外资扫货我国银行间债券 前三季净买入已逾8000亿元

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外资正在成为中国资本市场的重要边缘力量。自2019年以来，a股和中国债券都吸引了大量外国投资者购买，但债券市场是外国投资者横扫人民币资产的主战场。

根据中国外汇交易中心发布的数据，2019年第三季度，境外机构投资者在中国银行间债券市场购买了3211亿元人民币的债券，前三季度累计净购买规模超过8000亿元人民币，超过去年的总额。

图片来源:中国外汇交易中心公开号码

分析师指出，在保持安全稳定的同时，突出的性价比使得人民币资产继续吸引外资流入。

前三个季度的净购买量远远超过了去年

自5月份以来，中美10年期国债息差持续超过100个基点，9月初一度扩大至160个基点，达到历史高点。同时，人民币汇率贬值预期减弱，人民币资产对海外机构投资者的吸引力进一步增强。中国国债被纳入国际债券指数以及持续的开放措施，也吸引了更多外资增持在岸人民币债券。

根据中国外汇交易中心发布的最新数据，2019年9月，境外机构投资者在中国银行间债券市场购买了1108亿元债券，较上月大幅增长59%，7月份后再次突破1000亿元大关。

第三季度，外国机构投资者共购买了3211亿元人民币的中国债券，在7月、8月和9月，他们分别购买了1404亿元人民币、699亿元人民币和1108亿元人民币。由于上半年的净购买量约为5000亿元，前三季度的净购买量已超过8000亿元。

国家外汇管理局发言人兼首席经济学家王春莹在今年4月举行的新闻发布会上指出，2018年，海外机构净买入966亿美元国内债券。即使按人民币兑美元汇率7元计算(2018年人民币兑美元汇率未突破7元)，2018年境外机构购买境内债券的净额也不会超过6762亿元。从这个角度来看，今年前三季度境外机构投资者购买债券的净规模已经超过了去年的总和。

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交易中心数据显示，2019年9月，境外机构投资者债券交易额达到5281亿元，同比增长162%。此外，7月和8月的交易额分别为4353亿元和6241亿元，同比分别增长18%和63%。

根据上述统计，2019年第三季度，境外机构投资者交易总额为15875亿元。

2019年上半年，境外机构投资者的交易总额达到2.1万亿元，因此前三季度的交易量约为3.7万亿元。有鉴于此，2019年的交易量有望超过4万亿大关，并有望创下新高。

你为什么对人民币债券如此着迷

分析师指出，在保持安全稳定的同时，突出的性价比使得人民币资产继续吸引外资流入。

一方面，中国经济在保持稳定和弹性的同时不断进步，降低了人民币资产的信用风险。

另一方面，在海外主要央行放松银根的背景下，中国坚持实施稳健的货币政策，人民币资产估值偏低的特征逐渐增强。一个突出的表现是，中国与外国的利差达到了历史最高水平，这增强了人民币资产对外国投资的吸引力。

根据风能统计，目前中美之间的价差仍接近160个基点，处于历史高位。

中美10年期国债利差

郭盛证券固定收益首席分析师刘玉表示，与海外债券相比，中国政府债券目前的收益率处于较高水平，这是大量外资进入中国债券市场的主要原因。对于外资机构来说，中美之间的利差超过100个基点，而且20国集团(g20)国家货币的主权风险相对较低，因此中国债券对它们相当有吸引力。

目前，世界上许多国家的国债收益率为负。根据英国的金融数据，截至北京时间10月9日上午9点，德国、荷兰、瑞士等国的国债收益率均低于零。

数据来源:英语是金融

对于外国投资者来说，汇率风险是他们投资人民币资产时必须考虑的一个因素。

值得一提的是，7月份，外资净购债规模达到1404亿元，但8月份，净购债规模迅速降至699亿元，当月卖出外资2771亿元，同比增长88%。当月，人民币兑美元汇率“突破7”，呈现快速贬值态势，对外商投资行为产生了一定影响。

9月份，净买入外资规模恢复到1000亿元，表明人民币汇率贬值的影响自8月份以来已逐渐消退。随着人民币汇率的预期稳定，外资增持人民币资产的行为已回归正常轨道。

分析师指出，8月份人民币对美元的快速贬值释放了压力，当前汇率预期基本稳定，没有太强的贬值预期。9月份，在岸人民币兑美元升值0.1%，摆脱了8月份的大幅贬值格局。

中国债券被纳入主要国际指数

自2019年以来，中国债券市场在对外开放方面不断取得进展。

自4月份以来，彭博巴克莱全球综合债券指数(bbga)已开始包括人民币计价的中国政府债券和政策性银行债券；

9月4日，摩根大通宣布，从2020年2月28日起，人民币计价的高流动性中国政府债券将被纳入摩根大通的旗舰全球新兴市场政府债券指数系列(gbi-em)，纳入工作将在10个月内逐步完成。

迄今为止，中国国债(全球三大国际债券指数)占据了两个席位。富时罗素(FTSE Russell)的旗舰固定收益指数也将中国列入观察国名单，将其纳入中国债券只是时间问题。

根据华泰证券张继强团队的估计，中国债券被纳入三大国际债券指数后，外资流入预计将达到1900亿美元。

其他机构表示，从长期来看，与纳入指数直接带来的资本流入相比，纳入国际指数、取消投资配额限制等事件释放的开放信号更为重要，这将进一步吸引央行、主权基金和国际金融机构增持在岸人民币债券。

事实上，不仅是债券，外国投资者也在继续购买a股，而a股正逐步被纳入主要国际指数。

根据风能数据，截至10月8日，北行基金自2019年以来已购买了1880亿元a股，自开业以来已购买了8297亿元。

图像来源:风

目前，人民币资产的估值优势依然突出，外资增加的趋势不会改变，同时外资继续增加人民币资产，这也表明国际投资者继续保持对中国经济和资产的信心。