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特朗普刚刚呼吁美联储加快降息步伐,另一家央行宣布将加入“降息军团”。

墨西哥银行最近决定将基准利率下调25个基点至8%,理由是全球经济活动放缓以及国际经济和贸易形势紧张,这是墨西哥银行五年来首次降息。

自今年年初以来,全球26个国家的央行都宣布降息,而且降息阵营一直在扩大。全球降息浪潮的风潮无疑增强了市场对国内央行将开放货币政策空空间并跟进降息策略的预期。

又有全球大国降息了:26国"大放水" 中国跟不跟?

然而,通过释放资金“拯救”全球经济会带来预期的增长吗?在降息浪潮的推动下,风险资产将再次有机会?一系列问题仍有待解决。

墨西哥将利率下调25个基点至8%

全球降息浪潮并未停止。

周四,墨西哥央行决定将基准利率下调25个基点至8%,理由是全球经济活动放缓以及国际经济和贸易形势紧张。这是墨西哥央行五年来首次降息。市场预期将保持在8.25%不变,直到墨西哥银行宣布降息。

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墨西哥央行在一份声明中表示,“全球经济面临的风险有所增加”,并提到了商业纠纷、“无序”的英国退出欧盟进程以及“一些政治和地缘政治风险”的恶化。该机构补充称,美墨关系仍存在不确定性。

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宣布降息后,比索兑美元立即下跌0.4%,然后迅速恢复下跌,墨西哥10年期国债收益率下跌19个基点。

事实上,在宣布降息之前,一些机构预计墨西哥央行可能无法承受压力,最终选择了降息。

8月14日,BBVA预测墨西哥央行将在9月份降息25个基点,并在2020年再降息100个基点。上个月,高盛发布了一份报告,称墨西哥经济在2019年第二季度保持“温和”;墨西哥经济的疲软增加了墨西哥央行在8月份降息的可能性。

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据报道,本周早些时候,穆迪分析公司的分析师阿尔弗雷多·库蒂诺(alfredo coutino)预测,墨西哥今年的国内生产总值(gdp)增长率仅为0.5%,为“适度正增长”。不过,上述分析师也表示,“如果投资者保持沉默,2019年经济可能不会增长,甚至不会适度收缩。”

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根据7月30日的一份报告,墨西哥总统安德烈斯·曼努埃尔·洛佩斯·奥布拉多尔在接受彭博社采访时表示,墨西哥的利率对于正在放缓的经济来说太高了,但他补充说,他尊重中央银行独立设定利率的自由。

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奥布拉多尔说:“墨西哥央行正在关注通货膨胀,这并不坏。”"但降低利率以启动经济发展很重要."这是继美国和土耳其等发达经济体的总统主动建议央行实施降息后,又一位公开表达自己对降息看法的国家总统。

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全球央行掀起了一波降息浪潮

从今年年初开始,在印度发起“第一次降息”后,各国央行开始争相降息,以应对全球经济增长放缓。据统计,目前,20国集团中有一半国家下调了政策利率,金砖国家中有四个经济体下调了利率。

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自今年8月以来,美联储罕见的降息加剧了这一轮全球降息。美联储降息后,几个国家在半个月内再次密集宣布降息。

8月1日利率会议结束后,美联储决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点,至2%-2.25%。这是自2008年12月16日以来美联储首次降息。

根据政策声明,美国的经济活动正以中等速度增长,就业市场仍然强劲,家庭支出的增长已经加快,但企业的固定投资继续疲软。美联储主席鲍威尔表示,降息是为了应对全球经济放缓的下行风险、贸易形势的不确定性以及尽快达到2%的通胀目标。

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在美国宣布降息的当天,阿联酋、沙特阿拉伯和巴林央行跟随美联储的步伐,将基准利率下调了25个基点。分析称,降息的原因是这三个国家的货币与美元挂钩。同一天,巴西央行宣布将降息50个基点,并将基准利率从6.50%下调50个基点至6.00%,超出市场预期(市场预期降息25个基点)。

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8月7日,新西兰、印度和泰国央行在同一天宣布降息。其中,新西兰央行今年第二次降息50个基点。值得一提的是,新西兰的降息幅度超出了市场预期。新西兰联邦储备委员会宣布利率决议,称委员会一致同意将利率下调50个基点,并将官方现金利率下调至1%,此前市场预测将降息25个基点。印度央行宣布将基准利率下调35个基点,从5.75%降至5.40%,为2010年以来的最低水平。泰国央行货币政策委员会决定将基准利率下调25个基点至1.5%。这是泰国自2015年以来首次降息,以刺激经济增长和抑制泰铢走强。

