西南宏观评10月工业企业利润下滑：企业盈利低点已现 将触底回升

本篇文章894字，读完约2分钟

[西南宏观数据快报]企业低利润已经出现并将见底(杨、张伟)

1.统计局今天发布的数据显示，企业利润继续下降。10月份，工业企业利润总额同比下降9.9%，增速比9月份下降4.6个百分点。从1月到10月，累计利润同比下降-2.9%，从1月到9月下降0.8个百分点。10月份，工业增加值同比大幅下降，生产者价格指数同比也降至-1.6%的低点。产量和价格的双重收缩降低了工业企业的利润增长率。在行业方面，汽车利润下滑收窄，计算机通信等电子设备制造业利润增速回升。

2.需求保持稳定，量和价将共同推动企业利润见底反弹。一方面，工业企业利润下降是由于工业增加值增长放缓。10月份工业增加值同比增长4.7%，增速比上个月下降1.1个百分点，导致工业企业利润增速放缓。1-10月，工业企业营业收入同比增长4.2%，1-9月增速下降0.3个百分点。工业产量在季节开始时有所下降，但结合高频数据，产量将继续上升，工业增加值难以继续下降。与此同时，受基数因素的推动，生产者价格指数同比下降更多，10月份的下降幅度扩大了0.4个百分点，至-1.6%。然而，自11月以来，高基数因素已经消退。与此同时，在需求稳定的情况下，ppi将在10月触底，因此整体企业利润将触底。

3.企业加速去库存化，导致低财务风险。1-10月，工业企业产成品库存同比增长0.4%，1-9月增速下降0.6个百分点。库存增长降至较低水平，叠加需求稳定。未来，在地方债券发行和基础设施恢复的推动下，需求可能会反弹。当前的低库存状况可能会在未来需求上升时增加工业品的价格回升，库存也会相应上升。工业企业应收票据和应收账款同比增长3.5%，环比下降1.1个百分点，企业财务风险得到缓解。

4.企业利润将触底回升。房地产在短期内将保持弹性。在反周期政策下，基础设施投资将稳步上升，国内需求将保持稳定。海外将进行一轮补充，至少持续到2020年第一季度，海外需求将转向复苏。稳定的需求将支撑企业的利润，尤其是基础设施和出口相关行业利润的恢复。生产者价格指数将在10月触底，并持续到明年第一季度。因此，企业利润将在10月份见底，并将持续到明年第一季度。