港股私有化浪潮 那些好看却不中用的投资机会

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11月28日上午，中国粮油控股公司在香港证券交易所宣布，中粮集团计划将中国粮油控股公司私有化，取消价格为每股4.25港元，比最新收盘价3.17港元高出约34.07%。当股票恢复交易时，它们飙升了34%，成交额为11.57亿英镑。

自今年年初以来，已有11项私有化建议。这些私有化的公司通常是长期亏损的廉价公司。因为大股东不能接受长期低估价格，他们提出私有化。

一般来说，私有化的报价比股票价格高30%-40%，所以私有化的消息一出来，股票价格就会立即上涨30%-40%。在短期内有如此巨大的回报，投资者在宝上下注，可能会在梦中醒来大笑。

然后，让我们看看如何抓住这些私有化的机会。也许这些宝藏真的那么容易掌握？

哪些股票被私有化了？

今年香港股票的11项私有化建议如下。

这些公司最大的共同点是低估。

例如，中外运海运自2007年上市以来从未恢复发行价，其市盈率长期徘徊在0.5左右。持有这支股票的投资者基本上没有赚到钱。

低估的主要原因是这些公司资产沉重，盈利能力弱。

以今天宣布退市的中国粮油控股有限公司为例。在其数十亿资产中，70%是房地产、厂房和收入账户。拥有如此庞大的资产，年利润只有十多亿，净利润徘徊在1%到3%之间。

有了这个利润率，投资者还不如把钱存在银行里一段固定的时间？

如果这些公司在a股市场上市，它们的估值可能更高，但它们选择的上市地点是香港——一个对估值非常吝啬的成熟市场，所以它们的估值自然很低。

此外，在香港市场，交易非常不平衡。市场交易集中在蓝筹股和明星股。这些股票流动性好，估值高；大多数中小型公司的营业额都很低。

因此，这些公司基本上无法在香港市场融资。

因此，这些公司无法在香港股市融资，他们不得不接受严格的市场监管，甚至每年都要支付一定的费用来维持其上市地位。

那么，最好拿出一笔钱进行私有化。

私有化后，可以在a股上市，不仅估值更高，而且股权融资更方便。

或者直接在不上市上，降低合规和维持上市状态的成本，使公司能够专注于长期增长并制定长期战略。

大多数香港股票公司私有化背后的驱动力是无法在市场上筹集资金。

市场上还有什么其他机会？

那么，香港市场上还有哪些公司更有可能私有化呢？

对今年申请退市的11家公司进行综合分析，其中9家与国有企业背景有关。

主要原因是国有企业背景的公司在PB；1、不可能通过配股筹集资金，否则会存在廉价出售国有资产的风险。

同时，由于低估和市场流动性不足，这些国有企业无法在公开市场上筹集资金。

因此，这些公司基本上不能享受上市的好处，而且私有化的动机非常强烈。

从这个角度来看，我们已整理出在香港股票市场筛选高私有化可能性公司的几个条件。

首先，这些公司必须是国有企业。

当pb小于1时，这些企业不能通过配股筹集资金。如果是普通企业，即使被低估，也可以通过配股筹集资金。当一家公司能够在上市平台上筹集资金时，私有化的动机就不会强烈。

其次，这些公司的pb应该小于1。

只有当公司处于被低估的状态时，它才会被激励私有化。

第三，这些公司流动性较差。

在这些公司中，公司的流动性越小，私有化的动力就越大。由于流动性太小，公司基本上无法通过上市平台筹集资金，分配给高管的大部分股权激励也无法兑现。

例如，像哈尔滨电气，其日周转率仅为0.2%，日周转率约为100万。大多数时候，交易都是一潭死水。

第四，公司的估值与相应的a股部门相比，折扣越高越好。

当两个市场的定价存在较大差异时，私有化的好处会更大，这样大股东就会有更多的动机在中国实现私有化并上市。

通过这些条件，我们在香港股市发现了几十家这样的公司。这些公司基本上都像中国粮油和中国外运。他们的资产负债表庞大，但盈利能力相对较差。对市场的长期忽视导致流动性小，长期来看，pb低于1。

这些股票的私有化收益有很多风险。

私有化失败的风险

据统计，在2010年至2018年的八年中，共有43起私有化案件，其中只有35起成功私有化。

也就是说，在过去的八年里，每年只有四家公司成功私有化。

香港股市有近3000只股票，即使按照上述条件筛选出私有化可能性较高的公司，最终也会有几十只。

在这几十家公司中，成功押注私有化公司的规模仍然相对较小。

如果你犯了一个错误，你必须接受股票价格长期下跌，没有人接管股票的情况。

哈尔滨电机，交易量大部分时间是0

此外，在香港股市，上市容易，私有化难。

由于香港市场保护中小股东，上市公司需要满足各种条件才能退出市场。即使公司宣布私有化，最终结果也可能不像预期的那样。

以哈尔滨电气为例。

哈尔滨电气在2018年底宣布私有化后，其股价上涨了56%。然而，半年后，由于收购要约不到90%，要约失败，其股价一夜之间回落到解放前的水平。小股东空很高兴，高仓位的投机者损失了金钱和时间。

这里的关键点是，收购要约应该达到90%的门槛。

港股私有化的方式一般是要约收购，即大股东或要约人向上市公司的所有股东提出购买股份，要约收购完成后，可以进行私有化。

这里有三个主要的私有化条件，其中最重要的是上市公司的股东参与投票取消私有化。如果被收购的公司在香港成立，控股股东必须获得超过90%的股东同意，才可进行私有化。

简而言之，只有在私有化前计算了员工人数，并且90%以上的股东同意后，公司才能私有化。上述哈尔滨电机未能私有化，因为它缺少1.7%的要约接受函。

无论是在拆迁还是私有化过程中，计算人们的人数都有内在的困难。

因此，投资者最好避开通过投标报价私有化的公司，选择通过协议私有化的公司。

协议安排不需要计算在内，只需要由法院议会和特别股东大会批准，并由法院强制执行。收购方收购上市公司的所有股份，然后将其并入收购方的公司。这种私有化方式有很高的成功率，但它要求公司使用更多的资金。

摘要

看看这么多已经私有化或即将私有化的公司，我们发现很难抓住这些机会。

除了猜测哪些公司将被私有化，投资者在宣布私有化之前还要等很长时间。如果这些公司没有宣布私有化，这些公司极低的流通率将使每个人都难以找到继任者。

因此，这些每秒增加30%-40%的机会是不可避免的，这可能就像玩德州扑克，手里有两张王牌，翻牌圈有两张王牌。

此外，4 A不一定会赢。也许对方有同花。

私有化是一样的。如果私有化失败，投资者将向空.扔竹篮打水一场空

因此，投资就像玩德州扑克。对我们来说，玩牌就足够了，我们可以理解并赢得很好。