达里奥再次预警全球经济大萧条 ＂投资中国资产很重要＂

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侨水基金创始人雷·达里奥，一直是国内投资界推崇的海外投资巨头。在最近的国际货币基金组织年会上，这家对冲基金巨头再次警告全球经济衰退，并强调央行现在采取行动为时已晚。

全球经济正在进入大萧条

达里奥认为，当前的经济周期正走向衰退，降息和税制改革等刺激经济的措施正在失败，长期债务正在积累，全球经济正处于急剧下滑阶段。当前的形势让人想起20世纪30年代。

“经济周期正在下降，我们当前的世界正走向大萧条。”达里奥在会上指出。一般来说，当经济下滑时，央行可以采取货币政策刺激经济，拉动市场。然而，达里奥表示，央行扭转全球经济放缓为时已晚，以降息为代表的货币政策已不能为经济提供太多刺激。

在他看来，经济周期的结束通常会经历几个阶段:第一阶段是降息，但现在欧洲和日本没有空，美国也有有限的降息；第二阶段是量化宽松。央行购买金融资产并向市场注入资金，但这样做也将扩大贫富差距；世界正在经历自20世纪30年代以来最大的贫富差距，这是尾巴的第三阶段，也将造成政治压力。

“在美国，最富有的1%人口拥有的净资产的十分之一，大约相当于90%最底层人口的总资产。”达里奥明确指出。

尽管在全球经济中存在许多流动性泛滥的特殊情况，比如降息和减税正在减弱，但达里奥认为，目前这不会导致周期结束时的典型崩溃事件。与20世纪30年代类似，全球经济正处于以政治极端化为特征的大衰退之中。新兴力量正在挑战传统力量，未来有四种对抗值得关注:贸易、技术、货币和地缘政治。

人们多次说过，在中国投资很重要

达里奥是世界上最大的对冲基金侨水基金的创始人，该基金成立于1975年。据其官方网站称，侨水基金目前为大约350家机构管理着超过1600亿美元的资产，其客户包括央行、主权基金、养老金和大学捐赠基金。

达里奥已经多次访问中国。他认为，有必要在中国投资，以满足多样化的投资需求。早在2016年3月，中国侨水就获得外商投资企业资格，并落户上海自由贸易区。去年6月底，侨水获得了在华境外私募经理资格，注册公司命名为“侨水(中国)投资管理有限公司”。

8月底，在cnbc的《管理亚洲》上发表了一篇对达里奥的采访，其中提到了许多关于中国的问题。

达里奥认为，中国的投资机会将来自两个不同的经济体。“他们有旧经济和新经济。旧经济是国有企业，比如到目前为止一直在中国兴起的高价房地产。这些地区负债累累，产能过剩，必须进行重组。这些将是中国最糟糕的部分。另一方面，它们也可能是非常好的投资领域。我们将看到，重组有时会创造机会，以低而有吸引力的价格购买资产或投资。”

新经济充满创造力。“特别是在深圳这样的地方，有很多创新型初创企业，尤其是在人工智能和大数据领域，它们继续涉足生物技术、金融技术以及由创新催生的所有这些新的前沿领域。”达里奥认为，这些都是非常令人兴奋的领域，有很多资金被追逐。但是，我们也必须警惕投资。

在他看来，对大多数投资者来说，最好的办法是考虑如何以更平衡、更全面的方式创造一个平衡的投资组合，并在中国持有这样一个投资组合，就像在其他领域或地区保持一个平衡的投资组合一样。多样化和平衡是在任何地方创建投资组合最重要的事情。中国和美国都面临着竞争，但是在很多方面，在长期的竞争中，你不知道谁会是赢家。然而，如果我们看看过去的表现记录，我们肯定能看到一些中国被低估的线索。

8月初，达里奥在领英企业(LinkedIn Enterprise)和youtube上发表了他与桥水基金(Bridge Water Fund)高级投资组合策略师吉姆哈斯克尔(jim haskel)的对话，其中也用了很长的篇幅谈论了中国。

达里奥认为现在是进入中国的好时机。中国正在推进改革开放。你可以选择早进或晚进，但早进更好。中国股票正逐渐被纳入摩根士丹利资本国际指数。此外，必须更加重视投资组合的多样化。

达里奥建议全球投资者现在应该干预中国。他表示，对许多投资者来说，中国市场仍是一个新生事物。新事物总是令人害怕，但你必须克服你的恐惧。一般来说，人们不愿意尝试新事物，对不熟悉的事物有偏见，但这是一个明智的选择，介入一个可以帮助你分散投资、保持经济增长的市场。

谈到在中国投资的风险，达里奥认为全球市场存在问题，问题是不同的。中国也有自己的问题，但总的来说，中国的问题并不比其他市场更突出。在他看来，真正的危险不是在当前形势下分散风险。为了分散风险，我们需要进入中国。从这个角度来看，不在中国投资是非常危险的。

全球股市波动加剧

在经济不景气的背景下，股市的波动性也越来越大。国家统计局18日宣布，上半年国民经济运行情况显示，前三季度国内生产总值为697798亿元，按可比价格计算，同比增长6.2%。季度方面，第一季度增长6.4%，第二季度增长6.2%，第三季度增长6.0%。

低于预期的经济数据引发了a股的大幅调整。上证综指当日下跌逾1%，整体市场表现疲弱。

摩根资产管理公司(Morgan Asset Management)全球市场策略师朱朝平指出，正如市场普遍预期的那样，国家统计局发布的最新数据显示，中国经济增长在第三季度继续走弱。实际国内生产总值同比下降至6.0%，低于此前6.1%的市场预期，表明增长压力仍在继续。在月度经济数据中，9月份固定资产投资增速继续下滑，反映出对民营经济和制造业投资缺乏信心。然而，工业增加值和社会消费品零售总额的数据显示，底部出现稳定迹象。

在政策方面，中美贸易摩擦仍是影响企业信心和投资活动的主要风险因素，而国内反周期调控政策对经济增长起到了支撑作用。尽管中美贸易谈判近年来取得了积极进展，有助于提高企业信心，但由于美国尚未取消对中国产品的关税，第四季度出口仍面临压力。

9月份，房地产投资保持在较高水平，基础设施投资继续反弹，为固定资产投资增长提供了支撑。但是，由于开发商面临的融资条件收紧，存在房地产投资将逐渐放缓的风险，因此我们应该对固定资产投资的未来增长保持谨慎。

“在当前宏观背景下，市场波动将随着数据和政策的变化而加剧，投资者在投资中国股票时需要采取积极主动的管理措施。我们仍对那些表现受内需增长驱动的公司持乐观态度，同时对面临出口风险的公司持谨慎态度。中国股市目前的估值对长期投资者仍有吸引力。随着中国金融市场的全面开放，以及受到股票估值下降和债券收益率上升的吸引，外国资本将继续流入中国市场，具有强大基本面支撑的股票将继续受到外国资本流入的支撑。”朱朝平说道。

同样值得注意的是，大多数海外股市也在周末一夜之间下跌，道琼斯指数下跌了近1%。