重大信号！稀土矿税率下调 价格料继续坚挺

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据工业和信息化部官方网站昨日报道，第十三届全国人民代表大会常务委员会第十二次会议通过了《中华人民共和国资源税法》，该法将于2020年9月1日生效。这意味着以前的资源税暂行条例已经正式成为法律。根据新法，轻稀土的选矿税率为7%-12%，中、重稀土的选矿税率为20%。

分析师表示，降低中重稀土资源税有望降低中重稀土的生产成本和产品价格，并在一定程度上减轻国内稀土企业的财务负担。中型和重型稀土生产商曾表示，27%的高资源税增加了他们的成本压力，他们的利润空空间和生产热情下降。

百川信息稀土高级分析师杜帅兵认为，资源税税率的调整对中、重稀土影响较小，对轻稀土矿影响较大。首先，中重稀土的主要问题是环境保护和资源税减免。尽管税率成本有所降低，但面对高开采成本的影响，总体成本压力仍然很大，而且大多数企业购买进口矿山，自采量有限，因此中重型稀土矿山总体影响较小。对于轻稀土矿山，大多数企业使用自己的矿山，开采成本相对较小。资源税降低(当地)，税收成本降低。对于企业来说，总体成本降低，有利因素相对较大。

专家解读:预计稀土价格将保持稳定

据了解，2015年，年轻稀土将按地区适用不同的税率，其中内蒙古为11.5%，四川为9.5%，山东为7.5%。中、重稀土资源税适用税率为27%。

中国主要的中、重稀土产区集中在江西、福建、广东和广西。然而，中国的稀土开采主要集中在六大集团手中。近几年来，由于成本高、稀土价格低的影响，一些企业没有开采稀土矿，尤其是中、重稀土矿。

国内稀土企业采矿指标

数据来源:百川信息

杜帅兵表示，资源税的降低必然会导致稀土开采企业成本的降低，这可以有效刺激生产企业进行开采。就目前的市场而言，这不是一个盈利的空稀土市场，但这取决于2020年国家如何调控稀土格局。商家普遍认为资源税调整的影响较小，对稀土市场的真正影响取决于供给模式的变化。

杜帅兵指出，稀土矿山受国家指标的限制，目前稀土指标的开采数量不能满足市场需求。如果生产完全按照指标进行，供应仍然紧张，即使降低资源税，也很难反映稀土的价格。此外，国家政策侧重于稀土行业的核查。未来，稀土指数将受到严格控制，稀土供应格局将发生变化，产量将下降，这将支撑稀土价格。同时，目前稀土的热度并未降低，未来稀土供应调控的区域也比较紧张。降低资源税后，该指数没有上升，稀土价格保持稳定。

杜帅兵强调，整合稀土产业资源是下一步发展方向，更好地控制稀土资源。进口稀土矿物已成为一种趋势，资源税已经降低，但仍无法与进口矿物的成本优势相抗衡。2020年，这取决于国家如何监管进口矿产资源。

稀土价格正在分化

今年上半年，轻稀土和中重稀土主要产品价格呈现差异化趋势。其中，主要轻稀土产品价格反弹，但整体形势疲软稳定。受中缅门户关闭和供需关系影响，镝、铽等中、重稀土产品价格总体呈上升趋势，中、重稀土产品价格趋势强于轻稀土产品。

轻稀土代表产品氧化镨上半年价格走势图

资料来源:《2019年中国北方稀土半年报》

上半年中、重稀土主要产品氧化镝和氧化铽价格走势图

资料来源:《2019年中国北方稀土半年报》

据百川傅颖9月5日监测数据，最新公布的氧化铈价格为32.8万元/吨，较年初上涨3.8%，另一种轻稀土代表性产品氧化铈价格为1.21万元/吨，较年初下跌9.0%；氧化镝和氧化铽分别为192万元/吨和394万元/吨，同比分别增长58.7%和33.6%。

数据来源:傅颖百川，截至2010年9月5日。

分析人士表示，昨日镨、钕、镝和铽的价格普遍小幅上涨，镨、钕商家的报价继续上涨。下游询价一般，而上游商家则积极看涨。商家表示，金属和氧化物价格略有上下颠倒，下游金属询价较好，但实际收货不多，下游市场需要一些反应时间。氧化物的报价明显上升，商家态度积极。镝和铽的市场报价略有提高。由于近期稀土市场的整体影响，镝和铽的报价是确定的，下游询价是普通的，实际交易是稳定的，实际交易价格是确定的。

收入增加和利润被分割

今年上半年，北方稀土、和盛资源、广盛有色和五矿稀土四家稀土上市公司实现营业总收入149.03亿元，同比增长42.59%；归属于母亲的净利润为5.61亿元，同比增长24.67%。虽然这四家公司的营业收入增加了，但利润增长率却是喜忧参半。

其中，上半年北方稀土实现营业收入85.19亿元，同比增长49.62%，母亲净利润2.66亿元，同比增长22.18%；和盛资源上半年实现营业收入38.3亿元，同比增长15.28%，母亲净利润1.81亿元，同比下降6.77%；上半年，广盛有色金属实现营业收入15.43亿元，同比增长34.85%。归属于母亲的净利润为6600万元，去年同期亏损3000万元；五矿稀土上半年实现营业收入10.11亿元，同比增长245.97%，母公司净利润4839.19万元，同比下降28.83%。

在收入增长的背后，是销售毛利率的下降。根据蔡东选择的数据，今年上半年，北方稀土、和盛资源和五矿稀土三家公司的毛利率分别为11.26%、12.35%和8.74%，分别相当于去年同期的15.65%、14.26%和30.02%。

北方稀土在半年度报告中称，由于原材料和劳动力成本增加，环保投资增加等。，存在盈利能力下降的风险。公司将深化“四降两升”工程，加大改革创新力度，加快流程、技术、管理等因素的进步，努力吸收成本上升对公司业绩的影响，确保风险可控。

值得注意的是，北方稀土的稀土原料主要来自控股股东包钢集团旗下的另一家上市公司包钢。根据与包钢签订的《稀土精矿供应合同》，包钢向公司供应的稀土精矿价格可根据实际情况每半年重新确定一次。2019年上半年，稀土精矿商定价格为12600元/吨，比2018年商定价格14000元/吨低10%。一些经纪人表示，该公司主要经营轻稀土，目前成本相对稳定，但如果稀土价格上涨，协议价格可能会上涨。

和盛资源表示，该公司的主要原材料是稀土精矿，其主要产品是稀土氧化物、稀土盐和稀土金属。因此，稀土产品的价格波动和供求关系的变化将对公司的盈利能力产生重要影响。近年来，国家加强了对稀土产业的管理，对稀土产业的宏观经济政策进行了重大调整，主要稀土产品的销售价格波动较大。如果未来稀土产品市场发生较大变化，导致稀土产品价格大幅波动，将对公司盈利能力产生重大影响。

上半年，五矿稀土氧化物产品贡献6.27亿元人民币(超过当前公司收入的一半)，同比增长117.36%，但毛利率仅为14.30%，同比下降15.33个百分点。需要强调的是，截至6月底，五矿稀土期末库存为12.8亿元，比期初库存增长40%。