银行行业：基本面稳定 稳健收益会被市场重视

本篇文章889字，读完约2分钟

第三季度，银行报表稳定且持续。第一季度和第三季度的预期利润增长率与上半年相同，国有银行为4.8%，股份制银行为9%，小银行为14%。该条款有空.的释放利润但是，由于金融规则的修订仍处于征求意见阶段，监管态度不明朗，预计我行第三季度的业绩发布不会过于激进。2.第三季度，国有银行营业收入增长率为7%，股份制银行为16.6%，城市商业银行约为19%，这缓解了基数的影响。

市场风格转向稳定收入，因此建议增加银行股。1.银行基本面有三个特点:一、客观上，银行基本面与宏观有关，趋势是放缓，不是定向资产；基本稳定性将好于预期，稳定程度优于大多数周期性行业；低估值高股息收益率:大银行、股份制银行和城市商业银行的算术平均股息收益率分别为4.83%、3.35%和3.92%。2.银行面临的宏观环境趋势:经济缓慢下滑，货币政策逐渐放松(利率下降，资产短缺是一种趋势)；前者抑制了银行股的基本面，而后者有利于银行的投资，尤其是大规模资金的配置。3.第四季度投资环境对银行股有利，银行股配置增加。第三季度，市场关注“定向资产”，追求高回报；市场充分预料到经济趋势对银行股的负面影响。广义货币高股息收益率的优势被忽视了，银行股在第三季度被市场减持。第四季度，如果市场风格转向获得稳定收益，银行股的稳定收益特征将会受到市场的关注，因此建议增加一个银行板块。

第三季度银行股核心指标分析。净息差缓慢下降。1.净息差分析。贷款供求关系处于弱平衡，重定价的影响叠加。预计贷款利率将会放缓；Lpr的新政和结构性因素总体影响不大。第三季度存款利率压力相对放缓，但积极债务利率下调的积极贡献将减弱，债务面总体稳定。2.资产质量稳定，整体压力较低，三季度不良贷款率保持稳定。3.中间业务收入:对收入的贡献大幅下降。

银行股票投资逻辑:核心资产逻辑继续。1.银行差异化是一个长期趋势，其核心资产将继续。银行股的核心资产是宁波银行、常熟银行、招商银行和平安银行。2.绝对受益者可以考虑高股息率策略，选择标准是低估值和高净资产收益率:光大银行、兴业银行和南京银行a股。

风险警告。经济下滑超出预期，金融监管超出预期。