中央结算公司：支持混合融资工具和资产证券化发展

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根据国际清算银行的统计，2018年底，中国债券市场的股票规模升至世界第二位，仅次于美国。当规模扩大时，制度和机制应该跟上。7月18日，中国政府证券登记结算有限责任公司(以下简称CCSD)总经理陈刚明在公司召开的2019年度债券大会上表示，要提升债券市场的服务功能，适应优质经济发展。

陈刚明指出，为服务实体经济转型升级，债券市场结构仍需进一步优化，投融资功能有待进一步完善。他提出了以下三点建议:

首先，我们应该支持高收益债券的发展，提高市场容忍度。就规模而言，中国企业信用债券排名世界第二，但就发行结构而言，中低信用评级债券的发行占比很小，面临事件冲击时难以发行。要提高债券市场的容忍度，推进多层次债券市场建设，鼓励诚实守信的民营企业发行融资债券。要大力发展高收益债券，让债券市场惠及更多中小企业，以产品创新推动债券发行主体的扩张。完善商业机构投资风险评估机制，培育高收益债券机构投资者基础；完善中小企业融资担保体系，做出合作共享的政策和商业安排；完善违约债券转让机制，完善违约风险处置安排，加强投资者合法权益保护，提高投资者投资意愿。要积极规范评级机构，促进评级客观反映企业真实信息，建立公众评级和市场隐性评级之间的评级验证机制。

第二，推动绿色债券发展，支持生态文明建设。近年来，中国绿色债券市场发展迅猛，成为世界上最大的绿色债券市场之一，发行主体最丰富。然而，与其他债券相比，绿色债券的优势并不明显。建议探索建立普遍规范的环境信息披露制度，培育连接项目和产品的绿色投资基金，夯实绿色发展的微观基础，适当降低监管成本、发行成本和投资成本，促进绿色债券持续健康发展。

第三，我们应该扩大混合融资工具和资产证券化的发展，以帮助结构性去杠杆化。过去两年，在去杠杆化和非标准回报等一系列监管要求下，金融机构普遍消耗了大量资本。此外，不断增加的下行压力要求对信贷进行反周期调整，对补充资本的需求十分迫切。建议大力支持合格金融机构发行混合工具，抓住有利时机，积极补充一、二级资本。鼓励非金融企业发行永久债券、可转换债券、去杠杆化专用债券等。此外，我们将鼓励合规性资产证券化和信贷资产流通的发展，以满足去杠杆化和重组的需要。