雪松信托董事会换届 “政信之王”变身供应链金融新秀

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9月24日，雪松国际信托有限公司(原中江信托)宣布变更董事会。9月19日，江西省银监局正式批准新一届董事会成员资格，9月23日完成工商变更登记。根据公告，雪松国际信托的新董事会将由6名董事和3名独立董事组成。

根据公告，雪松国际信托于2019年6月6日召开了2019年第三次临时股东大会，选举、、刘胡元、黄、李灿娟、蔡六名非独立董事和朱大器、、三名独立董事组成第三届董事会，任期三年。

据白老会信托记者介绍，蔡是由江西金港第二大股东推荐的，其他五名非独立董事是由雪松控股推荐的，三名独立董事是资深学者。其董事会由6+3名成员组成，接近平安信托和安信信托。

中江信托曾是业内做政治信托业务最强的著名公司，它开创了中国第一个政治信托产品的建立。

今年4月，雪松控股正式接管中江信托，今年6月中江信托更名为雪松国际信托，进入新的战略发展时期。

老中江信托和新雪松国际信托有什么区别？新策略是什么？成为业界关注的话题。

近日，据信托百老会记者报道，雪松国际信托已经设立了6个由雪松控股集团支持的产品。除了延续以前的工商企业和金融企业之外，供应链金融已经成为不同于以前努力的关键业务，占新发行产品的一半。

“新雪松国际信托在控股中江信托后，主要追求平稳过渡。原工商企业和金融信托产品继续做，但风险控制要求更高。”雪松国际信托告诉记者，另一方面，它通过充分发挥控股股东的产业背景优势，重点拓展供应链金融业务。

“雪松的核心竞争力源于其20年来在大块土地上深度种植的工业背景。从行业方向来看，有必要做供应链金融和产业链金融，这样才有机会在68家信托公司中脱颖而出，实现突破。”9月6日，雪松媒体交流大会上，雪松控股董事会主席张金如说。

新产品有利于供应链金融

更名之后，雪松国际信托会是一瓶新的旧酒吗？

信托百劳会记者注意到，目前雪松国际信托财富中心有6种产品在售和待售，其中3种产品为工商企业、金融企业和房地产股权，其余3种产品均为供应链金融产品，产品期限根据企业应收账款的账期灵活设定，分为3个月、6个月和12个月。

"该公司不得不继续其展览业，并继续其以前的一些业务。"雪松国际信托的一位相关人士告诉记者，与过去不同，供应链信托产品大幅增加，出于风险控制和安全考虑，供应链产品涉及的企业应收账款债务人的控股股东大多是大型央企和国有企业。

根据记者获得的雪松国际信托(Cedar International Trust)的详细产品信息，三家供应链产品的交易对手均为天津的商业保理公司，该商业保理公司的实际控制人为北京市文化产业aaa级国有资本投资机构。

据了解，天津某商业保理公司的交易对手和融资方，是一家主要在天津保税区引进的金融企业。它是一家拥有文化产业和传统子产业领域的国有供应链金融商业保理公司。这家商业保理公司的基础资产是债务人的相关应收账款。

其中，应收账款债务人名单包括四川长虹电气、五矿钢铁上海有限公司、中石油中铝(北京)石化有限公司、中国机械进出口上海浦东有限公司等。

据了解，雪松控股是雪松国际信托的控股股东，在商品供应链领域有着深入的布局，涵盖有色金属(铜、铝、铅和锌等)。)、黑色金属(钢)、石化等品种。与此同时，它还规划了加工、物流、仓储和港口等供应链资产。它与中石化、中铝、云南铜业和紫金矿业合作，是中国南方最大的铜产品供应商。上述家电企业如四川长虹电器是铜产品的大买家，许多企业如五矿钢铁、中石油中铝都隶属于中央企业。相关中央企业与雪松控股的商品业务有着深入的合作，雪松控股对其产业背景和应用场景有着更深入的了解。

