华创证券：结算业绩进入丰收期 维持金科股份“强推”评级

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杨千乐居财经新闻7月7日晚，金科宣布，2019年上半年公司归母净利润将增加至20-26亿元，同比增长200%-290%。对于这一利润增长，金科股份表示，这主要是由于这一时期交付规模和整体销售毛利的增加。

华创证券的房地产研究团队在中期报告中发布了预加评论，称金科2019年至2021年的每股收益预测分别维持在0.98元、1.31元和1.65元，相当于19年至20年的市盈率分别为6.4倍和4.8倍，维持10.00元的目标价，维持“强力推动”评级。

华创证券的房地产研究团队表示，在18年中，19个一季度和19个一季度，公司的净利润增长率分别高达+94%、+48%和200%-290%，表明公司已经进入了结算收获期。同时，截至2019年第一季度末，公司预收款达到862.4亿元，同比增长+58.2%，较18世纪末增长+13.1%，可覆盖18世纪末2.3倍的收入，较18世纪末增长0.3倍。预收款覆盖率进一步提高，预收款的高覆盖率也将确保绩效结算收获期的连续性。

根据嘉里的数据，19h1公司实现销售额789亿元，同比增长30%，销售额实现稳定增长。公司19年的年销售目标是1500亿元，同比增长26%。考虑到公司19年的新增建筑面积约为3000万立方米，同比增长+11%，新增建筑面积稳步增长，考虑到公司18年年末的建筑面积约为5500万立方米，19年的新增可销售价值为3200亿元，保证了19年销售目标的实现。在物业方面，公司计划在19年内全年增加5000万平方米的物业承包管理面积。2018年，金科的综合房地产实力排名第11位，随后的估值可能会逐渐反映出来。