财经观察：美联储与市场的降息博弈

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由于6月份美国就业数据好于预期，市场对美联储大幅降息的预期减弱，美国股市最近不断回调。然而，大多数分析师认为，面对复杂的经济形势，美联储仍极有可能小幅降息。

美国劳工部最近公布的数据显示，6月份美国非农业部门新增就业岗位22.4万个，远超市场预期，这在一定程度上消除了外界对美国经济前景的担忧，降低了美联储大幅降息的预期。

穆迪分析公司(Moody's Analytics)货币政策研究主管瑞安斯威特(Ryan Sweet)认为，6月份的就业数据“消除了降息50个基点的可能性。”根据芝加哥商品交易所的统计，在6月份公布就业数据后，市场认为美联储在7月底降息50个基点的可能性从约30%降至不到10%。

美联储大幅降息的预期降温导致美国股市连续两个交易日下跌，美元指数也反弹至97以上。然而，市场仍普遍预期美联储将降息25个基点。阿伯丁标准投资公司的投资策略师卢克·巴塞洛缪(Luke bartholomew)认为，美联储在7月份降息“仍然是不可避免的”。

尽管美联储一再声明将“采取适当措施保持经济扩张”，以稳定受经贸纠纷和经济放缓预期影响的美国资本市场，避免对市场的过度解读，但美联储一再声明不会受到资本市场波动的影响。

面对资本市场降息的强烈预期，美联储副主席理查德克拉里达(Richard Clarida)再次表示，美联储不能被市场“束缚”。然而，分析师认为，美联储不能忽视美国国债市场发出的衰退警告信号。

自今年年初以来，作为避险资产的10年期美国国债被投资者大量买入，导致收益率在这一年下降了约66个基点，至2%左右，为2016年11月以来的最低水平。此外，3个月期美国国债收益率高于10年期美国国债收益率的“倒挂”局面已经持续了40多天。从历史上看，这种异常现象往往是美国经济即将进入衰退的警告信号。

美联储最近发布的半年度货币政策报告显示，美国经济前景的不确定性增加了。尽管美国国内金融形势仍支持经济增长，但美国国债收益率的大幅下降在很大程度上反映了投资者对贸易紧张和全球经济前景的担忧，以及他们对降息的预期。自去年12月以来，美联储一直将联邦基金利率的目标区间维持在2.25%至2.5%。

此外，分析师认为，近期糟糕的经济数据也将促使美联储降息。根据亚特兰大联邦储备银行的最新预测，今年第二季度美国经济增长率将降至1.3%。根据供应管理研究所的数据，美国制造业采购经理指数在6月份达到自2016年10月以来的最低值。

在强烈降息的预期下，市场最关注的是美联储主席鲍威尔10日在众议院金融服务委员会听证会上的讲话。第一富兰克林金融服务公司的首席市场策略师布雷特·尤因说，这将是鲍威尔今年最重要的时刻之一。他要么带领市场逆转，要么与市场预期保持一致。