“就大宗商品而言，中国的大型机械制造企业，包括钢铁和铜，都是雪松控股的客户。去年，中国有8000多家上下游企业，今年则接近10000家，如五矿和中国造船。等等。”张进说道。

据雪松国际信托相关人士介绍，上述天津国有保理公司合法持有一揽子应收账款债权，拥有应收账款债权的债务人企业名单由雪松国际信托严格筛选核实，应收账款的账期控制在1-6个月，因此标的资产流动性高，抗风险能力强。

上述人士表示，雪松国际信托依靠集团的产业优势，通过持续跟踪物流、资金流和信息流来控制风险。“目前，这些新产品、标的应收账款全部是中央企业或地方国有企业及其子公司，具有较强的实力和良好的信誉。”

成为供应链中的“菜鸟”

曾几何时，在谈及政治信托时，业内人士经常提到雪松国际信托的前身中江信托。

中江信托曾经有过辉煌的时刻。2003年，中江信托发起了中国第一个政治信托产品的建立，这也确立了中江信托在政治信托领域的产品优势和地位。

白劳会信托记者发现，2012年至2014年，路桥建设和市政工程所用的基础行业信托产品在中江信托的所有产品类型中占据首位。

2015年，由于资金短缺甚至部分地方政府违约，中江信托发布了《关于暂停高债务风险地区政府托管合作业务的通知》，暂停了部分欠发达省份的政府托管业务，大力发展工商企业信托。

然而，直到2018年其他信托公司大力打造房地产信托时，代表政治信托业务的基础行业信托在中江信托财务报告中仍排名第二，仅次于工商企业信托。由此可见，在中江信托内部，虽然政治信托业务的发展有所放缓，但仍然受到了很大的关注。

然而，虽然中江信托在经营政治信托业务方面有着成熟的经验，但自去年以来，由于宏观环境的影响，一些地方政府出现了现金流短缺，许多城市投资“信念”被打破，导致中江信托的政治信托项目爆炸式增长，无论是在云南的一些二线城市，还是在内蒙古的省会城市。

在业内人士看来，中江信托从黑马到“霹雳王”的衰落不仅受到宏观环境的影响，还与大股东长期缺位导致的一些业务进入壁垒的降低有关。另外，中江信托进入了大量不擅长的工商企业，这些业务领域没有资源优势。

自加入世界500强企业之一的雪松控股以来，从资源禀赋和行业格局来看，供应链金融和产业链金融已经成为雪松国际信托“后进生”立足行业、迎头赶上的最佳选择。

核心竞争力在哪里？

“在一般意义上的政治信托和工商企业信托业务中，我们要求比其他信托公司高几个层次的风险控制标准，因为从我们的行业背景来看，我们并不擅长这些。”张进坦率地告诉记者。

雪松国际信托未来会做什么？张进说，除了做一般的常规信托业务，还做特色金融，即供应链金融和产业链金融。“这是雪松国际信托的主要力量，也是我们最有能力、最有把握进行风险控制的领域。”

在业内人士看来，中信信托、平安信托等68家信托公司中的龙头企业已经全部成立。无论从市场份额、人才还是财务状况来看，都很难突破龙头企业。

但是，张进认为，雪松产业的核心竞争力赋予了信托一条实现差异化经营和特色化经营的路径，而信托可以依靠股东的优势形成自己的特色和差异化发展的路径。

“雪松的核心竞争力来源于其20年的大面积种植的产业背景，因此有必要从产业方向发挥其实力，做好供应链金融和产业链金融。”张进表示，通过发挥这两大优势，雪松国际信托将有机会成为一支新生力量，实现突破。

供应链融资的门槛有多高？张进认为，供应链金融只能是供应链企业在特定应用场景下能够实现的金融产品。

张进解释说，供应链金融必须是供应链的核心企业，通过信息流、业务流、物流、资金流和技术流等非传统的金融风险控制手段来实现风险控制。包括银行和保险机构在内的传统金融企业，由于没有行业背景的优势，无法在特定的业务场景下实现风险控制，因此无法做到这一点，这正是雪松国际信托未来发展的蓝海领域。