杜坤维：邮储银行平稳上市跟牛市总攻风马牛不相及

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李大霄同志总是迷恋牛市。我不记得李大霄同志预言过牛市多少次了，但是牛市在哪里？今天，当邮政储蓄银行上市的时候，李大霄同志把邮政储蓄银行的顺利上市和股市牛市的普遍冲击联系起来了。我个人觉得很不情愿，就向李大霄同志征求意见。

据Sina.com介绍，李大霄同志认为，邮政储蓄银行已经顺利落地。截至13点27分，邮政储蓄银行股价上涨0.06元，涨幅1.09%，显示出罕见的稳定迹象。营业额已达43.68%。中国股市首次出现新股平稳落地的喜人局面。经过29年的洗礼，市场终于显示出成熟的曙光，投资者也初步成熟。在中国石油接受了12年教育后，至少邮政储蓄银行未能得到炒作可能与中国石油的12年教育无关，投机仍然盛行。邮政储蓄银行未能得到炒作是市场的无奈，不是a股的希望，也不是一般攻击条件的逐渐成熟。

我个人对邮政储蓄银行的顺利上市抱有期望。一方面，市场环境不好，邮政储蓄银行不可能投机，但邮政储蓄银行的基本面是可以接受的，不会崩溃。在这种情况下，邮政储蓄银行只能顺利上市。

邮政储蓄银行第一个交易日没有出现资金投机，这与市场是否成熟无关，也不能证明投资者已经初步成熟。自从邮政储蓄银行上市后，市场担心会崩溃。发行人和承销保荐人为邮政储蓄银行的顺利落地做了大量有益的工作，包括引入战争投资、承销商承诺偿还所有股份并将其锁定、采用绿鞋机制、大股东承诺增持股份等。此外，邮政储蓄银行还具有良好的素质，包括良好的成长性、较低的不良贷款率、县域零售之王的声誉、较低的债务成本和较高的净息差，使邮政储蓄银行并未破局，平稳落地，走出了与重庆农村商业银行和浙商银行不同的发展趋势。

市场早就预期邮政储蓄银行不会被炒作，这与成熟度无关，但市场本身非常低迷。特别是lpr带来的净息差下降趋势相对较弱，两市交易低迷，邮政储蓄银行根本没有炒作的土壤和环境。

邮政储蓄银行的走势是稳定的，没有中石油那样的暴涨，这有利于股指的平稳运行。但是邮政储蓄银行的稳定性与牛市有关吗？不，毕竟，即使未来的邮政储蓄银行有上升的空空间，空空间也不足以引领银行业上升。毕竟，银行业总体上已经破产，而邮政储蓄银行的资产净值高于其资产净值。邮政储蓄银行的市盈率高于整个行业，也高于其他大银行。然后是泡沫的积累，市场前景下跌是合理的。这对于银行业来说是一个不好的示范效应，可能会把银行业带向深渊，导致指数调整。

即使今天邮政储蓄银行的趋势是稳定的，银行部门仍然相对呆滞。它没有上涨，因为邮政储蓄银行没有破产。这表明银行业并未受到大型基金的青睐，大型基金仍在推高集团的持股比例。科技股是中流砥柱，但邮政储蓄银行的周转率相对充足。我认为有迹象表明，大型基金将会开仓。邮政储蓄银行不会进行重大调整，可以适度上调。这有助于市场触底或短期冲击，但市场触底或短期冲击

银行作为权重最高的行业，没有上升趋势，指数牛市也不存在。应该承认，银行估值低，股息收益率高。然而，银行面临着许多不确定因素，如lpr改革带来的净息差收窄、经济低迷带来的资产质量恶化、金融支持实体经济带来的中间费用降低等。

今年以来，我一直认为股指是一个波动的城市，既不是熊市，也不是牛市。未来的趋势仍然是坚持这一观点。北行资本的持续流入不会改变这种情况。毕竟，北行资本规模有限，无法改变市场趋势，只会吸引部分资金追逐投机。制约股市牛市的另一个因素是，新基金和新芯片之间难以平衡，伴随着ipo正常化的注册制度改革也是如此。未来Ipo压力依然很大，再融资放松带来的再融资压力不可低估，减持可以说是压倒性的资本退出压力。目前，经济数据不支持牛市，cpi超过4，ppi处于负区间，gdp增长下行压力始终存在。我们不能说这是美林时钟的滞胀，但有一些滞胀的迹象。现在不是投资股市的最佳时机，除非有人证明美林时钟不再适合a股。