皮海洲：2020年 小散还是A股市场的韭菜吗

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2019年，它进入了最后阶段。一项针对中小投资者的网站调查显示，57%的投资者预计a股市场将在2020年出现波动。这些投资者对成长股(35.6%)和主题股(19.1%)最为乐观，这些投资者大多是10年或10年以上的老投资者(67.8%)。

事实上，这样的调查结果并不奇怪，毕竟成长股和主题股一直受到中小投资者的青睐。然而，根据调查结果，一些好心人担心中小投资者的命运，他们担心中小投资者在未来一年仍然会成为市场的韭菜。那么，中小投资者会成为来年市场的韭菜吗？

应该说，这种担心并非没有必要。因为大型机构更关注高质量的蓝筹股。然而，许多优质蓝筹股的股价都处于高位甚至历史高位，这也让中小投资者对一些蓝筹股望而却步。中小投资者青睐的成长股和主题股很多都充满陷阱，而主题股主要是投机性的，市场很淡，这种投机最终是由二级市场的中小投资者买单。

事实上，无论中小投资者看重或持有什么股票，中小投资者都注定要充当韭菜。因为任何股票，只要大部分股票由中小投资者持有，都是股票不能上涨的最好原因，即使是贵州茅台，300元也会跌到200元。而一旦集中在机构手中，1000元仍然受到青睐。茅台的价值没有改变，但市场随着持有人的不同而变化。在这个问题上，中小投资者永远也比不上机构投资者。大鱼吃小鱼，小鱼吃虾，这是自然规律决定的。

此外，根据a股市场的游戏规则，中小投资者注定要失败。由于a股上市公司缺乏投资价值，股市只是一个“零和游戏”，但各种利益集团和机构投资者都需要从股市中赚钱。谁能从中赚钱？难道不是为了从中小投资者那里赚钱吗？例如，发行新股是a股市场的最大使命，也是a股市场的根本利益。从主板到中小板，从创业板到科技板，再到注册系统，一切都是以融资服务为基础的。这是a股市场的最大特点。

基于a股的使命，a股为融资服务是不可或缺的。关键是新股发行制度存在严重缺陷，使得新股发行成为限售股的生产机器。当任何一家公司发行新股时，它将带来三倍甚至九倍于初始流通股的规模。因此，ipo融资金额实际上并不大，但限售股的套现金额是融资金额的几倍甚至十倍。因此，股票市场已经成为限制性股票的提款机。

此外，为了让限售股股东以高价套现，上市公司可以公开转让利益，上市公司的一些大股东也不要脸。例如，控股股东建议上市公司回购股份，将其公开转让，然后率先减持。这种事情可以在a股市场公开进行，而且是公开的。

此外，该体系本身也损害了投资者的利益。例如，上市公司舞弊中有一个非常重要的概念，叫做“披露日”。这是投资者保护的重要时刻。通常，从“披露日”起，购买股票的投资者如果利益受损，将不会得到补偿。既然“披露日”如此重要，为什么不从那天起暂停相关公司股票的交易呢？一方面，它不补偿投资者，另一方面，它允许股票恢复交易。这不是明显损害了一些投资者的利益吗？基于这种系统设计，中小投资者不做韭菜有点困难。