项目烂尾决策反复 河北建设PPP业务虚实几何？

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作为mainland China最大的民营建筑企业，河北建筑于2017年底在香港上市，并于今年4月向a股市场冲刺。然而，在涉足香港股市和a股市场的过程中，公司一些关键信息的披露使外界产生了怀疑。

今年2月，河北省建设厅对“ppp项目股权投资基金”(ppp project equity investment Fund)的大部分筹资用途进行了调整(调整后，主要用于公司现有和未来的股权投资以及公司的一般用途)，理由是“公司目前对ppp项目股权投资的需求低于最初预期”。

今年4月，河北计划进行a股ipo，随后透露计划从a股ipo中筹集部分资金(约5.5亿元人民币)投资ppp项目。

那么，河北建设需要资金进行ppp项目吗？

根据上海证券交易所最近的实地调查，在河北建设在香港上市之前投资的10个ppp项目中，至少有3个ppp项目，即安徽的砀山、广东的揭阳和山东的海阳，已经停滞不前，其中山东海阳的ppp项目在园区内杂草丛生。“(停止工作)已经有一年多了，没有多大进展。”海阳投资促进局的工作人员说。

然而，河北建设没有公布上述信息。

关闭几个公私合作项目的秘密是什么？是资金短缺还是其他原因？此外，河北建设在许多ppp项目中表现不佳，外界怎么能相信该公司在这一领域的实力呢？与公司的美丽描述相比，外界怎么能相信公司ppp业务的“含金量”？

山东海阳ppp项目已经完全停滞

十一月初，山东已进入深秋。在山东省海阳市的乡镇，枝叶由绿变黄表明季节的变化。但是，“山东省烟台市海阳汽车产业创新园区基础设施配套建设ppp项目(一期)”(以下简称“海阳创新园区ppp项目(一期)”)自2018年以来一直没有变化。

河北建设此前在港股招股说明书中介绍，海阳创新园配套ppp项目(一期)价值15亿元，需要融资12亿元。此外，河北建设投资2.7亿元，股权投资3亿元，持有90%的股份，负责项目的融资、建设、配套运营和管理。

11月6日，经过多次前往海阳汽车产业创新园区(以下简称“产业创新园区”)后，发现园区入口处两个门卫的门窗都是关着的，当门被推开时，可以看到里面的桌子被厚厚的灰尘覆盖，感觉这个地方已经很久没有人看管了。

许多当地居民和镇政府工作人员进一步证实，海阳创新园(一期)的配套ppp项目已经停工很长时间。“现在连路都还没有铺好。”乡镇政府的一名工作人员说。

往工业创新园区看，空的大部分地区杂草丛生，杂草的高度可以达到记者的膝盖。沿着一条砾石路进入工业创新园区，我们可以隐约看到几台打桩机单独放置在施工现场。经过进一步的探索，我们可以看到机器明显生锈了，起伏的桩也生锈了。

河北建设在港股招股说明书中称，该公司于2017年4月与当地政府签订了一份合同。海阳创新园配套ppp项目(一期)计划或实际开工时间为2017年10月，计划竣工时间为2020年3月。

目前，计划竣工时间指日可待，但海阳创新园配套ppp项目(一期)仍处于建设初期。11月6日，海阳市投资促进局的工作人员介绍说，该项目进展不大，于2018年初停止。

海阳创新园配套ppp项目(一期)长期停滞的背后是什么？

为什么海阳ppp项目停止了？

事实上，工业创新园区之前就已经启动了。据《烟台日报》2017年4月报道，“总投资27亿元的产业创新园区最近为乡镇打好了基础。”

在园区建设中，海阳市首次采用了ppp模式。产业创新园区的入园项目将以R&D和新能源汽车核心零部件生产为重点，通过“智能制造业+新能源汽车产业+互联网+产业大数据”的产业创新模式，逐步向新能源汽车发展。

如今，工业创新园区的建设停滞不前，这使得原本计划设在那里的企业找到了另一条路。

烟台钟瑞新能源科技有限公司(以下简称“烟台钟瑞”)官方网站介绍，公司投资的新能源专用车项目、新能源三电系统项目、模具及设备制造项目均位于产业创新园区。

“他们(指的是河北的建设)进展缓慢，这可能是由于一些融资问题。”11月4日，烟台董事长马表示，公司难以等待产业创新园区建设完成，因此与其他地方进行了合作。

那么，在海阳创新园配套ppp项目(一期)的建设过程中，河北省的建设是否如马所述，因资金问题而停止？

农村政府和海阳市投资促进局也有类似的表述。海阳市投资促进局的工作人员说:“他们(指的是河北省建设厅)因为资金链的问题被推倒了，没有继续建设。”

