长城集团欠债6亿列入失信名单 天目药业2460万债款回收存悬念

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“投资线”约旦

自2017年至2019年，杭州天目山药业有限公司(600671.sh，以下简称“天目药业”)向控股股东长城影视企业文化集团有限公司(以下简称“长城集团”)及其子公司共借款2460万元，并为长城集团的另一家子公司提供了高信用担保。

“投资一线”发现天目药业在为长城集团子公司提供信用担保时可能会隐藏其信用。此外，长城集团及其子公司多次被列入不值得信赖的执行人名单，2460万元的贷款能否按期偿还尚不清楚。

天目药业股份有限公司主要从事医药卫生行业，其业务集药物研发、生产和销售为一体。1993年，天目药业股份有限公司在上海证券交易所上市，成为杭州第一家上市公司，也是中国第一家中药制剂上市企业。

共收到2460万笔债务

日前，上海证券交易所向天目药业发出监管函，要求天目药业说明是否存在控股股东和关联方占用资金，是否存在非法担保行为。

具体内容是:2017年8月，天目药业股份有限公司的全资子公司黄山天目药业股份有限公司(以下简称“黄山天目”)和黄山天目薄荷制药有限公司(以下简称“黄山薄荷”)向黄山屯溪供销合作社(以下简称“屯溪合作社”)借款2000万元，并将其转让给长城西双版纳长城健康产业园有限公司(以下简称“长城健康产业园”)。

2017年12月，长城集团控股子公司天目药业股份有限公司(002071.sz，以下简称“长城影视”)为光大银行申请的1亿元授信额度提供了最大连带责任担保。2019年2月，由于长城影视未能足额偿还上述信用额度项下到期的2500万元贷款，光大银行向法院提起诉讼，要求长城影视偿还贷款本息1399.58万元，并要求天目药业承担连带责任。

2019年7月，天目药业再次向长城集团发放460万元贷款。针对上述事件，上海证券交易所出具的监管函称，天目药业未履行董事会和股东大会的决策程序和信息披露义务。

天目药业在复信中对上述事件进行了解释，并表示公司不存在其他控股股东及其关联方的资金占用、非法担保、重大诉讼等未披露事项。同时，长城集团承诺在12月31日前归还全部欠款2460万元。长城影视还承诺将通过合法渠道筹集的资金返还给光大银行。

虽然天目药业表示没有未披露的事项，但投资一行发现天目药业在2017年为长城影视提供了担保，这在2017年和2018年的年报中没有披露。

天目药业2017年和2018年担保情况

图片来源:天目药业财务报告

此外，长城集团和长城影视能否按期偿还欠款也应该受到质疑。长城集团是天目药业的控股股东之一，持股比例为27.25%，同时也是长城影视的大股东，持股比例为36.28%。长城集团和长城影视长期负债。据中国高管信息公开网报道，2019年5月至11月，长城集团已8次被列入不值得信赖的执行人名单，未执行金额高达6亿元。长城影视也分别在2019年6月和7月被列入不值得信赖的执行者名单，涉及金额总计2亿元。对此，“投资一条线”对天目药业进行了核实，但截至发稿时尚未收到回复。

债务比率仍然很高

虽然天目药业多次向长城集团及其附属公司放贷，但其自身资产并不充裕。根据天目药业的财务报告，截至2019年第三季度末，公司账户中的货币资金只有1300万元，而短期贷款高达3800万元。短期贷款反映了公司的整体债务状况。自2012年以来，公司的总负债持续上升，到2019年第三季度末，总资产和总负债从2亿元增加到4.3亿元。

数据来源:风

除了高额债务，天目药业的造血能力相对较弱。虽然收入多年来一直保持增长，但由于波动幅度较大，很难保持稳定的增长率。此外，天目药业的净利润多年来一直处于亏损状态。截至2019年第三季度末，天目药业收入2.1亿元，同比下降24%，净利润167万元，同比下降77%。

数据来源:风

此外，天目药业控股子公司的经营状况也不容乐观。截至2019年6月底，天目药业旗下共有7家控股子公司，其中仅有两家实现正净利润，总计471万元，其余5家均出现不同程度的亏损，累计亏损净利润947万元。

虽然天目制药的盈利能力很差，但当它被提炼成特定的产品时，表现会更好。根据天目药业股份有限公司2019年半年度报告，主导产品超绿片销售额同比增长62.14%，珍珠明目液销售额同比增长147万瓶，增长160.18%，河车大造胶囊(otc)销售额同比增长104.5%。此外，为了提高盈利能力，天目药业对主导产品珍珠明目滴眼液的销售进行了试点改革。经过调整，珍珠明目滴眼液的销量大幅增长，第二季度的交货量增长了167.5%。(第一线产生的投资)■