重回6000点？！股市正进行一场史无前例改革 到底谁在阻拦?!

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2019年10月15日，上证综指收于2991点。

在过去的10年里，所有从连刚毕业的青少年都过了老年，而上证综指却上涨了0.4%！

在过去的10年里，我们经历了许多版本，如杠杆牛，水皮牛，美丽50和危险3000，股票崩溃1.0，2.0，3.0，4.0等。，但是像美国一样，在过去的20年里我们不可能得到一头长母牛。

许多人感到困惑。根据西方经济学，股票市场应该反映我国的经济基本面。持续的经济增长最终将反映企业的利润，而企业持续的利润最终将转化为股价的上涨。

过去十年，中国经济高速增长，即使国内生产总值增长率降至6%，也远远超过欧美(欧洲经济增长率超过1: 00，美国超过2: 00)。

我们是全球经济增长的最大引擎。为什么上证综合指数如此愚蠢？

为什么真正的大牛市远离a股？我们什么时候能回到6000点？

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如果你仔细观察，美国股市是短期的，中国股市是短期和长期的。

有一个非常重要的原因，那就是指数成分股的问题。

2009年，美国股市排名前十的股票是传统行业公司，如通用电气、美孚石油、微软、花旗银行和沃尔玛。

十年后的今天，美国股市的前十大公司几乎都是高科技公司，如苹果、谷歌、亚马逊、微软、facebook等。

十年前，中国股市最大的公司是银行、石油和保险。

今天，市值最大的公司仍然是银行、石油和保险，顺便提一下，还有茅台，这种神酒。

a股市场就像一个死气沉沉的池子，里面总是有几条死鱼。

已经2901年了。美国公司由旧变新，技术巨头取代了传统企业，但我们的大A仍然是这样。

由于巨大的市场价值，大鱼对a股指数的影响是可控的。

最极端、最经典的例子是2007年的中石油。中国石油在上海证券交易所上市后，成为世界上市值超过1万亿美元的第一家公司，上市首日是一个历史高峰，然后继续下跌。

坑死的人不为他们的生命付出代价，中石油的移动熊也拖累了指数移动熊。

另一个例子是华大基因，它在市值900亿时被列入创业板指数，但现在市值只有300亿。

这个指数达到了多少点？

你算，你仔细算！

该指数的编制极不合理。如果你说得太多，那就是...

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现在，单个重量级企业的作用是，每当指数暴跌时，总会有一波神秘的基金买入中石油等指数股票，以提振指数。

这种上帝的操作，你尝尝，你仔细尝尝！

十年前，a股指数基本上由两桶石油和四大行为主导。十年后，这一重量比没有显著变化。

金融业在该指数中的权重超过30%。加上中石油、中石化和茅台，它基本上构成了今天的上证综指。

最大的问题来了！

我的大A指数根本不能反映中国新经济的特征。

美国人在苹果、亚马逊和脸书上有推特，你也可以在银行支付茅台。

中石油是中国未来经济发展的新动力吗？

茅台天妃酱香型白酒是中国未来经济发展的新动力吗？

说啊。说啊。

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其次，我的大a股停滞不前的一个重要原因是这个资本市场最初的设计功能。

中国股市最初成立时，其目的是帮助国有企业筹集资金。

现在已经30年了，这个制度的基础还没有根除。

上市只是为了圈钱...

让我告诉你一组数据:截至去年底，除金融a股外，所有上市公司的累计投资支出为25.5万亿，而这些企业的经营流入为22.3万亿现金，中间相差3.2万亿。

什么意思?

