下半年全球股市牛熊分歧加大

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环球资本周刊■我们的记者元泛

“太糟糕了，这显然是一个牛市！”北京时间8月29日晚，制造空风险资产的宏观交易员表现出极大的沮丧。当晚，全球经济发布的第二季度经济数据超出预期，风险资产开始集体上涨。

自今年上半年以来，主要发达经济体的国债飙升，收益率变为负值，术语反转频繁发生。各种信号为全球经济敲响了警钟。市场普遍预期全球经济将面临衰退，这一信号已经在国债走势中表现出来。许多国家已经降息，市场预计欧洲和美国都将在9月份降息。风险资产打开了熊市的大门，这似乎是肯定的。

公告发布的前一天，全球最大的对冲基金bridgewater associ。Ates)创始人芮达里奥认为，随着全球经济进入长期债务周期的后期，央行扭转经济衰退的能力即将终结。

然而，第二季度的经济数据出乎市场意料。

法国第二季度最终国内生产总值同比增长1.4%，预计增长1.3%，初始值增长1.3%；环比增长0.3%，预计增长0.2%，初始值增长0.2%。

欧元区8月份的工业繁荣指数为-5.9，预计为-7.4，之前的数值从-7.4修正为-7.3。

7月份，意大利的生产者价格指数同比上涨1.5%，之前的数值上涨1.1%；环比持平，之前的数值下降了0.5%。意大利以0.96%的创纪录低息率发行了10年期债券。

美国第二季度实际国内生产总值的年化最终值为2%，与分析师的预期一致，初始值为2.1%的增幅。消费者支出增长4.7%，为2014年以来最大增幅，好于所有预期。

公告发布当天，欧洲和美国股市收盘走高。美国股市全线大幅收涨，道琼斯指数上涨326.15点，至26362.25点，涨幅1.25%；标准普尔500指数上涨36.64点，至2924.58点，涨幅1.27%；纳斯达克指数上涨116.51点，至7973.39点，涨幅1.48%。S&P 500指数11个板块中有10个上涨，其中工业和科技板块涨幅居前。欧洲斯托克600指数上涨3.88点，收于376.74点，涨幅1.04%。所有行业板块和欧洲主要国家股市收盘走高，其中基础资源类股领涨，该板块涨幅达到2%。与此同时，意大利富时mib指数也上涨1.94%，收于21398.17点。

在8月30日发布的一份研究报告中，美国银行美林称“牛市-熊市指数”已经从2.4下降到1.3，这触发了风险资产的反向“买入信号”——自1月3日以来的第一个买入信号。

摩根大通的策略师？卡还认为，在8月份抛售之后，买入股票的时机即将到来，股市将从9月份开始上涨。

然而，被称为“末日博士”(Dr. Doom)的努里埃尔鲁比尼(Nuriel Roubini)最近写道，到2020年，有三种负供给冲击可能引发全球经济衰退，而这些冲击无法通过制定货币或财政政策来逆转。

与海外市场的不确定性相比，a股是出于独立的确定性。截至2019年8月31日凌晨，a股半年度报告业绩披露正式结束。总体而言，上半年a股上市公司实现营业总收入23.51万亿元，同比增长9.32%，实现净利润2.14万亿元，同比增长6.5%。其中，主板业绩稳步增长，但中小企业净利润明显下降。