据位于工业创新园区西北部的兴村供电站相关工作人员称，工业创新园区以前用电，但关闭后没有用电。同时，河北省建设厅自用电以来一直未支付相关电费，总计约10万元。“企业或个人需要开立用电账户，但河北建的账户尚未开立。十多万元的电费被压了，我不知道怎么办才好。”

是否恢复工作没有时间表。产业创新园区未来将走向何方？海阳市投资促进局的工作人员表示，产业创新园区对海阳市来说非常重要，海阳市政府已经成立了一个部门来负责这个项目，但是现在这个部门已经没有任何事情可做了。

大悦咨询董事长金永祥表示，如果相关融资问题能够得到解决，项目将继续推进，建设时间将会倒退；如果融资问题得不到解决，而政府又急于兴建项目，双方都会终止项目，政府会转而采用其他融资方式。

为了进一步探究产业创新园区停滞的原因和项目的未来规划，《上海证券报》近日多次致电产业创新园区联系人宋，但均在接通后被挂断。

项目停滞是偶然的还是不可避免的？

在香港上市之前，河北建设对ppp项目情有独钟。截至2017年6月30日，河北省建设厅共参与了10个ppp项目，总金额约为84.79亿元。

Ppp模式(政府与社会资本的合作)，即政府与社会资本合作，共同提供基础设施和公共服务。社会资本负责基础设施的设计、建设、运营和维护，并通过“用户付费”和必要的“政府付费”获得合理的投资回报；政府部门主要对公共产品进行价格和质量监督。

然而，《上海证券报》发现，在这10个ppp项目中，不仅海阳创新园(一期)的配套ppp项目处于停滞状态，河北省在安徽砀山和广东省揭阳的ppp项目也是如此。

根据河北省港股建设招股说明书，安徽省砀山通行工业园基础设施建设项目(以下简称“砀山通行工业园基础设施项目”)于2018年3月规划或实际开工，计划于2020年3月竣工。该项目价值10亿元，需要融资9亿元。此外，河北建设投资8000万元，股权投资1亿元，持有80%的股份，负责项目的投资、建设、配套运营和维护。

现实是，砀山导航工业园的基础设施项目已经停止。11月11日，砀山导航产业园联系人王菊香透露，该项目已经停止，“主要是因为环评未通过”。

安徽省环境保护厅(更名为安徽省生态环境厅)于2017年11月发文称，砀山航运工业园拟建项目位于砀山黄河故道省级自然保护区附近，项目建设期和运营期将对项目所在地及周边地区的生态环境产生较大影响。

王菊香透露，庐山航海工业园将在未来建成，但时间是不确定的。"现在包括河北建设在内的各方都只能等待."

同样被搁置的还有从广东省揭阳市中德金属生态城到潮汕国际机场大道(中德大道二期)(以下简称“中德大道二期”)的项目。

根据河北建设香港股票市场的招股说明书，中德大道二期于2017年签订了一份合同，合同价值约为9.22亿元。项目总价值12.34亿元，融资9.87亿元，股权投资2.47亿元，公司持有100%的股份。河北建设负责设计、融资、投资和建设。项目计划或实际开工时间为2018年3月，计划竣工时间为2020年3月。

然而，揭阳市公共资源交易中心的工作人员多次向上海证券交易所证实，中德大道二期工程已暂停近两年。揭阳市交通局的工作人员进一步表示，河北建设作为项目建设方，投入的资金并不多。

“我以前从未工作过。”11月11日，揭阳市地方公路管理站工作人员表示，他们是揭阳市政府指定项目的业主，但该项目中标后拟成立的项目公司尚未成立，河北建设自中标后一直未开工。至于该项目今后将如何运作，该工作人员也不清楚。

河北建工香港招股说明书提到，近年来国家鼓励发展ppp模式。作为公司业务战略的一部分，公司计划参与更多的ppp项目，以提高其利润率和市场地位。

让人纳闷的是:河北建工调整了港股ipo筹资目的，因为对ppp项目股权投资基金的需求低于最初预期。为什么近期a股ipo融资项目中会包括ppp项目？更有甚者，河北原有的ppp项目已经一个接一个“未完成”。

显然，无论是主观因素还是外部客观因素造成的，面对原有ppp项目的持续停工以及外界对公司ppp业务运营的质疑，河北建设迫切需要给出一个解释。

否则，在原有投资项目是一系列“乱账”的背景下，如果河北建设继续通过a股ipo增加对ppp项目的投资，是否最终会变成更多的项目停滞和更多的“乱账”，值得深思。

11月25日，上交所致电河北建设董事长李保忠，但电话无人接听。随后，该公司向河北建设的电子邮件地址发送了一封采访信，但截至发稿时，尚未收到回复。