也就是说，中国企业的融资规模超过了投资者获得的回报。

你仔细想想，你仔细想想！

2011年后，a股估值下降了12%。同期，发达国家的股票市场估值增长了27%，而其他发展中国家的股票市场估值增长了41%。

根据行业分类，除了医疗估价上升了17%，通信估价上升了6%，其他所有行业的估价都下降了。

我的大a股留在原地是可以原谅的吗？

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未来，大甲希望回到6000点。什么？

你看，上海和深圳的a股总市值约为54万亿。中国房地产的总市值约为450万亿元。

事实上，股票市场的规模相对较小。

问题在于体制，所以需要改革。

但是改革将不可避免地触及既得利益。事实上，资本市场和房地产市场都有各种各样的利益集团和小团体。

这些利益集团有他们自己的要求和动机。

如前所述，中国股票市场建立的背景是国有企业脱困，解决国有企业融资问题。国有企业，包括后来的金融业、能源和化学工业，纷纷上市，几乎都是为了融资。

然而，这些上市公司的国有性质使得大多数股票没有真正的流动性。因此，国有股不能流通。

法人股的流动性，包括定价，极其混乱。

同一家公司有几只不同的股票，这导致正常的市场利益机制的极大扭曲。上市公司和投资者的行为已经大相径庭，一级市场和二级市场严重分离。

这也是为什么中国股票的估值普遍高于世界其他市场的主要原因。

在整个a股ipo过程中，证监会发挥着非常重要的作用，因为我们是一个审批系统，所以它不仅要承担市场监管责任，还要审查和保证发行人的质量。

因此，在这种制度下，只要有问题，投资者就会将责任归咎于监管当局。因为你的审批制度，你将代替投资者来判断股票的投资价值。在这种情况下，你将在源头进行严格的赎回。

因此，这就是为什么投资者在赔钱时会责骂某次会议。

与美国不同，我们的体系是从下往上慢慢形成的。它是由公共权力自上而下构建的，因此它是不完善和不成熟的。

因为它不可避免地缺乏自下而上自然进化所必需的准备过程和环境土壤。

这些都是历史遗留下来的问题，必须加以改革。

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如何改变它？加快全面实施注册制度，增加退市公司数量。

什么是注册系统？就是让主体为自己负责。

从企业选择、定价、全面调整、上市、交易到市场流动性，甚至股票价格维持，这一整套指标并不要求证监会设定一套指标，而是让所有市场主体承担责任。

如果出了问题，让从投资银行到投资者的每个市场参与者都负起责任，而不是依赖监管机构，监管机构不应该把一切都揽在自己身上。

市场有自己的运行规则。

加快全面实施登记制度的前提是，除名制度应当到位。

如果退市制度没有完全到位，注册制度就是一派胡言。

许多人羡慕美国股市230年来的大牛市，但美国上市公司一年内退市的数量接近10%。

这是什么概念？例如，如果我们简单地按照美国的退市比率来设定a股，而中国现在有3800家上市公司，我们每年应该退市350家上市公司。

事实上，在中国只有0.0%，1%，甚至几年内几乎没有退市。

自从1990年上海证券交易所成立以来，我还没有详细看过数据，但是退市的股票总数一定不能超过200只。虽然《证券法》有退市的要求，但在实践中并没有得到贯彻。

因此，市场退市一直是一种装饰。

由于没有实行市场化退市，市场化上市自然是不可能的。

市场不能进出，也不能生存。当退市制度到位后，登记制度就会出台。

退市制度真的完全实施了，你要好好想想，投资者能忍受吗？这地方能搬得动吗？所以仔细想想为什么捡树叶总是强调市场参与者应该承担相应的责任。

如果将来实行注册制度和退市制度，当你手中的股票退市时，你能不尖叫吗？

因此，很多人经常和我讨论牛市何时到来。我说你应该先了解股票市场的基本系统。

为什么我总是强调股市将来会淘汰散户？为什么美国股市的所有参与者都是专业机构，而没有散户投资者？

看这里，了解一些。

如果你还是不明白，那么你应该思考！

所以当6000人到来时，不要灰心。当体系建立完善后，市场增量基金自然会出现。想想吧。经过40年的改革开放，我们拥有世界上最完整的工业体系和人力资本。但是为什么很难优化资源和生产要素的配置，这不能说太深，因为害怕被和谐。

然而，随着退市制度的实施和未来注册制度的加快，我们将能够看到一个长期的慢牛的形成，就像美国股市一样。

但是现在，改革已经进入深水区，风小水冷。强壮的人还没有到达最后的战斗。让我们拭目以待，但不会太远。