多省份新增地方债额度已用完 下半年仍有一定增发空间

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尽管7月份本地债券发行总体放缓，但本地新债发行仍保持一定速度。据《上海证券报》报道，目前，辽宁、北京和山东等十多个省份全年都发布了新的地方债务限额。

根据最新数据，截至今年7月28日，37个省(区、市)和计划单列市发行了812只地方政府债券，债券规模为33014.87亿元。其中普通债券14304.07亿元，特种债券18710.8亿元。债券使用方面，包括再融资债券7894.48亿元，置换债券325.16亿元，新增债券24795.24亿元，其中新增一般债券8557.15亿元，新增特殊债券16238.09亿元。

业内专家李启春在接受上海证券交易所采访时表示，就发行节奏而言，为了满足今年稳定增长的需要，上半年的发行节奏较往年明显加快，新发行的债券额度已接近80%。就分配结构而言，经济发展水平较高、债务控制较好的地区，分配节奏较快。另外，地方债券的发行周期较长，成本较低。

“从发行目的来看，为有效缓解地方存量债务风险，下半年仍将发行一定数量的替代债券，但仅限于筛选前期列入第一类债务的存量债务。”李启春认为。

据财政部统计，截至今年1月，非政府债券形式的政府债务存量为3151亿元。继7月份湖南、甘肃、贵州三省再次发行替代债券后，今年替代债券的发行规模已达325.16亿元。

从今年7月30日召开的中共中央政治局会议的内容来看，下半年积极财政政策的基调没有改变。

接受上海证券交易所采访的许多专家认为，面对经济下行压力，反周期调整需要积极的财政政策，下半年财政支出有望增加。下半年，地方政府专项债券余额不多。为了弥补收入与支出之间的差距，增加地方政府特别债券的发行是很有可能的。

在钱其琛看来，稳定增长仍然是当前工作的重点，财政政策的积极方向更多地是支持实体经济。对于基础设施，债券扩张可能不是不可能的，但规模不会太大。

中国财政预算执行委员会副主任张逸群在接受《上海证券报》采访时也表示，从目前中国政府债务余额和债券发行规模来看，政府债务总量不高，债务风险总体可控，空仍有一定数量的新增债券，预计将控制在万亿规模以内。

“如果增发，一方面会综合考虑财政赤字比例、发行债务规模、投资和消费预期以及发行渠道等因素。既要形成政府投资对经济的支撑作用，又要控制和防范地方政府债务风险。实现两者之间的相对平衡；另一方面，将考虑地方政府专项债券投资项目的建设、运营维护时间、财务成本和偿还期限等因素来确定债券期限，有些专项债券期限可以延长至20年、30年甚至更长。”张逸群说。

一些分析师的观点相对保守。天丰证券首席分析师孙彬彬认为，当前经济增长仍高于政策底线，没有必要大幅度刺激财政政策。同时，地方特种债券的发行还存在一些规范和约束。一方面，地方特种债券属于法定债务，年度发行限额需经国务院批准，并经全国人大审议；另一方面，地方特殊债务虽然不直接计入一般赤字，但却计入了一般赤字范畴，这也有一定的约束性。