目投资。”实际的实现结果是回报的两倍多，非常令人惊讶。 关于注册地的要求，虽然基金管理机构没有作出强制性要求，但基金仍普遍在吉林注册。“事实上，我们也在努力放宽基金注册的要求，以便有更多的投资者。从我们的角度来看，基金合伙企业的注册已经开放。资金注册地的简单限制不能给当地带来税收和就业。只要基金可以在这里投资，它就是最合适的。但是，目前还没有普遍放开，文件中对基金注册地仍有原则性要求。” 就后续机制而言，张季东表示，他们不会强迫全科医生管理团队跟进，但如果有这样的后续机制，他们会欢迎和鼓励。“有些管理机构是国有的，有些可能被允许，有些可能由于某些制度限制而不被允许。” 就回报而言，吉林省引导基金将其自身利益与gp捆绑在一起。“你赚钱，我就跟你赚钱，我就跟你进退。因此，原则上我们只给出建议，不干预项目投资决策。根据我们的专业判断，全科医生将投票，如果它想。Lp必须让gp来做。他们最担心的是政府的过度干预，所以我们可以通过合理的机制设计让他们安心。” 张继东莞二岛说:“当我们与gp沟通时，我们说我们不仅要成为一个合格的lp，还要成为一个优秀的lp。我们明确界定了权力和责任的界限:我们不应该引导基金这样做，我们也将坚决不这样做；不过，如果我们需要帮助协调一些资源，提供一些增值服务，我们会尽力而为。”也就是说，引导基金一开始不应该缺失，而不应该越位。"他们最担心的是越位，所以他们应该完全放手." 吉林省引导基金也有自己的一套全科医生遴选评估标准。首先是资格，这是最基本的要求；二是管理规模，私募股权基金管理规模不低于5亿；第三，至少有三个成功的投资案例和成功的退出项目；第四是全科医生管理团队，比如团队中有多少人，他们一起工作了多久，内部激励机制是否健全；第五，本地产业的熟悉度和带动能力。张季东补充道，“有些不是否决条件，而是奖金项目。如果你们一起工作很长时间，你可能会得到额外的分数；如果内部激励约束机制健全，我们会加分；有一些股权约束和投资等机制，我们将鼓励投资行业。” 他们希望能够选择一个非常可靠的团队，帮助行业发展，在企业成长过程中获取利润。 03留住、吸引和培养人才 在合作过的gp管理机构中，张季东对深圳创业投资公司在东北的团队给予了高度评价。你为什么对深圳风险投资持乐观态度？ 张季东回答说，首先，深圳创投是中国领先的风险投资公司，更重要的是，他们在东北有一个完整的团队。“现在我们合作得很好，他们在吉林都有球队。”否则，空的中国飞人四处乱飞，他们没有精力，也无法冷静下来。在2018年深圳创业投资年会上，东北团队是唯一一个受到倪王泽董事长表扬、表现最好的团队。 好的项目只有深入当地才能挖掘出来。”他们整天都很辛苦，挣的钱也很辛苦。”张季东很是钦佩。已经参观了3000多个项目。当人们提到一个项目时，他们可以清楚地说出项目的情况，包括项目在哪里。发生了什么事？它的创始人是谁？管理团队怎么样？有什么好处？我们还面临哪些问题？这几乎可以解释清楚。”这真是非常佩服。因此，像这样的团队，我们觉得我们不怕给他任何政策。“ 第二，吉林省引导基金最初规定，相关投资或超过一定数额的投资应由第三方进行调整。例如，超过5000万元的投资应由第三方进行调整。张季东认为，深圳创业投资自身的调整效果要优于第三方。”他们的个人和团队激励非常好。”张季东称赞道。 与深圳创投一样，与吉林省引导基金合作的子基金和集团企业将在双方合作后在东北地区建立固定团队。通常情况下，合作伙伴会从总部地区派出几名骨干，然后选择当地的团队成员，这相当于将优秀的投资人才引进吉林，并在一定程度上留住、吸引和培养人才。 张季东为我们总结了吉林省引导基金对人才的促进作用。”从我们的实践来看，引导基金促进人才的确有一定的效果。“ 首先，当引导基金公司成立时，吉林缺乏这方面的人才。因此，他们从外地引进了一批吉林人才，主要是资金和金融方面的经验。”以前没有适合他的工作，但现在他有了这个职位，他会回来的。” 其次，它还吸引了一些机构的人才。”清华毕业于北京大学。当时，我们的公务员中有一些选调生人在我们省的一些机关工作。我们的指导基金成立后，有两个清华和一个北大的选调生从机关出来到我们公司来。这是一个。 此外，有些人纯粹是外地来的，有些人在吉林有女朋友，有些人从吉林大学等地方学校毕业，或者一些国内外知名大学的应届毕业生在吉林，他们会带着好工作回来。 张季东表示，吉林省引导基金作为东北地区的一只股票投资基金，规模相对较大。自成立以来，大家齐心协力，运行机制不断完善和发展。然而，从长远来看，人才是存在的，仅仅有热情和感情是远远不够的。应建立一些人才激励机制，增强内生动力。 “引导基金对外合作的市场化已经走上正轨，但内部机制尚未完全市场化。对于从事社会化的中高层管理人员，我们是否应该采取更灵活的市场化激励机制？我们也在学习和探索。”但张季东也明确表示，引导基金“必须建立吸引、培养和留住人才的机制”。 一位姓董的网民，1988年出生在中国东北的小兴安岭镇，他曾经说，他亲眼目睹了他周围的小家庭从北到南的分离，亲眼目睹了在正常的窗口里可以按照流程做的事情取决于中国东北的红包关系，所以他特别不想在毕业后回去。“我对他的不幸感到抱歉，但我很生气这是无可争辩的！我真诚地希望这个曾经辉煌的地方能够重新站起来，充满活力，不再被分离，不再向往远方……” 随着吉林省引导基金等机构的发展，东北地区私募股权投资行业兴起，引导基金帮助当地国有企业改革进一步深化，引导东北地区企业家观念慢慢转变，吸引东北地区人才逐步回归，一切都在好转。曾经让人们“为其不幸而悲痛，为其无可争辩而愤怒”的东北，似乎又站了起来，在这片黑土地上谱写了一曲“振兴东北”。

打开app阅读全文