本篇文章1313字,读完约3分钟

9月6日,2019中国发展论坛研讨会在北京举行。

在以“资本市场:创新融资”为主题的分论坛上,北京大学汇丰金融研究院执行院长、香港证券交易所董事总经理巴曙松表示,新经济具有许多特征。从不同生命周期的融资图表中,许多企业往往找不到合适的融资支持,其中最典型的是生物技术公司。因此,香港证券交易所在设计新经济企业的上市计划时,往往会考虑是否可以将上市门槛左移,移至企业最需要资金的时期。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

巴曙松介绍说,2018年,新经济占香港股市融资额的近一半,首次成为最重要的融资力量,而之前的比例相对较低。

图像来源:组织者

为了研究新经济的不同特征,技术创新企业在初始阶段往往很难找到合适的融资方式。

巴曙松介绍说,去年4月,香港证券交易所对上市制度进行了重大改革,重点是如何支持新经济以及如何为创新型企业融资。

经过一年多的探索和实践,香港股票市场从最初主要为传统经济融资的资本市场,发展成为全球第二大生物医药科技创新融资中心。在2018年融资额构成中,新经济比重大幅上升。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

瑞银证券(UBS Securities)总经理钱表示,目前,a股科技板块已有152家公司提交了申请。在这些企业中,新一代信息技术约占40%,有65家;还有36家生物医学和生物制药公司,约占1/4,其次是高端设备制造和新材料。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

在介绍新经济的融资特征时,巴曙松列举了生物技术产业的典型案例。他说,世界生物技术产业有一个特点,即60%~80%的资本支出处于一期临床、二期临床和三期临床的研发阶段。当它开始盈利并达到上市标准时,就药物本身而言,它需要的资金相对有限。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

在这方面,巴曙松表示,当香港联合交易所设计在新经济中上市的改革计划时,我们正在考虑是否有可能将上市门槛向左移,移至最需要资金的时期。香港证券交易所进行了重大调整,不要求利润、现金流或业务记录。它只需要一种产品通过一期临床试验,不反对进入二期临床试验,市场价值15亿港元,加上几个基本条件就可以上市。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

巴曙松强调,新经济具有不同行业的特征,新经济的产品具有不同的风险收益偏好和特征。因此,如果我们想为创新融资,我们需要研究新经济不同于旧经济的特征。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

利用母公司基金带来更多的长期资金,已经开放一个多月的科学技术委员会面向科技创新型企业,吸引了一批新经济领域的优秀企业上市。

高盛集团(Goldman Sachs Group)亚太区总裁兼亚太区证券部门负责人白瑞德表示,他们认为科技股是纳斯达克的中国版,是一系列期待已久的股市改革的试验场。有了这些特点,科技局创造了一个良好的平台,给一些创新科技企业一个施展拳脚的舞台。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

那么,新经济中的企业风险高,研发时间长。如何支持此类企业筹集资金?

CreditEase创始人兼首席执行官唐宁表示,国内资本市场资金充裕,但一个突出的特点是资金较少,通常是半年、一年和两年的资金。但是,新经济下的企业需要科技创新,研发周期长,企业往往十年磨一剑,相对较低,带来较高的风险。

新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

钱昌俊如何更积极地投资中国科技创新企业?唐宁认为,更好的办法是采用母公司基金的形式,让母公司基金投资于优秀的基金,最终将风险分散到新经济中,这将有助于传统经济创造的巨大财富与新经济相结合。

标题:新经济企业难融资?科技公司找不到“长钱”?资本市场大佬纵论如何打破创新

地址:http://www.ao5g.com/adlxw/3998.html