盘中已现近3倍涨幅 400万张天量期权会发生什么化学反应？

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2月底，当一天内飙升192倍的“净红”(Net Red)期权逐渐被遗忘时，资金的涌入和火热的市场让50etf期权再次成为一把火。

8月28日(明天)是8月份50个etf期权合约的到期日，期权头寸仍在400万左右。今天，摩根士丹利资本国际的第二次扩张开始生效，给市场增加了变数。一些期权合约在盘中交易中飙升了近300%。

有人说，明天将会损失数亿英镑的版税；有些人说有些合同可能不会化为乌有。

Msci调整今天生效

今天，上海和深圳股市大幅反弹。截至早盘收盘，上证综指上涨1.68%，深成指上涨2.25%，创业板指数上涨2.25%。

数据来源:风

至于今天市场走强的原因，很多机构人士表示，一方面，上周a股呈上升趋势，只是受到了周末外部消息的干扰。一夜之间，当外部市场表现良好时，a股重回上升趋势。另一方面，摩根士丹利资本国际的第二次扩张今天生效，刺激了市场情绪。

根据中国证券投资证券的分析，摩根士丹利资本国际(msci)调整于今日生效，因此有必要防范后期配置变动。摩根士丹利资本国际的扩大包容性调整今天生效。前两次扩张对市场的影响有限，但在第三次扩张生效前，外资流入疲软，市场交易不畅，后期被动资本流入的影响非常明显。

从摩根士丹利资本国际在过去一次评估中的纳入表现可以看出，在2018年6月和2018年9月两次扩大后，外资继续大量流入，但市场在调整生效日运行平稳。然而，在2019年5月第三次宣布扩张后，外资大量流出。2019年5月28日，即扩张包容调整生效之日，北行基金净流入55.67亿元，结束了之前连续8个交易日的净流出趋势，信贷主要集中在后期。当日14时59分，北行资金净流入高达117亿元。在尾盘北行资金大量流入的推动下，上证综指在收盘前出现上涨，三大股指同时收盘。从行业趋势来看，消费金融在摩根士丹利资本国际中所占比例相对较高，是最大的赢家之一。

据中国证券报报道，8月27日(调整生效日)可能会出现后期震荡。上周，领先的金融消费者首先上涨，一些活跃资金被提前配置。建议投资者考虑提前抓住这个交易机会，在生效日期前提前布局，通过交易降低持有成本，增加投资收益。

多空大型pk在盘中交易中增加了两倍

明天是2019年8月到期的50etf期权合约的最后一个交易日、行权日和到期日，届时期权合约将到期并拥有平行权利。

然而，50个etf期权合约的总头寸仍接近400万的历史峰值，8月份即将到期的合约也有超过160万个头寸。

事实上，这一轮50etf期权头寸的增长速度比以前更快。8月份，上交所50etf期权进入快速上涨状态，从8月1日的逾310万英镑一路上涨了100万英镑。8月15日收盘时，上交所50etf期权头寸数量飙升至413.09万个，连续三个交易日创下新高，此后一直保持在400万个左右。

27日上午，现货市场主要股指全线上涨。在期权市场，一些看涨期权合约的日内涨幅一度达到290%，而一些看跌期权合约的价值则迅速下跌甚至归零。

一些期权合约在27日盘中交易中的表现

图像来源:风

方正中期期货的研究员布隆伯格说，与7月份的情况相似，8月份仍有许多不同。目前，行权价格为2.9英镑的8月合约是期权的痛点，这让大多数买家感到非常不舒服。

他进一步分析，从8月合约的情况来看，截至8月26日收盘，在看涨期权方面，行权价格为2.95、3.0和3.1的合约更多，达到539，000个批次；就看跌期权而言，执行价格为2.85、2.8、2.75和2.7的合约持有更多头寸，约47万手。目前，50etf约为2.92，平均期权价值为2.9。如果50etf明天(28日)保持在2.9-2.95的范围内，上述约100万份合同将全部归零，保守估计高达1亿元的特许权使用费将会消失。

“虽然8月份上证50指数整体表现强劲，但受外部因素影响，目前的头寸处于两难境地。指数横向波动的可能性相对较大，有向下的估值支撑，空有限；向上，有外部因素，空也是有限的。”彭博社称，“两端的假想期权可能会归零。”

朝天天成资产管理衍生品投资部主任李煜也分析说，在8月份的行权周期接近尾声时，50个etf期权的头寸仍然很高。与今年第一季度双方头寸集中在虚拟价值的合约不同，集中头寸的看涨期权是当月2.9、2.95和3.0的认购合约，集中头寸的看跌期权是当月2.9、2.85和2.8的看跌合约，它们都集中在平均值附近。这一现象反映了大量头寸在表达市场观点时的不同意见。

李煜表示，自8月份以来，一方面，美联储降息的不确定态度等外部因素导致股市经受住了各种考验。购买轻度虚假价值套期保值的套期保值能力有所增强，预期增长的是空.卖出和认购的投资者数量也在增加；然而，国内股市的弹性明显增强。一些机构认为，a股的内在原因决定了中期走势，并且每次回调都具有盘整底部的特征。因此，持有这种观点的交易者倾向于买入、认购或卖出，并卖出以实现预期回报。在这种意见分歧下，接近平均值的期权头寸数量很高。

"然而，对于行权价为2.95的看涨期权合约，溢价可能不会消失！"根据今天早上的表现，李煜强调。

尽管市场波动性大大增加，但业内人士仍提醒我们在玩期权时要警惕“末日彩票”陷阱。事实上，就在7月份50个etf期权合约的持仓数量超过400万的时候，上海证券交易所发出了一个提醒，提醒人们警惕在接近到期日时买入期权的风险。根据上海证券交易所的文章，市场上的一些观点提倡盲目的期权购买者的惯例，这就是所谓的“世界末日彩票”。事实上，“末日彩票”有合同到期和归零的巨大风险。计算数据显示，自50只etf期权上市以来，如果你在每个月的到期日买入平仓型多空组合，其中90%以上都是到期损失。如果你在到期日(星期二)前一天或到期日(星期一)前两天购买交叉型，你也会赔钱。衍生品的本质是合理定价和风险管理，绝不能盲目将其作为投机工具。

李煜还说，事实上，购买期权是一项技术性工作，你必须有足够的耐心，做好面对损失的准备。尽管买方的损失似乎有限，但这并不意味着没有必要进行风险控制。一些交易者总是幻想某个月有100%甚至1000%的收益率，但不幸的是，没有风险控制的买家最终往往会遭受损失。