“胶东永辉”年内股价翻倍 大举扩张食品安全存隐患

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今年的市场先涨后跌。今年年初，市场指数仅在三个月内就升至约3200点，这让大多数投资者误以为牛市即将到来。然而，没过多久股市就大幅下跌，股市降温现象在后期更加突出。一只股票引起了猫妹妹的注意。在这样的大环境下，佳佳悦逆势而上。虽然每日涨跌的绝对值很小，但一年内几乎翻了一番。那么佳佳悦到底是做什么的呢？

据了解，佳佳悦是山东省领先的生鲜超市企业。该公司起源于威海，已经深入零售领域近40年。其前身是山东省威海糖烟酒公司，成立于1981年，2016年12月在上海证券交易所主板上市。佳佳悦官方网站显示，截至2019年3月底，公司拥有752家直营店，覆盖山东省40多个市县，会员总数661万人。

频繁扩张有后遗症

佳佳悦上市后推出了大规模扩张战略。根据其首次公开募股计划，超过60%的上市资金将用于“连锁超市建设项目”，具体计划是扩大300家门店。

数据显示，2016年至2018年，公司门店总数分别为631家、675家和732家，新开门店数分别为49家、68家和85家，加速了门店的扩张。2019年上半年，该公司新增40家门店，关闭14家门店，与去年年底相比，净增加26家门店。

然而，跨区域扩张似乎只适用于像联华和华联这样的综合性巨头，通过规模优势来平衡地区差异。

以大家都熟悉的永辉超市为例。除了福建和重庆，它还在一些地区零星开店。然而，目前，其在一线城市的业务仍在拖累其业绩。

佳佳悦的火力集中在胶东(青岛、烟台和威海)，超市、物流基地和快速消费品生产都集中在这里。

9月24日，佳佳悦发布公告，确认公司为山东华润万家生活超市有限公司100%股权的受让方，受让价格为3120万元。此前，佳佳悦与山东华润签署了《资产管理协议》，将目标公司及其子公司青岛华润万家七家门店的日常经营委托给公司管理，托管期为十年。

今年2月27日，佳佳悦宣布通过股权转让和增资的方式，以1.56亿元的价格持有张家口福悦祥连锁超市有限公司67%的股权。该公司在张家口郊区拥有11家超市，在张家口拥有13万平方米的土地，并计划建设一个常温物流和生鲜食品加工中心以及一个中央厨房。这是佳佳悦首次公开宣布向省外扩张。

根据2019年半年度报告，傅月香在报告期内营业收入贡献约1.77亿元，但净利润损失1630.37万元。

然而，随着扩张，食品安全似乎一直困扰着佳佳悦。

今年1月，青岛市食品药品监督管理局在对青岛嘉嘉悦镜月广场店进行抽查时，发现了一批不合格产品，如菠菜中农药残留超标，八宝酱瓜条中防腐剂超标等。此前，嘉嘉悦即墨宝龙店销售的食盐也发现碘强化剂超标。

在农药残留等化学物质超标方面，去年1月，济南市食品药品监督管理局发现济南嘉嘉悦顺庚路店销售的某食品农药残留超标，并处以5万元罚款。去年夏天，山东省食品药品监督管理局发现，烟台海洋五号店佳佳悦销售的梨农药残留超标，而佳佳悦威海中心店销售的鸡蛋抗生素超标。

虽然问题不止一个，但作为以生鲜食品为主要特征的连锁超市，食品安全问题应该引起企业和消费者的高度重视。

用永辉抢占山东地盘

自上市以来，公司的营业收入和归母后的净利润一直在增长，这部分是由于公司的收购和合并以及新店的扩张。

数据显示，佳佳悦上半年实现营业收入72.65亿元，同比增长16.68%；上市公司股东应占净利润2.26亿元，同比增长16.85%。然而，从单店经营业绩来看，嘉嘉悦单店上半年的收入为958.47万元，仍远低于行业平均水平。

据了解，嘉嘉悦店以自营为主要商品销售模式，自营商品销售收入占业务主营业务收入的89.53%，商业业务占2018年总收入的99.45%。

事实上，佳佳悦和永辉在行业、商业模式和收入结构上是相似的。在产品方面，佳佳悦作为连锁超市经营的综合零售渠道，拥有生鲜、洗菜和百货三大产品。

值得注意的是，永辉超市以前从未布局过山东市场。

然而，就在佳佳悦被调到山东华润的消息传出后几天，永辉超市宣布，根据业务发展的需要，董事会讨论通过了在山东设立全资子公司的方案。根据公告，永辉超市将成立山东永辉超市有限公司，注册地址为山东省济南市历下区燕子山路15号408室。

就生鲜食品行业而言，人们总是说北方有幸福的家庭，南方有永辉。不同的是，永辉正在走全国扩张之路，其2019年半年度报告显示，其业务覆盖了四川、重庆等24个省市。最初，佳佳悦将自己定义为一家区域性零售企业。这种战略差异使得永辉的规模和地域越来越大，而佳佳悦在山东的布局也越来越细致。

除了自己开超市外，“麦香园”、“月季香水”、“荣光”、“麦香园”、“岳薇尚品”等品牌也是佳佳悦的自有商业品牌。

然而，根据嘉嘉悦在2016年披露的招股说明书，从2013年至2015年，公司下属的容光实业、容城麦香园、双启食品、威海麦香园、赛宁纺织等企业产能利用率处于过剩状态。

此外，超市的自有品牌可能不会被消费者认可。当价格优势不明显时，消费者更愿意选择受欢迎程度较高的产品。

尚超的现金流通常是好的，通过提前收款可以提高其营业额和抗风险能力。截至2019年6月末，佳佳悦预收款期末余额超过16亿元。从最近的公告来看，佳佳悦有很多闲置资金。截至2019年10月15日，佳佳悦闲置募集资金现金管理金额为2.1亿元，公司授权使用闲置募集资金现金管理剩余金额为2.4亿元。

佳佳悦的另一个优势是成本控制。根据嘉嘉悦2016年披露的招股说明书，嘉嘉悦2013年至2015年的平均年薪分别为4.01万元、4.27万元和4.7万元。与威海和烟台的平均工资相比，佳佳悦员工的年薪甚至低于胶东在职员工的平均年薪。

虽然整体名气和综合实力不及永辉，但佳佳悦有自己的地理优势。永辉超市这次进入山东，双方都面临着激烈的市场竞争。佳佳悦不能说它没有获胜的机会。毕竟，市场变化很快，它将给这个市场结构带来什么变化还有待观察。