收到监管警示函 业绩下滑又遇质押爆仓 拉夏贝尔“现形”

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⊙记者○编辑郭

最近，上海证监局对《拉查佩尔》发出了警告信，称其“未对业绩从盈利到亏损进行充分的风险预警，信息披露不准确、不充分、不完整。”事实上，《拉查佩尔》2018年的异常业绩修正公告是各种线索的体现。

拉·查佩尔上市后，金融问题的警钟越来越响。随着上市后财务数据的变化，公司开始战略性地缩减门店数量。但是，收缩后出现了许多不合理的情况，如费用失控、库存剧增、应收预付款等。此外，高管频繁换人、融资分红不一致、大股东高质押率似乎也从另一个角度提供了证据(详见上海证券交易所2019年5月15日报道的《拉·查佩尔卸妆:反向亏损背后的异常财务数据》)。

2019年上半年业绩的崩溃和承诺的破灭进一步暴露了拉·查佩尔“身患绝症”。那些不符合商业逻辑的现象应该从资本的角度重新解释吗？首次公开募股前后，拉·查佩尔做出了戏剧性的业绩变化和战略变化。是否存在这样的情况:在首次公开募股之前，它依靠线下扩张来实现收入增长，并依靠延迟费用确认和降低成本来优化损益表？所有这些都有待公司进一步解释。

在没有足够的风险警告的情况下，性能发生了变化

8月16日晚，拉·查佩尔宣布公司已收到上海证监局《关于发布警示函的决定》的公告。

上海证监局指出，拉查佩尔披露的1月31日业绩预测净利润与实际业绩存在较大差异，没有对业绩从盈利到亏损进行充分的风险预警，信息披露不准确、不充分、不完整，违反了《上市公司信息披露管理办法》。根据规定，拉查佩尔被采取行政监督措施，发出警告信。

具体而言，1月31日，拉夏佩勒披露了2018年度业绩预降的公告。预计2018年净利润将比2017年下降约4.5853亿元，同比下降约92%。在风险预警部分，披露“公司不存在影响本业绩预测准确性的重大不确定因素。”3月23日，公司披露了2018年度业绩预降修正和业绩快报，预计2018年净利润为-1.5576亿元。3月29日，公司披露了2018年度报告，2018年净利润为-1.5951亿元。

记者询问了《拉查佩尔》2017年的年报，其净利润为4.99亿元。因此，如果2018年年度业绩预减公告中提及的同比减少额为4.59亿元，则2018年净利润应为4000万元。但其实际表现是净亏损，亏损近1.6亿元。

7月31日La Chapelle发布的半年度报告显示，2019年上半年公司营业收入将下降20%以上。这是意料之中的。令人惊讶的是，《拉查佩尔》的上市公司股东净利润估计为-4.4亿元至-5.4亿元，同比下降286.6%，至329%。

然而，《拉查佩尔》第一季度盈利975万元。换句话说，拉·查佩尔在第二季度损失了约5亿元。

扩张——商业驱动还是贪婪驱动？

在《拉·查佩尔的卸妆:逆势亏损背后的诸多异常财务数据》一文中，记者深入分析了拉·查佩尔上市后业绩变脸、门店逐年异常扩张、公司诸多异常财务数据等现象。、以及诸如公司费用失控、库存变化和许多当前应收款项的合理性等问题。上海证券交易所也查询了。

在服装行业的激烈竞争中，拉·查佩尔多年来忽视了单店销售收入的持续下降，仍然坚持疯狂扩张。在高峰期，其门店数量接近1万家。上市后，拉查佩尔的业绩开始“变脸”，净利润持续下降，门店数量随后被收回。截至2018年底，拉查佩尔共有9，269家店铺。然而，截至2019年6月底，拉沙佩尔的线下商店数量与2018年底相比减少了2，400多家。可以看出，拉查佩尔在上市前令人难以置信的扩张战略更像是利用资本购买渠道来推动其收入增长。

2019年的秋天是拉·查佩尔的“多事之秋”:半年的亏损前，真正的控制者会爆仓。拉查佩尔8月7日宣布，公司控股股东、实际控制人邢家兴质押的股份占其所持股份的99.81%，均构成违约，或将影响公司实际控制人的稳定。

最近，一些投资者在互动平台上问拉·查佩尔，公司业绩报告中的净利润是否与实际利润不一致，是否故意误导投资者。根据回复，公司将按照规定积极履行信息披露义务。此外，一些投资者还询问了2019年拉查佩尔是如何将亏损转化为利润的。回复:根据公司2018年年报，公司将重点提升核心品牌竞争力，坚持多品牌差异化发展战略；注重线下渠道的优化，坚持多种模式开拓国内市场。