人民币汇率破7 A股连锁反应！后续汇率如何走？央行最关注这个

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周一开盘后，在岸和离岸人民币兑美元汇率迅速突破7，超出市场预期。股市在早盘交易中也受到了影响。

8月5日上午，在离岸人民币兑美元汇率跌至7的推动下，在岸人民币兑美元汇率开盘后也迅速突破7。截至9点55分，离岸人民币兑美元汇率盘中下跌逾1300点，而在岸人民币兑美元汇率开盘后下跌近800点，在岸与离岸汇率相差超过500点。

在岸和离岸市场都出现了崩盘，许多人做出了“突然”和“最终崩盘”的反应。中国央行对市场的反应也可以称为“迅速”，它对今天7点的汇率突破做出的反应，是在人民币在岸汇率进入市场大约一小时后。

据央行相关负责人介绍，受单边主义、贸易保护主义措施和对中国增加关税预期的影响，人民币兑美元汇率今天已经贬值，突破7元，但人民币对一篮子货币的汇率保持稳定和强劲，这反映了市场供求关系和国际外汇市场的波动。从全球市场的角度来看，作为货币之间的价格比较，汇率波动也是常态。有了波动，价格机制就可以发挥资源配置和自动调节的作用。

“应该注意的是，人民币汇率已经突破7。这7不是一个年龄。它不能回到过去，也不是一个大坝。一旦它冲破大水，它就会直线下降；7更像是水库的水位。雨季气温较高，旱季气温会下降。有起有落是正常的。”上述央行负责人表示。

人民币汇率是否突然突破7会引发金融市场的后续连锁反应是大家最关心的热点问题。然而，一名香港外汇交易员对一名中国券商记者表示，预计人民币汇率不会突然突破7，这将引发市场的大恐慌。经过多年的人民币汇率市场化改革，市场参与者现在可以更理性、更成熟地看待汇率波动。此外，近年来，中国在跨境流动性宏观审慎管理方面的经验越来越多，可以更好地控制跨境资本的非正常流动。

上述央行负责人还表示，近年来，中国人民银行在应对汇率波动的过程中积累了丰富的经验和政策工具，并将继续创新和丰富调控工具箱。针对外汇市场可能出现的正反馈行为，应采取必要的、有针对性的措施，坚决打击短期投机，保持外汇市场平稳运行，稳定市场预期。中国人民银行有经验、有信心、有能力保持人民币汇率在合理均衡的水平上基本稳定。

中间价有线索了

今天，当市场在岸和离岸开放时，它很快突破了7，这确实让市场感到惊讶。许多分析人士认为，这是受到单边主义、贸易保护主义措施以及对中国提高关税预期的影响。

民生银行首席宏观研究员文彬认为，上周受美联储降息等消息影响，国际金融市场波动剧烈，美元指数回落。如今，在岸和离岸人民币兑美元汇率均已跌破“7”大关，这反映了市场情绪的变化。

但是，除了外部环境的影响，从今天中盘价格的定价情况来看，还有一些汇率下降的迹象。根据外汇交易中心的数据，8月5日人民币兑美元中间价下跌229点，至6.9225元，为去年12月3日以来的最低水平。

值得注意的是，上述香港外汇交易员认为，随着近期美元指数走弱，今天的中间价仍低于市场预测平均值，这可能表明央行也在利用这一趋势，使人民币汇率走势充分反映市场预期。

资深外汇专家韩对经纪公司中国记者表示，尽管今天的中间价低于市场预期，但没有出现大的偏差。结合上周五收盘价和美元指数走势，今天将中间价定在6.92-6.94是正常的，这说明央行并没有刻意引导汇率贬值，而是利用趋势来观察市场反应。

