上涨乏力下行受限 玉米行情或难大起大落

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目前，国内玉米市场的价格走势可以概括为:上涨动力不足，空.下跌有限目前，国内玉米市场处于相对均衡的供求状态，价格在短期内处于两难境地，因此远期玉米价格将成为现货市场的焦点。

跌宕起伏的困境是未来玉米市场的主要运行趋势。结合多空因素分析，新玉米在第三季度乃至第四季度大规模上市后，国内玉米市场仍将处于相对弱势的调整状态。

玉米在新季节的生长低于预期

目前，玉米市场的第一个看涨因素是玉米在新季节的增长低于预期。

由于最近中国大部分地区的极端天气，无论是持续降雨还是持续干旱，最近的恶劣天气确实对东北和华北的玉米生长产生了相对不利的影响。

特别是在东北地区，一旦降雨涝渍，晚熟玉米容易发生大规模倒伏，对产量产生不利影响。如果新季节玉米产量大幅下降，将对玉米现货市场产生有利影响。

有传言说临时仓库拍卖在八月份停止了

最近，市场传言临时储存的玉米拍卖可能会在8月份后停止，但这一消息尚未得到官方证实。假设这一消息如期实现，如果临时储存的玉米拍卖在8月份后暂停，对现货市场来说也将是一个好消息。毕竟，如果没有政策粮食的持续供应，现货市场的整体供应将会在新玉米上市前陷入空时期。在9月份华北玉米上市之前，如果临时储存的玉米提前离开，客观上可能为现货价格提供一些支撑。

现货市场充满变数

一般来说，对于未来国内玉米市场的看涨因素，这两点都是一种预期或假设，能否实现存在很大的不确定性。换句话说，长期玉米市场的两个看涨因素都“悬而未决”。目前，国内玉米市场的看涨因素并不明显。在需求疲软的前提下，玉米现货市场的一些看涨因素充满变数。

生猪库存继续处于低水平

毫无疑问，目前国内玉米现货市场最大的受益空因素是饲料加工对猪饲料的需求疲软。自去年10月以来，非洲猪瘟已在中国蔓延，对国内生猪养殖产生了很大影响。生猪库存今年也开始持续下降。虽然疫情得到有效控制，但生猪存栏量到6月份仍呈下降趋势。考虑到能够繁殖的母猪数量也处于低点，这限制了短期内补充猪的能力，虽然猪最终会见底并在未来反弹，但恢复的速度将是有限的。因此，生猪养殖对饲料的需求同比大幅下降，限制了相应饲料原料的整体需求。考虑到玉米是最重要的能源原料，其在猪饲料中的比例最高可达50%以上，因此猪的持续低库存成为玉米现货市场最明显的利润空因素。

新玉米可能会在第三季度末上市

随着时间的推移，新玉米上市的时间节点越来越近。在新玉米整体产量未知的前提下，市场将在第三季度末开始猜测新玉米上市，从而抑制玉米市场的现货价格。根据往年的经验，新玉米上市对现货市场的下行影响将在国庆节后基本结束，即东北玉米上市后的调整，然后现货市场可以根据供求结构的实际发展趋势选择价格方向。

玉米价格很难大幅上涨

从多重空因素来看，当前市场相对明显的看涨因素是，新季玉米在近期遭遇极端天气，这可能对新玉米产量产生更明显的影响。利润空因素更加明显。受疫情影响，生猪养殖需求疲软，短期记忆恢复能力极其有限，难以形成对玉米现货价格的强力支撑。

在需求没有明显改善的前提下，除非新季节玉米产量出现非常明显的下降，否则玉米市场现货价格很难在现有基础上大幅上涨。