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8月8日,菲律宾央行宣布将基准利率下调25个基点,至4.25%。这是中国自今年5月以来第二次降息。8月9日,秘鲁央行宣布将基准利率(基准利率)从之前的2.75%上调至2.50%。在短短三天内,连续五个国家相继实施降息,可谓力度非常大。

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仅在半个月内,10家央行宣布降息,全球降息浪潮席卷而来。从降息周期来看,大多数央行的降息是多年后采取的第一批货币政策措施。

国内央行仍然“不活跃”

世界已进入降息周期,降息浪潮无疑增强了市场对中国央行降息的预期。不过,据业内分析人士称,中国的货币政策空将会放开,但幅度可能有限。

从各国央行目前的行动来看,尽管全球央行都在跟进降息,但国内央行一直采取“原地踏步”的策略。

8月15日,中国人民银行推出4000亿元中期贷款业务,比当日到期金额多170亿元,操作利率为3.3%,与前期持平。同时,7天反向回购操作为300亿元人民币,操作利率为2.55%。

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这也意味着央行仍然采用mlf和其他货币工具来调整其货币政策,而市场预期空将再次降息。

此前,央行在第二季度货币政策执行情况报告中指出,“鉴于全球经济中长期保持中低速增长的可能性,我们必须坚持以我为主、兼顾国际因素、多目标综合平衡、保持合力的原则,制定中长期运行规划。”

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与此同时,在7月份的政治局会议上,除了坚持没有投机的长期机制,增加了一个新的句子,“不要用房地产作为短期手段来刺激经济”,并进一步收紧了房地产的监管。行业分析师指出,由于抵押贷款利率受货币政策影响很大,如果货币进一步扩大,将违背不刺激房地产泡沫的政策意图。从防止房地产市场泡沫的角度来看,过度的货币宽松也将受到抑制。

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经济学家邓海清说,中国的货币政策高度独立于美国。与小型央行不同,中国央行只能被动跟随美联储。在判断中国人民银行的货币政策时,过于重视海外因素可能更情绪化,而非理性。

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邓海清表示,央行的货币政策将保持坚定,重点是结构性信贷扩张,疏通货币政策传导机制,以稳定增长,而不是“洪水泛滥”。实体经济融资的症结也在于“宽信贷”而非“宽货币”。

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这也意味着,着眼于货币政策的调整和简单的降息可能不是刺激经济快速复苏和增长的“灵丹妙药”,但也可能带来其他影响。我们有必要告别传统的“洪水”思维,而是通过多元化的政策调整和货币政策的微调,实现向实体经济输入“活水”的目标。

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资产类型被转换为避险资产

值得注意的是,在全球降息浪潮下,对经济放缓的普遍担忧并没有减少太多,风险资产的短期弹性难以实现,资产类型正在从风险资产向避险资产转变。

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周五(8月16日),在亚洲市场的早间新闻中,短期现货金突然大幅上涨,最高价达到1,528.1美元/盎司。根据分析,近期对贸易形势的担忧和美联储将再次降息的猜测支撑了金价。市场避险情绪再次升温。

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根据行业分析,黄金价格上涨强劲,目前已超过1520.00美元/盎司的关口,从而巩固了黄金价格未来将继续上涨的预期。

同时,黄金etf头寸的增加是明显的。8月15日,全球最大的黄金上市交易基金spdr gold trust的黄金头寸较前一交易日增加至844.29吨,表明投资者目前对黄金投资持乐观态度。

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风险厌恶情绪的上升也带来了市场对投资避险资产的热情。一些对冲基金经理表示,随着传统避险资产的估值继续上升,许多投资机构将注意力转向新兴市场中收益率相对较高的高信用评级债券,将其作为新的避险投资目标,包括中国和泰国等新兴市场国家的国债。

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中泰证券分析师表示,全球避险资产价格大幅上涨。自去年10月以来,美国、欧洲和日本等主要经济体的无风险回报率大幅下降,国际金价上涨了26%。尽管短期避险资产迅速上升或有一定的回调压力,但全球经济低迷难以逆转,避险资产仍有吸引力。

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