此外，今天在岸和离岸人民币7元的突然突破超出了市场预期，但从开放后外汇市场的走势来看，汇率的下跌似乎仍受到抑制。

“离岸汇率通常波动较大，但今天，在岸人民币小幅开盘后，表现相对稳定，表明目前市场反应仍相对平静，预计后续不会造成太大波动。”外汇交易员说。

股市受人民币走势的影响

由于前期交易离岸人民币快速突破7，外部市场表现疲软。a股市场在上午开盘后不久就开始下跌。上证综指一度下跌近30点，但随后企稳。

上周活跃的科技板块也显示出明显的分化。科技股上市后，它成为活跃基金的战场。这种董事会的分化意味着活跃基金在当前高度不确定的环境中犹豫不决。

在a股市场，人民币贬值概念股涨幅居前，整个板块相对于大盘上涨了近1%，其中老牌贬值领军企业方化的涨幅有一个每日涨停。

从股市的角度来看，人民币贬值对市场的直接影响来自北行资本。截至发稿时，北行资本流出已超过23亿元。未来，如果人民币继续贬值，这些资金有可能继续流出。

目前，a股市场还受制于外围游戏。上周，美国股市是今年最差的。周一，日经指数和香港恒生指数双双大幅下跌，在一定程度上影响了a股的人气。

本币对股票市场的启示

早在2005年人民币升值时，就有学者提出“人民币资产重估”的口号。当时，a股市场开启了一场波澜壮阔的超级牛市。然而，14年过去了，从那以后，股票市场的综合指数从未达到那个高点，但房子已经在很大程度上重估。那么，本轮人民币贬值是否意味着包括股市在内的人民币资产开始向下升值？

实际上不一定。

首先，最近召开的政治局会议提出，短期内不应将房地产作为刺激经济的手段。这意味着政策方向可能发生了一些变化。如果房地产市场的预期发生变化，人民币内部购买力的原有下降趋势也可能发生根本变化，持续对外升值的预期也可能发生变化。此时，正如货币当局所说，有必要提高对人民币汇率波动的容忍度。事实上，人民币本身的波动也是一个价值回归的过程。

其次，币值的波动也可能反映降息的预期。最近，包括美国在内的许多国家的央行都下调了利率，但中国人民银行尚未就此做出明确行动。然而，美国的降息无疑给中国的货币政策带来了空效应，从而带来了政策预期。这有利于提高股票估值。

第三，人民币波动的过程应该伴随着市场清算。届时，货币价值将出现新的均衡，实体经济将出现新的均衡，全球贸易博弈将出现新的均衡。之后，我们将看到一个稳定的预期，并开始一个新的周期。对于市场而言，尽管它需要等待，但至少有机会等待。

如何跟踪汇率？央行最担心的是这个

人民币汇率的双向波动增加了市场心理和汇率波动的容忍度。因此，一些分析师认为，此次人民币汇率“终于”突破了7，这也是市场参与者适应的机会，并为随后的人民币汇率双向波动扩张留下了空。然而，总体而言，人民币小幅贬值的影响是可控的，但货币当局也有能力避免和防止人民币汇率大幅贬值破坏市场稳定。

文彬还认为，随着人民币汇率形成机制的完善和市场化程度的提高，人民币汇率的弹性也会增加，没有必要过多关注是否突破“7”大关。目前，中国经济运行平稳，国际收支平衡，金融风险可控，人民币汇率指数稳定。相反，空的美元指数仍在继续下跌，人民币对美元没有贬值的基础。预计人民币将继续在合理均衡的水平上双向波动。

上述央行负责人表示，人民币汇率走势长期依赖基本面，短期内市场供求和美元走势也会产生较大影响。中国作为一个大国，制造业门类齐全，产业体系相对完善，出口部门竞争力强，进口依存度适中。人民币汇率的波动对中国的国际收支有很强的调节作用，外汇市场本身也会找到一个平衡点。

“从宏观角度看，中国目前经济基本面良好，国际收支稳定，跨境资本流动总体平衡，外汇储备充足，为人民币汇率提供了基础支撑。”上述央行负责人表示，特别是在欧美等发达经济体货币政策趋于宽松的背景下，中国是主要经济体中唯一一个货币政策正常的国家。人民币资产估值仍然较低，稳定性也相应较强。预计中国将成为全球资本的“萧条”。

尽管市场和央行已经提高了对汇率波动的容忍度，但央行将密切跟踪市场行为，以防止汇率大幅波动。韩认为，央行对汇率走势的关注从来都不是一个具体的点，而是更关注客户结售汇是否平衡。因此，虽然目前在岸和离岸均突破了7%，但预计央行将密切关注过去两天外汇市场上客户的结汇和售汇情况，尤其是观察企业和居民的结汇是否出现异常波动，然后采取进一步行动，防止市场出现汇率单边贬值的恐慌预期。

对于进出口企业来说，汇率波动的加剧也迫使其提高汇率风险控制能力。上述央行负责人警告称，我们不希望企业过多暴露汇率风险，支持企业购买汇率套期保值产品，以规避汇率风险。同时需要注意的是，目前人民币汇率可能会贬值或升值，双向浮动是正常状态。无论是企业还是更专业的金融机构都很难预测汇率趋势。

“我们建议，我们应该把重点放在实体业务上，不要用太多精力来判断或推测汇率趋势，并建立一个风险中性的金融概念。外汇衍生品应锁定外汇成本，降低生产经营的不确定性，实现主营业务利润。为此，它不应以外汇衍生品交易本身的利润为目标。”上述央行负责人表示。