一周资管新闻点评

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科技板块资产管理产品绩效的两级分化

年化收益从18.27%到3.68%不等，科技板块资产管理产品的表现是分散的。不同经纪资产管理公司设立的科技板块资产管理计划的策略不同，导致收益也不同。截至11月19日，招商证券资产管理已经批量推出了科创精选系列(1-9号)、星璇系列、上选系列等18个产品。产品性能差距明显，开仓较早的科创产品最高年化收益率接近19%。9月24日成立的国鑫证券丁鑫第三科创董事会战略配售集合资产管理计划年化收益率为-3.68%，9月25日成立的招商资产管理科创上选一号年化收益率为-2.37%。

评论:所有负收益率的产品都有一个共同点。由于建仓时间较短，产品仍处于开仓初期，净值的短期下跌主要是由底部仓位的波动造成的。大部分回报率较高的资产管理产品都深度参与了首批科技股企业的新股认购。同时，管理者具有更好的择时能力和报价能力，新股分红极大地提高了产品绩效。第一批科技板块公司盈利效果明显，即使采用单一的新策略，资产管理产品也会有良好的浮动利润。基金经理通常选择在新股上市当天出售。如今，这样的策略可能有一定的风险。

消费者保护法规影响资产管理行业

最近，最高人民法院正式发布了《全国法院民商事审判会议纪要》。金融部分包括五个方面:金融消费者权益保护、证券、商业信托、财产保险、票据纠纷案件审理。会议纪要统一了对一些有争议问题的判断思路。其中，第五部分“金融消费者权益保护纠纷案件审理”明确了适当性义务、法律适用规则、责任主体、举证责任分配、告知和说明义务、损失赔偿金额、免责事由等七个方面。，这引起了资产管理行业的关注。

点评:《纪要》为解决适当性问题提供了指导，重视对投资者的保护，强调卖方机构在损失赔偿和举证方面的责任，将对资产管理行业产生深远影响。它敦促资产管理产品的发行者和销售者更加尽责，履行适当的义务，这将逐步改变金融消费的生态，促进一个开放、公平和公正的市场环境和秩序的形成。

两个保险基金在一年中公布了8度

随着监管机构鼓励保险基金进入市场，许多大型保险公司已经通过自有资金和传统保险账户资金举着标语牌。数据显示，今年以来，中国人寿先后上市了神湾宏远、中国广东核电和中国太平洋保险，平安人寿上市了华夏幸福和中国金茂。年内，两家保险公司共八次将六家上市公司上市。

点评:保险资金进入市场的规模仍大大拓展了空的空间。中国的保险基金进入市场的规模相对较小。截至2019年第二季度，保险资金占a股流通市值的比例为4.4%，保险资金占自由流通市值的比例为5.6%。保险资金在自由流通市值中的比重，公开发行低于8.6%，外资低于7.4%。保险资金安抚的主要资金来源是自有资金、传统保险的保险责任准备金和分红保险，安抚的目的主要是长期金融投资。

银行和保险资产管理探索合作的可能性

11月19日，在苏州举行的“读书论坛暨2020年银行保险资产管理峰会”上，平安资产管理、建行保险资产管理等四大银行和保险资产管理公司的金融子公司负责人讨论了银保合作的可能性。中国保险资产登记交易系统有限公司总经理袁平海表示，保险与银行在资产管理领域的深度合作有三个可能的方向:一是银行在资金供给来源和销售渠道上帮助保险。其次，银行和保险公司在养老金管理和以市场为导向的债转股业务方面进行业务创新和蓝海扩张。三是委托保险资产管理公司进行长期资产管理，包括抵押贷款证券化和股权投资管理。

点评:银保合作可能会给券商和公共基金带来一定压力，更有可能改变资产管理行业的总体格局。然而，合作不能只享受“强联盟”的好处，还需要考虑投资的内在逻辑和观念冲突等问题。

(点评:实习记者于)