微盟集团连续八次回购 抢占SaaS黄金赛道获机构看好

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金融网站新闻“新经济中的第一只股票”魏梦集团(2013.hk)在10月2日上市后宣布了其首个股票回购计划，将斥资1亿港元回购公司股票，随后迅速发起了股票回购攻势，仅在几天内就进行了8次。截至10月15日，魏梦集团已回购338万股。 关于魏梦集团的回购行动，广发证券和中信证券近日相继发布研究报告，肯定了其发展前景和投资价值。广发证券认为，魏梦的经营状况持续改善，自9月份进入沪港通以来，流动性有所提高，股票回购计划显示了公司的信心。作为腾讯工业互联网领先的saas服务提供商，魏梦集团所处的轨道saas正处于快速成长阶段。中信证券继续对魏梦集团saas和精准营销的高速增长所带来的两轮驱动持乐观态度。该公司预计，2019-2021年的收入为14.4亿元/20.9亿元/27.6亿元，净利润为1.1亿元/1.5亿元/2.2亿元。调整后的市盈率为67.7/48.9/32.5倍，维持目标价6港元的“买入”评级。 为什么魏梦集团得到经纪人的一致好评？如此高的回购能支撑市场信心吗？通过分析魏梦集团的saas产品和精准营销，我们可以窥见一斑。 利用小型项目，saas产品性能预计将继续上升 作为集团的核心业务之一，魏梦的saas产品业务前景首先得到了经纪人的肯定。中信证券分析师在研究报告中表示，2019年上半年，魏梦线下产品的saas收入占20%以上，餐饮、零售、葡萄酒旅游等子行业产品反响良好。未来，线下产品的开发将是公司saas业务的强劲增长点。魏梦将增加对ka客户的收购，以提高arpu值和产品盈利能力。中信证券预测，2019年公司的萨沙普价值和支付商户数量将实现强劲增长，营业额预计将下降至20%左右，总收入预计将实现40-50%的增长。广发证券分析师还表示，魏梦作为小程序生态的领先服务提供商，线下业务增长迅速，占比不断提高，大中型客户大幅增加，arpu值增加，损失率进一步收窄。据估计，saas业务的年收入将同比增长40%~50%。 在中国，软件即服务的概念由来已久。例如，传统的erp软件供应商用友和金蝶等。其服务对象主要是对信息化和数字化要求较高的大型企业，希望通过信息化降低成本，提高效率。随着移动互联网的发展，金字塔底层的中小企业对数字化升级的需求逐渐被激发，数字化转型成为企业的共同需求。通过网络提供软件服务并按需付费的Saas服务模式非常流行。据艾瑞咨询(iResearch)报告，2018年，中国gdp占世界的15.8%，it支出仅占3.7%，企业信息化发展水平滞后；企业级saas的市场规模为243.5亿元。中国市场起步较晚，但未来将保持高增长率。预计到2021年将增长到654.2亿元，占全球市场的8.4%。与企业数字升级需求相对应的1000亿的B端市场就在我们面前。 salesforce是saas行业的鼻祖，一直被视为全球SaaS行业的标杆。2018年，salesforce的市值首次突破1000亿大关，从500亿美元增至1000亿美元。salesforce用了不到三年的时间。相比之下，国内企业服务提供商的市场价值增长是巨大的空. 魏梦看到了机会，从saas切入企业服务市场。起初，魏梦的saas产品主要是基于微信公众账户开发的，并在微信第三方开发的浪潮中迅速成为微信最大的第三方开发服务提供商。2017年1月，微信小程序恒空诞生，开启了移动互联网的新时代。截至2019年8月，微信小程序总数达到236万，每月用户超过6.8亿。用户的使用习惯基本形成。除了腾讯，百度、阿里等巨头也非常重视小程序生态的建设。作为移动互联网时代的新基础设施，小应用程序已经逐渐渗透到各种在线和离线场景和领域。越来越多的品牌和企业通过小程序建立私有域流量，并通过小程序实现增量交易。据集团董事长兼首席执行官孙介绍，小项目已经从初始阶段过渡到准备阶段，小项目生态的爆发指日可待。未来，小程序将成为企业的私有域流量和官方渠道，越来越多的企业将选择将业务放在小程序上。因此，除了微信小程序的布局，魏梦还试图对接百度、头套等小程序平台，为商家搭建多渠道小程序营销阵地。 有了“东风”这个小项目，魏梦集团的saas业务增长强劲。