A股迎近十年最大IPO！邮储银行今上市 68亿资金“护盘”

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邮政储蓄银行将于今日(十月十日)在上海证券交易所上市交易，股票代码为601658。这意味着所有六大国有银行都将在“a+h”市场上市。

近十年来规模最大的a股ipo

据公开信息，邮政储蓄银行成立于2007年，原名邮政储蓄，其历史可以追溯到1919年开始的邮政储蓄业务。2012年，中国邮政储蓄银行股份有限公司重组为中国邮政储蓄银行股份有限公司..2016年9月，邮政储蓄银行首次在香港证券交易所发行h股。2017年8月，邮政储蓄银行宣布有意申请发行a股。2019年2月，中国银监会宣布邮政储蓄银行的组织形式为“大型国有商业银行”，此后，五大国有银行已扩展为六大国有银行。

根据邮政储蓄银行8日披露的信息，邮政储蓄银行发行的a股价格为5.50元/股，最终通过战略配售发行的股份数量为20.69亿股，最终线下发行的股份数量为12.93亿股，最终网上发行的股份数量为25.86亿股(含超额配售部分)。

截图来源:邮政储蓄银行公告

据了解，不考虑超额配售选择权(俗称“绿鞋”)，本次发行募集资金总额为284.47亿元；“绿鞋”机制实施后，已发行股份数量扩大到约59.48亿股，募集资金约327.1亿元。如果这是标准，这意味着最大规模的a股ipo将于2010年完成。

入股a股是为了充实资本

为什么香港邮政储蓄银行在香港上市不到一年后就开始进入a股市场？答案是充实银行的资本。

根据邮政储蓄银行的招股说明书，今年上半年邮政储蓄银行营业收入为1416.06亿元，同比增长7.02%；归属于母公司股东的净利润为373.81亿元，同比增长14.94%，净利润增速远远超过其他五家国有银行。然而，就资本充足率而言，邮政储蓄银行在六大银行中处于较低水平。

招股说明书显示，截至2019年6月底，邮政储蓄银行核心一级资本充足率为9.25%，一级资本充足率为10.26%，资本充足率为12.98%，分别比年初下降0.52、0.62和0.78个百分点。中信经纬客户发现，工行、农行、建行、交通银行和中国银行同期资本充足率分别为15.75%、15.48%、17.06%、13.84%和15.33%。

根据邮政储蓄银行最近发布的三份季度报告，截至2019年9月底，本行核心一级资本充足率为9.55%，一级资本充足率为10.55%，资本充足率为13.27%，继续落后于其他国有银行。

中泰证券银行首席分析师戴志峰分析称，邮政储蓄银行起步较晚，之前仅在h股上市，导致其资本充足率低于其他五大国有银行。a股市场回归后，其核心一级资本充足率有望进一步提高。

中国证券进一步指出，虽然邮政储蓄银行核心一级资本充足率在ipo完成后有所提高，但与其他大银行的差距仍然很大，今后有必要继续通过定期增资和可转换债券补充核心一级资本，以尽量缩小与大银行的差距。

“绿鞋机制”是否能稳定头发断裂的趋势仍是悬而未决的

最近，新上市银行的股价表现不太乐观。11月27日，浙商银行在上市的第二天跌破发行价，而重庆农村商业银行在上市的第十个交易日跌破发行价。在此背景下，邮政储蓄银行a股上市的初步表现值得关注。

据了解，为稳定股价，邮政储蓄银行在a股发行计划中引入了“绿鞋”机制，即授予联合主承销商超额配售不超过初始发行数量15%的选择权。如果邮政储蓄银行a股在上市后30天内低于发行价，承销商将以不超过5.5元的发行价买入，最高资本约为43亿元以支撑股价。

值得一提的是，这是a股发行史上第四次推出“绿鞋”机制。此前，中国工商银行(2006年)、中国农业银行(2010年)和中国光大银行(2010年)在“绿鞋”运动期间都表现出色。

此外，邮政储蓄银行控股股东邮政集团计划从12月10日起12个月内增持股份，增持金额不少于25亿元人民币，此次增持没有价格区间。根据公司股价的波动，邮政集团将逐步实施增持计划。这样，在上市初期，至少会有68亿元左右的资金支持。

根据风信息分析，邮政储蓄银行a股有望在上市后不久被纳入沪深300指数、沪深100指数和上证50指数。根据目前a股市值计算，未来由于相关指数基金的配置需求，最大配置资本预计为80亿元左右。

邮政储蓄银行的联合主承销商也表达了锁定股份的意向。邮政储蓄银行宣布，包括CICC、中国邮政证券、瑞银证券和中信证券在内的四家联合主承销商承诺，从邮政储蓄银行a股上市之日起，他们的承销股票将被锁定至少一个月至六个月。

不过，巨峰投资的投资顾问总监郭一鸣认为，虽然预计邮政储蓄银行上市后至少一个月内破环的概率相对较低，但“绿鞋”机制并不是股价不会破环的“金钟罩”。

根据郭一鸣的分析，除了关注上市公司的经营和业绩外，市场环境和投资者是否买入也是股价变动的重要因素。因此，不能保证邮政储蓄银行不会倒闭，尤其是“上市后稳定期”的结束。