东方雨虹2019半年报点评：稳增长，品牌影响力加强

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2019年上半年，面对复杂多变的国际经济形势，东方宇宏逆势成长。日前，东方宇宏公布2019年上半年报告，实现营业收入79.08亿元，同比增长40.89%。其产品全部增加，防水材料及海外地区销售表现强劲。其中，境外收入1.42亿元，同比增长125.91%，海外业务表现强劲。

业务发展能力强，增长率超过市场预期

自2018年底以来，东方宇宏对“建材系统服务商”进行了战略性的重新定位，深度整合原有的直销和工程渠道，组建工程建材集团，调整业务战略和组织结构，大力发展“合作伙伴”系统，优化营销网络。此外，由于国内基础设施投资等综合因素支持经济平稳增长，防水业务市场下游需求较好，东方宇宏收入表现强劲。主营业务防水卷材、防水涂料和防水建筑业务分别增长51.9%、24.7%和49.8%。

东方宇宏“渗透全国”战略稳步实施，领先地位增强，品牌影响力增强，业务发展能力优异，市场份额稳步上升，收入表现强劲；此外，我们积极应对市场，调整组织结构，将战略定位从数量转向质量，并与长期的高执行力合作。业绩增长率超出了市场预期。

防水材料需求旺盛，储存优势明显

得益于去年下半年以来新房地产建设增速的持续提高和基础设施增长的见底，与之高度相关的防水材料销售也呈现出较高的增长。1-6月，东方宇宏实现防水材料收入44.61亿元，同比增长51.91%；同时，在沥青价格同比大幅上涨的背景下，东方宇宏凭借全行业最大的原材料储备优势(在销售淡季合理安排采购计划)，大幅降低采购成本，防水材料毛利率达到37.35%。考虑到防水材料的采购时间滞后于房地产的新建设，预计即使下半年新建筑面积增长率下降，东方宇宏的销售增长率仍将保持一定的弹性，而去年沥青的低价基数有望带动东方宇宏的毛利率增长率进一步提高。

东方宇宏于1995年进入防水领域。公司自成立以来，承担了大量的基础设施建设、国家重点建设项目和改造项目等防水工程，取得了优异的经营业绩，得到了广泛认可，形成了强大的品牌优势。此外，东方宇宏的品牌还包括“宇宏防水”、“华莎”、“王牛山”和“天鼎锋”，这些品牌在各自的行业和领域都树立了良好的品牌形象，品牌影响力日益凸显。东方宇宏荣获2019年亚洲企业社会责任-社会福利发展奖、“投资者值得信赖的30大上市公司”，并以36%的品牌偏好率被列入2019年中国品牌价值评估信息榜、2019年a股“美丽100”潜在名单和“第13届中国上市公司价值评选”，位列2018-2019年中国房地产开发企业500强

随着行业集中度的提高，品牌价值日益凸显，积累多年的东方宇宏的品牌优势将不断积累。此外，国家布局的生产能力将逐步产生效益，市场价值将进一步扩大。