东北证券付立春:周期底部渐现投资结构变化需重视 猪价无碍政策加码

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2019年第三季度经济数据发布，东北证券研究中心主任、中国市场学会金融学术委员傅立春做了相关解读。

经济增长的弹性出现了，周期性的衰退接近底部。根据国家统计局的数据，2019年前三季度的国内生产总值为697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。季度方面，第一季度增长6.4%，第二季度增长6.2%，第三季度增长6.0%。第三季度的增长率保持在6%，表明经济的弹性。随着各种政策的有效实施，经济增长的下降趋势有望见底。不能排除第四季度的增长率低于6%的可能性，但全年都是无忧无虑的。

消费的稳步增长已经成为海洋的顶峰。市场销售稳步增长，升级产品销售快速增长。前三季度，社会消费品零售总额达到296674亿元，同比增长8.2%，扣除汽车后社会消费品零售总额增长9.1%。

投资总体稳定，结构性变化值得关注。投资保持稳定增长，高新技术产业投资快速增长。前三季度，全国固定资产投资(不含农民)达到461204亿元，同比增长5.4%。其中，民间投资264805亿元，增长4.7%，制造业投资增长2.5%，基础设施投资增长4.5%。前三季度，全国房地产开发投资98008亿元，同比增长10.5%。全国商品房销售面积119179万平方米，同比下降0.1%；全国商品房销售额111491亿元，增长7.1%。

进口减少导致的盈余是不可持续的。进出口规模扩大，贸易结构不断优化。前三季度，货物进出口总额229145亿元，同比增长2.8%。其中，出口124803亿元，增长5.2%；进口104342亿元，下降0.1%。进出口相抵，顺差20462亿元，同比增长44.2%。随着中美贸易谈判的推进，进口将逐步恢复，贸易将接近平衡。

猪的周期在继续，整体价格没有压力。消费品价格上涨幅度扩大，工业生产者价格同比持平。前三个季度，全国居民消费价格同比上涨2.5%。在类别方面，食品、烟草和酒类价格同比上涨5.1%，猪肉价格同比上涨21.3%，中国工业生产者的出厂价同比持平。

稳定增长和保持经济在合理的范围内运行是首要任务，而这一政策仍然对空.不利下一步，我们要坚持以习近平新时期中国特色社会主义思想为指导，增强紧迫感和责任感，集中精力做好本职工作，把发展作为重中之重，把稳定增长和保持经济运行在合理区间放在更加突出的位置。当前，国内外经济形势依然复杂严峻，全球经济增长放缓，外部不稳定和不确定因素增多，国内经济下行压力加大。预计将出台进一步稳定增长的政策措施。