魏梦的saas业务基于微信公众账户和小程序，基于商业云、营销云、销售云和服务云。魏梦在saas业务中建立了一座“智能商务”大楼。在这座大楼里，诸如微型购物中心、智能零售、智能餐厅、智能酒店、微型车站和销售推动等解决方案帮助各行各业的企业和企业从不同的维度升级他们的数字。 一般来说，saas供应商将客户订阅作为其核心业务模式，客户的支付意愿和能力直接决定了他们的收入和估值。根据魏梦集团2019年上半年的财务报告，其saas产品的毛利率一直保持在80%以上，在整个软件行业处于较高水平。每个用户的平均收入也在逐年增加，客户流失率也在进一步下降。这些出色的运营数据有助于魏梦saas产品强劲的性能增长。财务报告显示，2019年上半年，魏梦saas产品业务收入为2.19亿元，同比增长41.1%，比2018年增长14.2个百分点；毛利润达到1.77亿元，同比增长35.1%。值得注意的是，saas产品中的关键业务——商业云部门的收入达到1.7亿元人民币，增长率为43.4%，超过了saas产品整体业务的增长率。 拓宽精准营销渠道，培育新的业绩增长引擎 魏梦的精准营销业务也受到经纪商和魏梦saas产品业务的青睐。2016年，魏梦正式推出精准营销业务，为有营销需求的企业提供一站式广告服务，现已成为中国领先的中小企业精准营销服务提供商。中信证券研究报告显示，魏梦精准营销业务与腾讯的合作不断深化。目前，它已经获得了四个行业牌照(电子商务、金融、教育、婚纱摄影)和腾讯中小企业广告的ka牌照。该公司在教育、金融和电子商务方面的广告业务具有很强的竞争优势。教育和金融广告收入处于腾讯ka领域的前列。据广发证券研究报告估计，魏梦集团2019年全年精准营销总收入将在50亿元左右(同比+100%)，2019年9月，魏梦精准营销业务单日广告总收入首次突破2000万元，全年总收入有望翻番。 今年以来，疲软的宏观环境导致广告业整体低迷，广告主需求不强，平均广告单价下降，许多互联网公司的广告收入下降。据携程统计，今年一季度，中国广告市场整体下滑11.2%，传统媒体下滑更为严重，同比下滑16.2%。与此形成鲜明对比的是，魏梦的精准营销业绩没有下降，而是上升了。 魏梦集团财务报告显示，2019年上半年，魏梦精密营销业务收入达到4.376亿元，同比增长147.5%；精准营销总收入17.97亿元，同比增长86.1%；精准营销毛利达到1.884亿元，同比增长88.4%；广告主数量达到19537家，同比增长37.7%；广告商的再投资率为56.7%，比2018年同期的48.7%高出8个百分点。同时，每个广告主的平均支出也从2018年上半年的68084元增加到2019年上半年的91997元，同比增长35.1%。 为什么魏梦能够在精准营销收入、广告商数量、再投资率和平均支出方面实现全面的反向增长？业内人士分析:在广告业，当经济下滑时，大多数行业的广告客户首先减少效果难以衡量的品牌广告，而精心计算的效果广告则更具反周期性。魏梦服务的客户主要是效果广告，所以只要广告商的投资回报率保持稳定，对整体广告预算不会有太大影响。2019年上半年，魏梦与腾讯广告的合作进一步加强，不仅获得了腾讯广告颁发的多项重点区域牌照、行业牌照和ka国家牌照，还与腾讯广告联合成立了上海区域营销服务中心，深化了区域垂直市场，进一步拓展了合作的深度和广度，在一定程度上帮助魏梦抵御了市场的下行压力。 除了腾讯的广告，魏梦还在培育一个新的精准营销业绩增长引擎。目前，魏梦已经与百度、今日头条和智虎展开了流量合作。中信证券在研究报告中披露，2019年上半年，标题广告收入约占10%,预计今年空仍将大幅增长。魏梦集团精准营销广告的投资回报率表现良好，在宏观经济环境较弱的情况下，广告主的投放意愿没有受到很大影响。 SaaS产品和精准营销的强劲势头为魏梦业务的后续增长提供了充足的动力。分析师指出，魏梦集团现金流充裕，基本面稳定，盈利前景良好。在回购的情况下，魏梦集团的股价和估值有望进一步提高。魏梦集团董事会在回购计划中也表示，当前市场条件下的股份回购表明公司对自身的业务前景和前景充满信心，最终将为公司带来利益，为股东创造价值。同时，公司现有的财务资源足以支持股份回购，同时保持稳定的财务状况。

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